【摘要】：国外期货市场自20世纪50年代以来不断发展，学术界关于期货市场的理论研究不断涌现。Witt分析总结前人经验，系统地论述了基于最小二乘法模型估计最优套期保值比率的各种方法。Baillie、Myers创新使用GARCH模型对美国期货市场大宗商品中的大豆期货、玉米期货进行了实证研究。Ghosh在实证研究中应用Granger、Engle的协整理论，提出了考虑协整关系估计最优套期保值比率的新模型——误差修正模型。
国外期货市场自20世纪50年代以来不断发展，学术界关于期货市场的理论研究不断涌现。Working（1953）、Stein（1961）和Johnson（1960）以Markowitz（1952）的均值和方差模型为基础，最早提出了套期保值比率的概念。Ederington（1979）为了验证套期保值的绩效，在金融期货市场上应用最小方差套期保值比率。Witt（1987）分析总结前人经验，系统地论述了基于最小二乘法模型（OLS）估计最优套期保值比率的各种方法。Kate、Herbst、Marshall（1989）同Myers、Thompson（1989）在实证过程中发现，利用OLS计算得出的最优套期保值比率会产生残差项的序列相关，进而影响到研究的准确性，故其转而利用双变量自回归模型（B-Var）进行套期保值比率的计算。Baillie、Myers（1991）创新使用GARCH模型对美国期货市场大宗商品中的大豆期货、玉米期货进行了实证研究。1981年Granger提出了协整理论，Engle、Granger（1987）在此基础上进行深入研究，进一步发展了协整理论。Ghosh（1993）在实证研究中应用Granger、Engle的协整理论，提出了考虑协整关系估计最优套期保值比率的新模型——误差修正模型（ECM）。Kroner和Sultan（2003）吸取其他学者的研究经验，将误差修正模型（ECM）和GARCH模型结合起来，创造性地提出二维GARCH模型（B-GARCH），研究结果表明，利用B-GARCH模型计算得出的套期保值比率能够获得最好的套期保值效果。(www.xing528.com)
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