1944年重庆金融动态分析（1945年1月）

金融为国家财政与国民经济间之枢纽，在现代经济社会中，金融市场之变化，诸如银根之弛张情形，通货之流通状况，存款放款之松紧，内外汇价之涨跌，莫不直接间接与个人生活发生密切关系，而反应最明显者为物价。重庆为战时陪都所在，其金融动态实足以代表全国。三十三年度由于政府积极推行管制政策，金融方面影响于国民经济之情形，较为良好。尤以下半年物价之稳定，实为近数年来所罕有。且主要原因有二：一为政府饬令国家银行在秋节前后停止商业放款，二为政府出售黄金，而后者较前者之影响更大。兹将一年来渝市金融动态就其荦荦大者，分别述之如次。

一、银根

三十二年度各行庄总决算以后，头寸多有盈余，故三十三年一月上旬，银风平稳。中旬以后，因春节将届，遂转紧俏。二月上旬春节过后，市场游资突增。从事投机之商人乃以游资转向美金券及黄金市场活动，以致美金钞券及黄金价格骤然上升。银钱两业头寸匮乏，银根转紧，放款利率最高有达八分五厘左右者。三月上旬，银根略见松弛，惟因商业市场各项物价均有抬头，商人纷赴西南各埠进货，汇款激增，下旬遂极紧俏，四月银根虽较平稳，而各行庄则普遍感觉现钞缺乏，自四月四日起，对于上万元之提现，即感难以应付，为弥补市面通货不敷起见，本□之流通，遂极盛行。直至月杪，缺钞现象如略形好转，五月上旬银根平稳，中旬以后，因商货销路转滞，复转紧俏。市面现钞流通仍感不敷，放款利率已有高达九分者。六月上旬，因受豫湘战事影响，自渝汇往西安及西南各埠汇款激增，以致渝市银根奇紧。下旬值上半年决算之期，各地纷纷调拨头寸来渝备用，银根本应转入松和，而此时投机商人忽又散布黄金价格将有猛烈波动之误言，存户遂大量提存购金，影响渝市银根颇大，故由六月下旬至七月上旬，皆甚紧俏，一部行庄对于经常储户之提存，多感难以应付，钱业公会内之汇款成交，寥寥无几，一度尚发生有行无市之现象，黑市子金亦继之而上涨，约较平时高出二三分。七月中旬国际局势好转，全国各地丰收，粮价开始回跌，百物随之稳定，商号字号咸抱观望心理。商业市场疲滞，银根始转松。下旬商业之不景气益见增加，游资激增，银根遂转疲，至八月中旬，迄未好转，子金亦下落二三分，恢复常态。下旬商业市场活跃物价虽无波动，而交易数额已渐增多，且因季节关系，秋冬物品销路大增，久疲之银风，复因商业需款殷切，而转平稳。九月上旬仍然平稳未动，中旬因政府当局紧缩商业信用，银根转俏，下旬转紧，尤以六月二十六七八三日之情况至为恶劣。缺乏头寸之行庄，终日为本身头寸短绌而奔忙，即一向对同业放款较多之行庄，此时亦采止新收旧政策。商帮则因银根奇紧，纷纷贬价求现，故百货价格有下落百分之十至三十者，子金亦突然上扬。秋节过后，商帮字号所收回之账款，除一小部分作黄金交易外，大多数之现款，均转存各行庄生息，不领进货。同时各行庄对商业放款采紧缩政策，头寸加多。而黄金买卖掮客以大批黄金在外埠脱售后，又携带大量现款来渝，是以十月份银根由俏转稳。黄金及美金钞券之交易遂又乘机活跃，黑市价格扶摇直上，至十一月下旬，银根始逐渐转紧。十二月上旬，黔桂战事失利，渝市储户纷纷提存，各行庄之普通存款，被提出者达三分之一，银根突紧，至独山克复后，情势好转。又以年关决算在即，各行庄皆由各地调款来渝，中旬银根较疲，下旬商业市场各货抬头，交易活跃，银风遂又回稳。

