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巴菲特将股东看作是自己生意上的合作伙伴。因此，他把股东的素质看得很重。想想看，如果你要去经营一门生意，要找几个合伙人，你对合伙人的选择是不是非常慎重？这些人，首先要和你的经营理念一致，其次要有很高的个人道德操守。巴菲特长期经营伯克希尔，他实际上也长期像选择合伙人那样“选择”股东。

但是，大家都清楚，伯克希尔是上市公司。只要是上市公司，美国投资者就可以自由买卖；美国以外的投资者，只要满足自己所在地的监管要求，也可以自由买卖伯克希尔的股票。既然如此，何来“选择”一说？毕竟，如果你明天想购买伯克希尔的股票，你并不需要巴菲特同意。那么，巴菲特是如何做到“选择”股东的呢？

首先，巴菲特将和股东的沟通（在某种程度来说是教育）看成是重中之重。

打开伯克希尔的官方网站，你就可以看到那里赫然显示出一本《所有者手册》。这本小册子集中解释了巴菲特和芒格对投资、收购、会计、杠杆等很多重要问题的处理原则。在这本以巴菲特的名义写给伯克希尔股东的手册中，巴菲特明确表示，他希望公司的股价可以保持在合理的区间，即股价既不会明显低于内在价值，也不会显著高于内在价值；在小册子中，巴菲特还明确表示公司希望吸引长期投资者。请注意，巴菲特的这个处理方法，显然和很多公司的高管以及董事会不同。很多公司的管理层，将公司的股价表现看作是衡量管理层业绩的指标之一，通常只担心股票被低估，并不太在意被高估。巴菲特则认为，公司股票低估固然不可取，因为如果现有的股东由于经济需要而卖出伯克希尔的股票，将无法以合理的价格售出。因此，太低的股价对现有股东不公平；但是，如果相对于股票内在价值而言，股票价格已经太高，则表示潜在的新股东无法以合理的价格买到伯克希尔的股票。这些潜在股东可能因此无法获得应该获得的回报。换言之，太高的股价对潜在股东不公平。从另一个角度看，你以一个合理的价格买入伯克希尔，你并不指望在短期内有因为股价低估而可能带来的“股价修复”，也不太可能短期“爆炒”一下获得暴利。相反，你是看好公司的长远发展前景，将伯克希尔的股票看成是可以长期持有的投资。

除了《所有者手册》以外，巴菲特和股东的沟通还有很多，其中非常重要的还有巴菲特致股东的信。这些信中，除了介绍公司的最新发展以外，还不厌其烦地给股东深入分享巴菲特和芒格的投资和经营理念，增加股东对这些理念的理解。另一个非常重要的场合，就是每年的股东大会。在股东大会上，巴菲特和芒格直接和股东通过问答的形式，就公司经营和投资的各类问题交流六七个小时。很多股东通过年复一年参加伯克希尔的股东大会，越来越能了解巴菲特和芒格的理念和方法。股东大会也越来越受股东的欢迎，参与人数从20世纪60年代的几十人上升到现在的几万人。(www.xing528.com)

需要注意的是，巴菲特和芒格的目的，不是争取让所有的股东都认同他们的理念，而是通过让伯克希尔的理念被清晰地理解后，认同这些理念的股东会留在伯克希尔的大家庭，而且吸引认同这些理念的潜在股东；同时，不认同这些理念的股东，则可能会卖出伯克希尔股票。我相信，巴菲特和芒格乐意看到不认同他们理念的人卖出伯克希尔的股票。

其次，所有的经营和投资决策均从股东的角度考虑，真正做到一切以股东的利益为重。

以上这句话，大概各位读者听过不少，可能都听烦了。现在，很难找到哪家公司的管理层会反对“一切以股东的利益为重”这一原则。但是实际上，有很多公司的管理层并不能真正说到做到。相反，弄虚作假以假账圈钱者有之，中饱私囊损害小股东利益者有之，黑箱作业操纵股价以图从管理层期权获暴利者有之……以上种种现象，不限于某个国家、某个市场，在资本市场最为发达的美国也是屡见不鲜。在这样的背景下，巴菲特和芒格领导下的伯克希尔，可以说是为股东利益考虑的典范。由于巴菲特和芒格的家庭财富大部分都放在伯克希尔的股票上，所以他们很自然地会以股东的角度思考问题。另外，我个人认为，巴菲特和芒格等人在伯克希尔的发展上，都给自己树立了一个很高的职业操守标杆，吸引了众多看重个人职业操守的股东，而这类股东总体来说倾向于理解和接受伯克希尔的理念。