【摘要】：尤其是在巴菲特刚刚接手伯克希尔的20世纪60年代，伯克希尔资金紧缺，保险公司提供的浮存金就更加重要了。在巴菲特眼中，保险公司对于伯克希尔来说是一个重要的融资工具。不过，且慢，伯克希尔保险业务的现实情况比这更加好。巴菲特在2016年致股东的信中说，伯克希尔的保险业务已经连续14年获得承保利润。从巴菲特的角度来说，这代表着什么呢？保险业务对伯克希尔的重要性，各位应该一目了然了。
一般来说，分析一家保险公司，主要看的是它的承保利润和投资利润两大部分。因此，投资保险公司，是看保险公司这两个部分的综合盈利能力。对于一般的投资者来说，分析保险公司，也是主要通过分析净利润的增长、新业务价值、保费增长等数据来完成。
不过，巴菲特的眼中，保险公司的直接盈利（承保利润）固然重要，但浮存金更加重要。尤其是在巴菲特刚刚接手伯克希尔的20世纪60年代，伯克希尔资金紧缺，保险公司提供的浮存金就更加重要了。在巴菲特眼中，保险公司对于伯克希尔来说是一个重要的融资工具。即使承保利润为负，只要不超过一定的数额，保险公司仍然是伯克希尔发展的推动力量。
这样说有点抽象。我们以2016年底的915亿美元保险浮存金为例说明。(www.xing528.com)
假设在2017年，伯克希尔的浮存金没有增长，且伯克希尔的保险业务承保利润为负8亿美元（即承保亏损8亿美元），那么巴菲特为了得到这915亿美元的融资，成本是8亿美元，或者说是年化融资利率为0.87%。即使是这样，这融资利率比美国政府的5年期融资利率还低。2017年8月6日，美国5年期国债的收益率（yield）约为1.82%。
不过，且慢，伯克希尔保险业务的现实情况比这更加好。巴菲特在2016年致股东的信中说，伯克希尔的保险业务已经连续14年获得承保利润。从巴菲特的角度来说，这代表着什么呢？这代表着伯克希尔通过保险业务，连续14年以负利率获得浮存金的融资！这相当于人家借钱给巴菲特，还要倒贴给巴菲特利息！保险业务对伯克希尔的重要性，各位应该一目了然了。
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