二、内汇

重庆市全年汇往各地款项，在35万万元左右，以十一月份汇出最多，达75000万元之巨，以七月份汇出最少，尚不足10000万元。

以全年汇率而论，上半年汇率最低者为昆明，其次为成都，下半年则以西安为最低，昆明次之，至于汇率最高之一至三月份皆以漯河、洛阳为首，老河口次之。一月份韶关、西安居第三位。二月份西安汇率下落，长沙、衡阳起而代之。三月份长沙、衡阳汇率上涨甚剧居第三位，而桂林、柳州、梧州则居第四位。四月份西南各埠汇率激涨，至下旬衡阳、桂林、柳州已达每千元130元，韶关次之，为每千元115元，梧州、长沙再次之，为每千元105元，其他各地除漯河、洛阳、昆明各有下跌外，亦均微微上扬。至五月份，长沙、桂林、柳州、梧州、韶关等地均逐旬下落，而衡阳独上涨，达每千元183元之最高峰。漯河、洛阳则以战事影响，于十七日同时中断。六月份西南各埠汇率又均上扬，以□□居第一位，其次为韶关，再次为衡阳、柳州、桂林，惟衡阳以受湖南战事影响，于二十七日中断，长沙则于月初即告停汇。七月中旬以后，除老河口下落1元而外，其余各地均有上涨。成都、贵阳、昆明、万县均由贴水以至平过。西安、韶关平稳未动。柳州、桂林、梧州则皆于二十四日达到其全年汇率之最高峰。自此而后，即因战事紧急，而逐旬下跌。八月十九日桂林停汇，二十一日梧州停汇，二十三日柳州停汇。至八月底，韶关汇兑亦告中断，九月以后，则以吉安汇兑为最高，截至年底，皆平稳未动。老河口则逐月下落，其余各地虽起落不一，要皆在平过左右。

以各地汇率变动而言，上涨之剧首为衡阳。一月初旬最低时为每千元13元，至五月下旬，涨为每千元183元。次为梧州，一月初旬为每千元16元，七月下旬为每千元158元，再次为柳州、桂林，一月初旬为每千元12元，七月中旬为每千元150元，长沙一月初旬最低时为千元16元，五月上旬最高时为140元。韶关之汇率涨落亦大，一月初旬为每千元38元，四月下旬即涨为125元。西安以年初为最高，为每千元38元，其后逐月下落，至九月下旬最低时，为贴水20元，继又逐月上扬，至年底为平过。老河口之最高汇率在一月中旬为每千元68元，中旬以后，呈下落趋势，截至年底为止，仅为每千元20元。成都汇率最高为每千元18元，最低为贴水16元。贵阳最高为26元，最低为贴水2元。漯河、洛阳之最高汇率与最低汇率相较，相差不过20元，而变动最小者，则为万县，最高汇率与最低汇率仅相差11元。兹将三十三年底各月份重庆市内汇汇率变动情形列表于后：

三十三年度重庆市各月份内汇汇率变动表

续表

三、外汇

三十三年度渝市金融市场之一大特色，即为狂热之黄金外汇投机现象。此盖由于三十二年秋季以来，商业繁荣因受战时一般消费者购买力削弱之影响，逐渐消沉，商业资本，不得不另谋出路，而黄金及美金钞券，遂成为最佳之投机对象。三十三年一月间美钞之最高价格，不过百元，美金储券为90余元，美金公债为80余元。而自旧历春节过后，市场游资突增，美金储券遂跃涨为130余元，美钞黑市及美金公债均随之上涨，美钞黑市最高达150余元，美债最高达110余元。二月中旬以后，储券及公债均平稳未动，惟美钞仍逐步上涨至200余元，四月间三者均下跌10余元，至五月份储券及公债续跌7元左右，储券在102元左右，公债在94元左右，而美钞则惨跌，最低价仅为170余元。此后数月内，美金公债之价格起伏不一，大约均在100元至120元之间，惟成交甚少，美钞反渐上涨，六月份最高价格为190元，七月份上涨10元左右，八月份续升20余元，九月份又涨30余元，十月份涨达270元左右。美金储券亦由102元左右涨至180元。至十二月中旬，由于政府对于商业及消费性之放款，继续采取紧缩政策，渝市银根逐渐转紧。各行庄为充裕本身头寸藉保安全计，纷纷由各地调款来渝，即往常渝市游资流向高利之各埠，此时非但无款流出，反有大量游资自各高利□点向渝市流入。投机者见渝市游资充裕，有机可乘，遂又从事黄金外汇之交易，美金钞券之黑市价格，遂扶摇直上。十一月上旬，黑市美钞每元折合法币三百数十元，中旬最高达580元，下旬初最高达680元，至下旬末数日，以大比期将届，上涨之风稍戢，跌入500元以内。美金储券上旬最高达280元，中旬最高达400元，月底进入400元以内。美金公债上旬达165元，中旬达280元，下旬为240元。以上均以大票计算，小票黑市价格略低。迄十二月初，独山克复消息传来后，人心稍安，钞券黑市遂转疲。截至年底止，美钞之最高价格在600元左右，储券在320元左右，公债则在280元左右，以上涨率而言，储券及公债均为三倍强，美钞则将近六倍。至于印度卢比之黑市价格，年初原为30元上下，自春节过后复涨为50余元，继涨成70元左右。嗣后数月之内，均盘旋于七八十元之间，起伏不定，至十一月份，因受美金钞券涨势影响，大票之最高价格有在百元以上者，涨率亦在三倍以上。总之，每遇年关季节或银钱业结息及决算时期，银根吃紧，周转不灵，商业滞销，物价下落，此时黄金及美金钞券之市价，必然被迫下落，银根因而转松，物价回涨，如此周而复始，银根充裕后，金融投机又趋兴旺，盖已屡验不爽矣。

