金融衍生工具的风险类型及管理研究

金融衍生工具面临的风险可概括为市场风险、流动性风险、信用风险、营运风险和法律风险五大类。

（一）市场风险

市场风险是指因为衍生金融产品（如股票指数）价格发生变化，从而为金融衍生品交易商带来损失的一种风险。在金融衍生工具的各种风险中，市场风险是金融衍生工具最为普遍、最为经常的风险，存在于每一种金融衍生工具之中。因为该风险是由基础资产的价格波动引起的，绝对价格变动风险是金融衍生工具市场风险的主要表现形式，而且在该市场进行的交易大多是保证金交易，其作为高度杠杆性操作的投机工具极易加剧此类风险。

（二）流动性风险

流动性风险主要包括两类，市场流动性风险和资金流动性风险。前者是指由于缺乏合约对手而无法变现或平仓的风险；后者是指交易方因为流动资金的不足造成合约到期时无法履行支付义务，被迫申请破产或者无法按合约要求追加保证金，从而被迫平仓，造成巨额亏损的风险。整体而言，流动性风险的大小取决于合约标准化程度、市场交易规模和市场环境的变化。

（三）信用风险(www.xing528.com)

信用风险是指金融衍生工具交易中合约的对方出现违约所引起的风险。在金融衍生工具市场上，信用风险的大小与合约的期限长短有着密切关系。一般说来，合约的期限越长，此风险就越大，同时，对同一期限的合约来说，其信用风险随着时间的推移还会发生不断地变化。由于不同的产品可以在不同的交易所交易，相对而言，在没有制度保障的场外交易中交易双方存在更大的信用风险。

（四）营运风险

营运风险又称为操作风险，是指由于公司或企业内部管理不善、人为错误等原因而带来的损失，其风险来源包括两种情况：一种是在日常经营过程中由于各种自然灾害或意外事故而发生的风险；另一种是由于经营管理上的漏洞，使交易员在交易决策时出现故意的错误或者非故意的失误，从而给整个机构带来损失的风险。前者还能通过保险等方式进行转嫁，带来的损失通常有限；而后者往往会带来巨大风险，并且无法避免、无法转嫁更无法承担。

（五）法律风险

法律风险是指因为法规不明确或交易不受法律保障，从而使合约无法履行而给交易商带来损失的风险。此风险在相当大的程度上是由于金融衍生工具市场的过快发展造成的，其形成原因主要有两方面：一是合约确认文件不充分，交易对手不具有法律授权或超越权限，或合约不符合某些法律规定，法院依据有关规定宣布金融衍生品合约无效；二是交易对方因破产等原因不具清偿能力，对破产方的未清偿合约不能依法进行平仓，导致损失。