本章采取事件研究法来研究可转债的公告效应。事件研究法一般运用于研究上市公司的财富效应，事件研究法在实际应用中是通过研究某一事件的发生是否影响了时序性股票价格数据，从而检验事件对于市场的影响机制。本章通过研究可转债发行公告窗口期内的累计超额收益率来研究市场对该事件的反应，从而确认上市公司可转债发行信息的股价效应。
1.日收益率的计算方法
计算收益率的方法主要有百分比法和对数收益率法，由于本章计算日收益率主要应用的是临近两日的股票收盘价，而一般情况下，临近两日的股票收盘价差异通常较小，因此用百分比法计算出来的日收益率在统计学上并没有对数法计算出来的日收益率显著，故我们采取了对数法代替百分比法。另外如果发生了股票分割、除息、除权以及配股的情况，本章会对计算公司进行相对的调整。
百分比法的日收益率计算公式：
对数法的日收益率计算公式：
Rt＝ln（Pt）-ln（Pt-1）
其中Rt为公司第t天的日收益率，Pt为公司第t天的股票收盘价，Pt-1为公司第t-1天的股票收盘价。
2.超额收益率计算方法
计算上市公司股票的超额收益率的方法有四种，分别是原始收益率法、均值调整法、市场模型法以及市场模型调整法，其中后三种方法是在原始收益率法基础上进行的修正和调整。
（1）原始收益率法。该方法认为股票的每日超额收益率等于当日的日收益率，该模型的缺点是忽略了证券市场对于单只股票的影响，因此一般作为其他模型方法的参考。应用该方法得出的超额收益率计算公式为：
ARt＝Rt
Rt＝ln（Pt）-ln（Pt-1）
其中ARt为公司第t天的超额收益率。
（2）均值调整法。均值调整法所计算出来的超额收益率是日收益率与窗口期内的平均日收益率的差值，该方法的优点是能够消除股票正常收益率的影响。
其中
为公司窗口内的平均日收益率。
（3）市场模型法。该模型的计算基础是资本资产定价模型，是对窗口期公司股票的日收益率与市场收益率进行回归，根据得出的市场模型系数，运用市场模型得出窗口期的超额收益率。
ARt＝Rt-α-βRmt
其中Rmt是第t天市场的日收益率，系数α和β是市场模型参数。(www.xing528.com)
这一方法在现实生活中应用非常广泛，因为它在最大程度上消除了公司的正常收益率和整个市场的收益率对于单个标的股票的影响，但该模型的缺点是β系数的波动性受窗口期的大小影响程度较大，因此本章并未采用这一方法，只是作为参考。
（4）市场模型调整法。该模型计算出来的超额收益率是用公司股票的日收益率减去股票市场的日收益率，该模型能够消除股票市场收益率对单只股票超常收益率的影响，本章采用的正是这一模型。
其中Rmt是第t天股票市场的日收益率，Pmt是第t天股票市场的收盘价，一般为上证指数或深成指数。
3.平均超额收益率的计算公式
其中AARt为总体样本组合在t日的平均超额收益率。
4.总体样本组合的累计平均超额收益率的计算公式
CAR（-j，k）＝∑AARt
其中CAR（-j，k）是总体样本组合在（-j，k）窗口期内的累计超额收益率。
5.显著性概率检验方法
（1）对于AAR的检验。对某一交易日所有样本的平均超额收益率进行单样本T检验，验证每个交易日的AAR是否显著异于0。
假设H0：AARt＝0，H1：AARt≠1。
单样本T检验的计算公式如下：
（2）对于CAR的检验。对某一交易日所有样本的累计平均超额收益率进行单样本T检验，验证每个交易日的CAR是否显著异于0。
假设H0：CARt＝0，H1：CARt≠0。
单样本T检验的计算公式如下：
本章对于CAR和AAR两个统计量分别在1%、5%和10%的显著性水平上进行单样本T检验，如果检验的结果拒绝了原假设，那么就说明可转债的发行公告确实对基础股票产生了冲击，否则就说明可转债发行的公告效应是几乎不存在的。
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