四、金价

三十三年初，黄金官价每两为14300元，市价每两为14500元。当时适值各行庄决算后，多余头寸无出路，遂投资于黄金市场，金价因以波动。叠经渝市银楼业公会依照当时各地行情予以调整，一月下旬，市价遂稳定于每两14000元，旧历年关过后，一部行庄之多余头寸，与商帮字号收回之账款，又纷纷投资于黄金市场，金价遂有猛烈波动，至二月中旬已涨至收进每两19000元，卖出每两20500元，交易极为畅旺。但至下半月，即转萧条，金价亦稳定，不再波动，由三月以迄十一月黄金市场交易均甚清淡，各地牌价且有下跌趋势。渝市金价亦经三度调整，一跌再跌，截至十一月上半月止，始终维持收进每两17000元，卖出每两19000元之牌价。

黄金市场本无黑市，自四月下旬起，黄金官价由中央银行挂牌售出者，每两即为18500元。但至六月底，投机商人忽散布金价将有猛烈波动之谣言，少数行庄，惑于厚利，即盲目以大量现款购买黄金，人民亦争相囤储，黄金市场交易□繁，以致产生市面缺货，银楼拒售黄金之现象，黄金黑市遂应运而生。至七月杪，中国农民银行与中国国货银行无现货出售，黑市亦高达二万三四千元一两，且不易购得。嗣后数月之内，黄金市场冷热无常，黑市牌价起伏不一，且因现货买卖改为期货交易之故，通常期货到达，黑市下落，否则上涨，平均涨势较快，落势较慢，然大致而论，则仍节节上提。八月份黑市牌价，最高每两25000元，最低22000元，九月份每两最高28000元，最低20000元，自九月二十八日起，出售黄金之国家银行奉令售出黄金一两搭销乡镇公益储蓄券一成，官价仍为每两17500元。此办法实行后，虽一时刺激黑市上涨，然以秋节前后，政府紧缩信用，银根紧缩，黄金之投机狂潮遂未造成。十月二十日起，国家银行奉令出售黄金，再加乡镇公益储蓄券一成，并规定此后出售以10两为单位，暂不付现。此办法实行后，金价顿形活跃，一日数涨，最高达每两24000元，最低21000元。至十一月十三日官价由每两17500元，涨至20000元，另搭乡镇公益储蓄券二成。银楼业公会亦自十七日起收进由每两17000元增至20000元，卖出由19000增至22000元，黄金黑市价格遂扶摇直上。十一月上旬最高仅为25200元，最低24000元，此时最高竟达38000元，最低36000元。加以黔桂战事失利，黑市遂益猖獗。至十二月独山克复后，始稍回跌，然交易仍甚活跃。截至年底为止，犹盘旋于35000元左右。兹将全年黄金官价及银楼公会牌价遂次调整情形列表于后，以供参政（考）。

三十三年度重庆市银楼公会评定黄金价格变动表

三十三年度重庆市中央银行业务局挂牌金价变动表

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五、黄金存款

黄金存款自三十三年九月中旬举办以来，截至十二月底止，重庆市六行局收到黄金存款现货共三两六钱一分，法币折合黄金存款总计75001两，收回法币几达15万万元，以中国银行渝行收存最多，中央银行业务局次之。其各月份数额如下：

