巴菲特认为，他的投资哲学85%来自格雷厄姆，15%来自菲利普·费舍（Philip Fisher）。
费舍是何许人也？
费舍出生于1907年，比格雷厄姆小13岁。和格雷厄姆一样，也是从小就对股票非常感兴趣。费舍在加州长大，本科在斯坦福大学商学院就读，1928年毕业后进入证券行业任分析师。1931年，他年仅24岁时，就开始自立门户，创立了费舍投资管理咨询公司。最初他的办公室很小，没有窗户，只能容下一张桌子和两把椅子（每当看到这样的历史我都觉得特别励志）。
费舍写过三本投资书籍，包括1957年出版的《怎样选择成长股》（Common Stocks and Uncommon Profits）、1960年出版的《股市投资致富之道：投资大师费舍教你怎样炒股》（Paths to Wealth through Common Stocks）、1975年出版的《保守型投资者夜夜安寝》（Conservative Investors Sleep Well）。这三本书我全都认真看过，觉得最吸引人也最具代表性的还是第一本《怎样选择成长股》，它很好地概括了费舍的投资思想。
在《怎样选择成长股》的第三章中，费舍总结了买进优秀股票的15个要点：
1.这家公司的产品或服务有没有充分的市场潜力，使其销售额至少在几年内能大幅成长？
2.管理阶层是否决心开发新产品或流程，让公司即使在目前有吸引力的产品线成长潜力利用殆尽之际，能进一步提升总销售潜力？
3.和公司的规模相比，这家公司的研发努力有多大的成效？
4.公司的销售团队是否超出行业平均水平？
5.公司的利润率是否足够高？
6.公司如何维持或改善利润率？
7.公司和一般雇员的关系好不好？
8.公司和高层管理人员的关系好不好？
9.公司管理阶层深度够吗？（是否有足够多的管理人才？）
10.公司的成本分析和会计记录做得好吗？
11.投资人能否在公司所处行业内的独特领域找到一些重要的线索，帮助投资人了解这家公司相对于竞争同业是否非常出色？
12.公司有没有短期或长期的盈利展望？
13.在可预见的将来，这家公司是否会因为成长而必须发行股票融资，股票数目大增，使现有的持股人无法从公司总体盈利的增长中获益？（即因为股票数目增加，总体盈利的上升无法带来每股净利润的增加。）(www.xing528.com)
14.管理阶层是否报喜不报忧？
15.管理阶层的诚信是否毋庸置疑？投资人“十不”原则：
1.不买处于创业阶段的公司。
2.不要忽略那些未上市、在柜台交易（Over the counter）的股票。
3.不要因为你喜欢某公司年报的格调，就去买该公司的股票。
4.不要因为一家公司的市盈率高，便假定股票未来的盈利增长已经充分体现在价格上。
5.（要买入股票时）不要在买入价格上分毫计较。
6.不要过度强调分散化投资。
7.不要担心在战争阴影笼罩下买进股票。
8.不要忘了你的吉尔伯特和沙利文（注：费舍的意思是不要被无关紧要的因素吸引注意力，却忘了真正对投资重要的信息。费舍还专门指出，过去的股价和盈利信息对未来的盈利不一定有指示作用，不可将这些因素作为估值的最重要因素）。
9.买进真正优秀的成长股时，除了考虑价格，不要忘了买入的时机。
10.不要只是随大流（没有自己的见解）。
毫无疑问，费舍有自己一套完整的投资理论和操作体系。费舍对管理层素质以及对财务数字分析等方面的重视，都和格雷厄姆有相似之处。但是，总结起来，费舍的投资思想和投资方法还有以下几个明显的特色。
首先，费舍非常重视公司的成长性。费舍把相当大的功夫花在对公司未来成长潜力的分析上。看看上文引述的买进优秀股票的15个要点，我们可以发现，其中的第1、2、3、4和12点都与公司的成长性直接相关。另外，投资人“十不”原则中的第4点也和成长性直接相关。费舍认为，找到高成长行业里的高成长公司，是投资成功的关键。费舍非常成功的投资例子包括德州仪器（Texas Instruments）和陶氏化学（Dow Chemical）等。这些在当时都是高成长的股票。这里谈到的德州仪器，就是生产TI BAII计算器的那家公司。（没错，如果你考过CFA，那么你可能知道考试机构指定的计算器通常是德州仪器生产或者是惠普[HP]生产的。）在如何看待公司的成长性这方面，格雷厄姆和费舍有较大的不同。格雷厄姆也认为公司的成长性很重要，但是，他认为公司的未来盈利是很难预测的，而且市场上被认为高增长的公司通常市盈率和市净率都很高。以高市盈率和高市净率买入这些成长股，一旦公司的增长并没有预想中那么好，则很容易产生巨大的损失。因此格雷厄姆分析证券时，不像费舍那样花很多时间来分析公司的增长前景，而是更多地分析过去的财务数据，挑估值较低的公司。
其次，费舍强调全方位的研究和调查。费舍认为，需要真正理解一家公司的运作和盈利前景，需要对公司的经营有全方位的理解。因此，费舍非常重视对公司的调研，而且这种调研是多角度、全方位的。费舍不仅分析财务报表，和公司的管理层交谈，深入有关公司的工厂、店铺，搜索第一手的资料，还强调对该公司的顾客、该公司在行内的主要竞争者、公司的雇员、公司的供应商等进行调研。费舍比较喜欢的一个办法是，假设A公司和B公司是一个行业内的两家主要领头羊，他在对A公司做调研时，必定会问问B公司主要管理人员对A公司的主要竞争优势等问题的看法。反之亦然。他认为往往是从一家公司的主要竞争者的口中，能够听到对这家公司最为深入的分析。在信息流通比较慢的20世纪五六十年代，这种方法能够让费舍对他感兴趣的公司的认识比别人深得多。即使在信息流通非常顺畅的今天，笔者认为费舍的办法仍然有很大的实践价值，毕竟独到的、深层次的分析需要投资者花功夫才能得到。
费舍对公司的研发水平非常重视。费舍喜欢成长性比较高的公司，在一些技术更新比较快的领域，公司的研发对保持技术上的领先非常重要。只有保持技术领先，才能不断推出新的产品，使销售量保持增长。在20世纪五六十年代，当时的高增长行业半导体电子、化学工程等花很多的资源用于研发上。研发水平和研发效果顺理成章地成为费舍研究的重要组成部分。
费舍对巴菲特的影响，主要是对公司成长性的重视。但是，巴菲特在实战过程中没有照搬费舍的办法；相反，使用的办法和费舍有较大的不同。比如说，巴菲特自认对高科技行业没有判断力，因此，就算他和盖茨是老朋友了，但他还是一直没有买过微软的股票，原因是他看不懂软件行业。当然，并非只有高科技股票才可能实现高增长，巴菲特有很多高成长的非高科技投资案例。我们在本书后面的章节还会再讨论到。
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