股权众筹法律风险控制

（一）筹资人与投资人之间的法律关系

1.股东法律关系

由于众筹是大众参与的特性，那么作为股权众筹其项目参与股东数量一定不止一个。那么，股权众筹的公司的内部法律关系究竟如何？股权结构应该如何设置才能在利于经营管理的同时可以保证众多股东的股权利益呢？

首先，通过注资持股。比如先设立一个持股公司，50个众筹股东作为这个公司的投资人，把资金投入公司，然后持股公司把这笔款再投入众筹公司，由公司作为众筹公司的一个股东。这样50个众筹股东在众筹公司里只体现为一个股东，即持股公司。

其次，为保障股权分配利于经营管理，最好不搞平均主义。公司创业初期分配股权，一般都不建议平均持股，最好有一个人对公司事务有绝对表决权，平均主义只会给团队今后发展带来很多障碍。

关于众筹公司创始阶段过后投资人的股权处置问题，一般而言，如果一个项目度过了初创阶段，进入了高速发展的时期，那么项目可能需要经历B轮至C轮的融资，而在这个过程中，如何处理项目开始之时众筹人的权利和利益保障是十分关键的。如果当时众筹人数较多，股权较为分散，那么对于管理者的集中管理能力会造成较大的制约。同时，为了给未来的股权设置和投资人入股留下更大的空间，可以采取回收部分股权的形式来扩增之前的股权。

对于众筹人的股权退出，按照公司法的规定，股东入股之后，不能随意退出，这是由于股权融资具有特殊性，投资人承担了股东的角色，其资金只有在特定的情况下才能退出，例如公司上市、并购等。为此，需要在股权众筹早期，融资方和投资方在协议中对后期的退股机制作出约定。

最后，众筹股东参与众筹，很多时候是看中众筹公司的盈利能力。可是，公司法并未规定公司有税后可分配利润就必须分红，利润分配方案要股东会表决通过后，才会根据这个方案向股东分配红利。如果股东会没有表决通过，或者股东会干脆就不审议这个议题，即使公司账上拥有大笔税后利润，众筹股东也不能拿到。由于法律没有规定强制分红，那么最好在公司章程中约定强制分红条款，即如果有税后可分配利润，每年必须在指定日期向众筹股东分配。

2.合伙法律关系

在现有的股权众筹模式中，为了规避违反我国公司法第24条“有限责任公司由五十个以下股东出资设立”等条款规定，即使现有的股权众筹平台限定于有限责任公司股权，也面临着投资者人数众多，股东人数可能突破公司法限制的问题。对此，大部分的股权众筹选择通过投资人设立有限合伙企业，其中领投人作为普通合伙人、跟投人作为有限合伙人的方式，以有限合伙企业作为目标公司的股东享有股权，投资人之间的权利义务关系与目标公司无关，依据有限合伙协议及章程约定。

3.代持法律关系

股权众筹中代持股模式，即委托持股。通过项目方和众筹股东签订代持股协议，代表众筹股东持有众筹公司股份。在这种模式下，众筹股东并不亲自持有股份，而是由项目方持有并负责经营管理。通过隐名股东、股份代持等方式，由领投人作为目标公司的显名股东享有股权，领投人和跟投人之间通过签订委托代持股协议等确定权利义务关系即可。在实务操作中，对于超出公司法与合伙企业法规定的法定人数以上的投资者，一般采用由其他投资人或筹资人代持的投资形式。(www.xing528.com)

（二）筹资人与众筹平台之间法律关系

1.居间法律关系

众筹平台充当着信息中介的角色，依据筹资人的授权，为其寻求合适的投资人，履行居间人的审查核实义务，对拟上线项目进行尽职调查和严格筛选。按照筹资平台在其网站上公示的规则和信息显示，平台绝大多数都是公司化运作。平台公司作为发起人和支持者的桥梁，起到了一个牵线搭桥的中间服务商角色。支持者的支持资金是先通过网上支付的形式，支付到平台公司的账户中，但这些支持资金并不是由平台公司所有，平台公司只是起到监督和保管的作用。如果在期限届满时资金汇入达到规定的金额，则意味着发起人的筹资活动成功。此时，平台公司应将筹集资金转移给发起人账户。在实践中，有的平台公司宣称是将全款转交给发起人，如“点名时间”；有的是暂扣留一定比例的保证金，待发起人确实按照宣称的计划履行后，再向发起人转交剩余的筹集资金，如“众筹网”。

2.委托代理法律关系

筹资人与众筹平台通过签订《委托融资服务众筹协议》，筹资人委托平台协助撮合前后的资金流、对接投资人等服务。

（三）投资人与众筹平台之间的法律关系

1.居间法律关系

股权众筹平台的作用在于发现投资者与融资者的需求并对其进行合理的匹配，提供服务以促成交易，并获得相应的费用作为盈利，属于一般的居间合同。但具体来说，从平台与投融资双方的服务协议可以看出，股权众筹平台除了居间功能之外还附有管理监督交易的职能，如《天使汇服务协议》第4条规定若用户有违反协议或法律的行为，则平台有权采取包括不限于中断其账号、删除地址、目录或关闭服务器等行为。

2.委托代理法律关系

投资人委托平台通过其管理的某网站提供以下服务：展示筹资人申报的项目、发布的融资需求等，并根据实际情况就交易的结构、定价，尽职调查及其他相关事情作出安排。等到股权众筹项目融资成功后，平台代为办理有限合伙企业成立所需有关工商登记、税务登记、银行开户等相关设立手续。