九月份　　　　　　　　　　　2366两(www.xing528.com)

十月份　　　　　　　　　　6074两

十一月份　　　　　　　　　3342两

十二月份　　　　　　　　　34419两

就中以十一月下旬与十二月收存最多。盖十一月十三日黄金官价自17500元调整为20000元，且搭销乡镇公益储蓄二成以来，黑市价格即狂涨不定，最高且达38000元，而黄金存款则不加搭二成储券，故储存者颇为踊跃。

六、利率

利率高低为影响金融经济最重要之一环，各地利率，依照规定须由当地银钱业同业公会，根据中央银行逐日公布之日折。参酌当地经济情形，拟定一般银行放款利率之最高限额，报请核定办理。渝市官定利息，活期存款六厘、八厘，定期存款不过一分二厘，放款利率最高不得超过三分二厘，而黑市利率由于近年以来，物价高涨投机盛行，例与官定利率大相悬殊。三十三年初放款利率最高不过七分五厘，存款利率在五分左右。自二月以后，即盘旋于八九分之间，而下半年银根紧迫时，尚有高达六八分一二者，行庄吸收比期存款，亦多在六分七分以上，甚有高达八分者。至同业折款，通常为每千元一元一角左右，变动甚少。中央银行挂牌日折，及重贴现率俱为六角，迄未改变。财政部为管制市场利率，曾规定办法三项：（一）凡中央银行所在地，统应逐渐公布日折；（二）日折公布后，应即督促各该地银钱业同业公会据以拟定存放款最高利率，报请核定；（三）各地市场日拆及存放款利率情形应按月报告总行，由总行汇报财政部查核。渝市中央银行虽已照办，惟各商业行庄，为本身利益关系，暗中提高存息，运用资金于投机事业者，所在皆有，实非根本改革，难以促进金融事业之健全也。

七、放款

三十三年度，重庆市银钱业放款总额可分国家银行及商业行庄两部分言之，（一）国家行局经四联总处核定之重庆放款总额共为23554785000元，就放款总类而论，其中工矿放款计1905300余万元，占总额80%强，盐务放款计为278200余万元，占总额12%强，购销放款计为104500余万元，占总额4.4%。此外交通放款计为4亿余元，占总额1.72%，其他放款2亿余元，占总额0.15%。粮食放款计为7300万元，占总额0.30%（二）商业行庄根据重庆市放款委员会之统计，将达50亿元，其中银行放款占总额54%，钱庄放款占总额46%，以放款用途而论，计商业放款425000余万元，占总额83.5%，工业放款63000余万元，占12.8%，矿业放款4000余万元，占0.9%，其他各业放款104000余万元，占2.8%。以放款种类而论，计信用放款2200000300余元，占总额42.3%，贴现放款12亿余元，占24.1%，抵押放款83900余万元，占16.9%，透支放款82900余万元，占16.7%。兹三十三年度渝市国家行局及银钱业放款数字表列于后，以供参考。

