金融衍生工具的核心功能

金融衍生工具之所以被如此广泛地运用，与其本身所具有的功能不无关系，除了一些基本的功能外，还有其他一些延伸，如：存货管理、提高资信度、收入存量与流量之间的转换、资产负债管理、筹资投资、产权重组等，其基本的功能可以分为微观层面和宏观方面。

（一）微观方面

金融衍生工具在微观方面的四个基本功能分别为避险保值、投机、价格发现和降低交易成本。

1.避险保值

该功能也是金融衍生工具被金融企业界广泛应用的初衷所在。金融衍生工具有助于金融风险管理投资者或储蓄者认识、分离各种风险构成和正确定价，使他们能根据各种风险的大小和自己的偏好更有效地配置，有时甚至可以根据客户的特殊需要设计出特定的产品。衍生市场的风险转移机制主要通过套期保值交易发挥作用，通过风险承担者在两个市场的相反操作来锁定自己的利润。一般那些以适当的抵消性金融衍生工具交易活动来减少或消除某种基础金融或商品的风险，目的在于牺牲一些资金（因为金融衍生工具交易需要一定的费用）以减少或消除风险的个人或企业称为对冲保值者。此类主体的活动是金融衍生市场较为主要的部分，也充分体现了该市场用于进行财务风险管理的作用。

2.投机

与避险保值正相反的是，投机的目的在于多承担一点风险去获得高额收益。投机者利用金融衍生工具市场中保值者的头寸并不恰好互相匹配对冲的，通过承担保值者转嫁出去的风险的方法，博取高额投机利润。还有一类主体是套利者，他们的目的与投机者差不多，但不同的是套利者寻找的是几乎无风险的获利机会。由于金融衍生市场交易机制和衍生工具本身的特征，尤其是杠杆性、虚拟性特征，使投机功能得以发挥。可是，如果投机活动过盛的话，也可能造成市场内不正常的价格，但正是投机者的存在才使得对冲保值者意欲回避和分散的风险有了承担者，金融衍生工具市场才得以迅速完善和发展。

3.价格发现

如果以上两点是金融衍生市场的内部性功效，那价格发现则是金融衍生市场的外部性功效。在金融衍生工具的价格发现中，其中心环节是价格决定，这一环节是通过供给和需求双方在公开喊价的交易所大厅（或电子交易屏幕）内达成的，所形成的价格又可能因价格自相关产生新的价格信息来指导金融衍生工具的供给和需求，从而影响下一期的价格决定。因为该市场集中了各方面的市场参与者，带来了成千上万种基础资产的信息和市场预期，通过交易所内类似拍卖方式的公开竞价形成一种市场均衡价格，这种价格不仅有指示性功能，而且有助于金融产品价格的稳定。

4.降低交易成本(www.xing528.com)

由于金融衍生工具具有以上功能，从而进一步形成了降低社会交易成本的功效。市场参与者一方面可以利用金融衍生工具市场减少以至消除最终产品市场上的价格风险；另一方面又可以根据金融衍生工具市场所揭示的价格信息，制定经营策略，从而降低交易成本，增加经营的收益。同时，拥有不同目的从事交易的参与者可以在市场交易中满足自己的需求，最终形成双赢的局面。

（二）宏观方面

金融衍生工具的宏观功能包括资源配置功能、降低国家风险的功能和容纳社会游资的功能。

1.资源配置功能

金融衍生工具市场的价格发现功能在全社会资源的配置方面起到了积极作用：一方面衍生产品市场近乎完全竞争的市场，它的价格接近于供求平衡价格，这一价格用于配置资源的效果要优于用即时信号安排下期生产和消费。另一方面金融衍生工具市场的价格是对基础市场价格的预期，这能反映基础市场的未来预期收益率。当基础市场预期收益率高于社会资金平均收益率时，社会资金就会流向高收益率的地方。

2.降低国家风险的功能

国家风险包括金融风险、政治风险、经济风险。这三种风险是密切联系在一起的，具有很强的互动性。金融衍生产品市场在降低国家风险方面发挥着重要的作用。首先，金融衍生工具市场可以降低金融风险，提高金融体系的效率。金融衍生工具市场的发展增加了金融产品的多样性，增强了金融体系的流动性，为筹资者提供了进入市场新的途径和规避风险的方法，从整体上降低了融资成本。其次，金融衍生工具对降低国家的经济风险、政治风险也有很重要的作用。如一个国家能否对它的外汇储备进行套期保值，如何规避由于汇率变动造成的外债风险等，这都将影响国家的经济风险。相对而言，金融衍生工具对政治风险的影响是间接的。

3.容纳社会游资的功能

金融衍生工具市场的出现为社会游资提供了一种新的投资渠道，它不但使一部分预防性货币需求转化为投资性货币需要，而且产生了新的投资性货币性需求，使货币经济化、市场化、证券化，在国际化日益提高的情况下，为不断增加的社会游资提供了容身之处，并通过参与金融衍生工具市场而发挥作用。