我们在这里讨论的管理层期权，在产品原理上和一般市场上交易的期权是一样的，但必须注意管理层期权的特点：首先它是由一家公司授予该公司的管理人员的看涨期权，期权的参照物（underlying）是该公司的股票价格。大家知道，看涨期权是给你以某一个价格，在某个期限内，向你的交易对手购买一个议定好的股票的权利（但是你没有这个义务）。在管理层期权中，这里的“交易对手”就是发行股票的公司。其次，我们之前谈到的期权，多半指的是在市场交易的期权，这些期权通常由投行（或者叫券商）发行，如果在到期日期权被执行，不会涉及发行新的股票，也就是说这些期权的交易和到期日的交割都不会涉及新股的发行。但是，管理层期权则不同，如果管理层执行了这些期权，管理层所服务的这家公司将会发行新的股票，并以事先议定的执行价格卖给管理层人士（显然只有在执行价格低于市场价的时候，这些管理人员才会选择执行这些期权）。其结果当然是该公司所发行的股票总数上升，每股净利润下降，现有股东的权益被摊薄。
由此可见，管理层期权的执行，将对现有股东的权益起到摊薄的作用。通过执行管理层期权发行的股票数目占现有股票总数的比例越高，摊薄的效应就越明显。
管理层期权授出越多，现有股东的权益就越得不到保障。从会计的角度，现行的会计制度一般要求上市公司就已经授出但没有被执行的期权对每股净利润的影响做估算，以便让投资者更加清楚地了解已授出管理层期权对每股净利润的摊薄程度。各位如果阅读一些招股书，可能会看到“每股净利润”和“摊薄后每股净利润”这两行，后者总是小于前者（如果公司有授出但未被执行的管理层期权）或者等于前者（如果该公司没有授出过期权或者授出的期权都已经被执行完毕）。对投资者来说，“每股净利润”和“摊薄后每股净利润”哪个更有参考意义呢？当然是“摊薄后每股净利润”，因为这个指标考虑了管理层期权潜在的权益转移效应，这种转移实际上是经济利益从现有股东的口袋转移到管理层的口袋。
因此，专业的投资人对上市公司的管理层期权都很敏感。写到这里，我想起2013年维他奶的年度股东大会上，中国“阳光私募之父”赵丹阳问维他奶董事长和总裁的第一个问题就是：“请问维他奶授出公司管理层期权有没有设定上限？”我记得当时维他奶董事会主席罗先生的回答是：不超过现有股票总数的10%。显然，在维他奶这只股票赚了几个亿的赵丹阳对管理层期权问题非常关注。
以上是有关管理层期权被执行后的直接影响。在管理层期权被授出之后以及在被执行之前，从会计的角度很难预测期权会不会被执行，以及在什么时候会被执行。即便如此，通用的会计制度一般都要求在财务报表中反映期权对每股净利润的稀释作用。当然，在到期日之前，这种作用的影响只能估计。如何估计呢？一般用的办法叫做“Treasury Method”。
我们举个例子来说明：
假如A公司发行了100万股股票，其上一财年的净利润是110万元，则每股盈利为：净利润总额110万元/100万股=1.1元/股。同时假设公司已经授出的管理层期权为10万股，每股的执行价格为15元。目前该公司股票的市值为20元。如何计算公司的摊薄后每股净利润（Diluted EPS）呢？
用Treasury Method，其计算过程为：
（1）先算出假定所有的期权都被执行，公司可收到的现金：(www.xing528.com)
10万股×15元=1 500 000元
（2）再算出用这部分的现金在市场价格下可以买到多少股该公司的股票：
1 500 000÷20元/股=75 000股
（3）再算出公司相当于用期权无偿发了多少股股票：
100 000-75 000=25 000
（4）将第3步的计算结果加入计算每股净利润的分母，算出摊薄后净利润：
1 100 000元÷（1 000 000股+25 000股）=1.073 17元/股
从这个例子来看，有关的管理层期权，将原来的每股净利润1.1元，稀释到1.073 17元。当然，这只是会计测算，这个测算值会随着股票的市场价格和期权离到期日还有多久等因素的变化而变化。
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