三十三年四联总处核定重庆市国家银行局放款统计

三十三年度重庆市银钱业放款按贷放方式分类统计

续表

三十三年度重庆市银钱业放款按贷放用途分类统计

八、商情

自三十三年下期起，渝市商情因受一般购买力下降之影响，渐趋消沉。三十三年初，适值旧历年关，货币需款迫切，故除少数应时货品价格暂时上扬外，其他物价，多甚平稳，春节过后，市场筹码突增，商业又呈蓬勃现象。进口物资以百货纸张粮食油糖等为多，布匹药材颜料次之。各种物价均有上涨趋势。六月间，纸张腊（蜡）烛开始上涨，粮价涨势尤猛，上等山米已超出4000元一市石，布匹百货系逐步上提，故无显著之波动。自三月一日起，商业市场限价物品与议价物品均有调整，其中以盐、油、糖涨率较高，约自60%至100%不等。纸张文具上涨率约自30%至80%，米价涨至最高每石5000元后，又有回跌。至四月份，商业市场转疲，各货交易均甚清淡。米价因粮食来源充足，又有下跌，五金、木材亦呈不景气现象。惟布匹毛巾鞋被及纸张等物价略有抬头。五月份内烟油糖之黑市价格突涨。粮价一项，全月皆有波动。其余各货因受银根紧缩影响，而属平稳。六月份为商业市场之淡期，商号货帮均外弛内紧交易稀少，物价因以稳定，惟广西官堆纸与磁器及湖南卷烟等货物，因战事关系，来源中断，价格上提，火柴则自六月十七日起开始改售每小盒八元。七月份商业市场更趋萧条，惟烟价暴涨，纸价微扬，粮价则一落千丈。自粮价回跌以后，政府对于公用事业之亏损，采贴补政策。故各项日用必需品价格，均趋稳定，八月份国际局势好转，粮价续跌，商人对货物交易多存观望心理，货帮交易清淡，又因银根遏紧，多削价求现，九月份物价夏季用品下落，秋冬季用品应时上升，其中以花纱燃料五金西药颜料等最为香俏，糖价起落不一，纸张卷烟交易转趋疲滞，其他物价甚少变动。十月份商情以粮价最为平稳，上等山米始终在每市石6200元左右，布匹山货颜料交易畅旺，价亦甚俏，百货纸张卷烟均疲，其他各物平稳。十一月份因黔桂战事紧张，银根极迫，市场疲滞，仅煤炭黑市以季节关系，价格狂涨，尤以大河岚炭上涨最猛。百货中冬季用品及皮革上涨，在10%～50%左右，粮价亦有微涨之势。十二月初，因战局未稳，市场购买力极为薄弱，黑市利率涨至大一分二三。除煤炭黑市价格坚挺未变，卷烟纸张、桐油皂烛等价格微有上涨外，其余各物交易甚疲，价格平稳。食油价经三十一年之调整后，平均增加15%左右。综上所述，三十三年度因游资从事于黄金外汇投机之结果，商业市场除二三月间之粮价及十一月间之煤炭黑市波动较为剧烈外，其余物价全年涨率甚少。往年中秋前后，例为物价发生波动之时，而三十三年因政府紧缩同业信用之结果，各种物价均未能乘机抬头，实开抗战数年来未有之先例。

九、票据交换及承兑

三十三年重庆市票据交换总额在5800亿元以上，以十二月份之数额为高，几近870亿元，以一月份之数额最小，仅200亿元，平均每月在480亿元以上。交换张数总计140余万张，五月份最多，将近15万张，一月份最少，不过7万余张，平均每月在11万张左右，差额总计在1200亿元以上，以十二月最大，几近180亿元，而以一月份最小，仅40余亿元，每月平均在100亿元以下，以上三种数字（详附表）除四月份与七月份较低而外，逐月当呈增加之趋势。

民国三十一年夏财部为活泼战时金融，扶助生产事业之发展，曾运用票据承兑贴现办法，三十二年四月，复有“非常时期票据承兑贴现办法”之公布，推行未及半年，票据贴现虽日渐普遍，而票据流行渐趋泛滥，为防患未然计，于同年十月公布“管理银行办理承兑业务办法”，其主旨一方固在防止滥发流弊，一方更在加强银行票据信用，以树立整个票据市场之健全基础，但管制办法之标的既在于限制，其效用因之偏于消极，非专设机构，集中票据承兑业务，以公正之立场为审慎之选择，不足以消极方面取缔不健全票据之流行，积极方面推广健全票据之领域，继四联总处及财政部一再研究决定创设联合票据承兑所，该所已于三十一年十月二日正式开幕，此实渝市金融事业之又一重要措施，其设立之目的，在于作承兑业务之示范，以谋票据制度之健全发展，其办法要点如下：（一）由中国交通中农三行暨中□邮汇两局及各私立商业银行联合组织，采用会员方式。（二）基金定为2500万元，由会员自由担认，三行两局所认基金不得少于总额二分之一。（三）承兑总额不得超过基金总额四倍。（四）委托人申请承兑，票据应提供实物保证。每张承兑票据金额，应在100万元以下。（五）承兑手续费定为票面金额十分之五。（六）承兑票据限于生产事业有关之合法商业行为而发生之票据。（七）经承兑之票据可在市场上自由买卖，□□银行贴现并得向中央银行重贴现。该所业务截至年底，代农工商生产事业承兑票额，约为6000万元，另酌作贴现一部分，结算盈余约100万余元。

重庆市票据交换统计表