之前的回顾表明，在期权定价领域存在着各种各样的模型，而不同模型的应用将对期权的定价与复制产生极大的影响。在欧美等发达的国家，已经证实期权定价模型的差异会给定价和复制带来很大的误差，从而给交易员的对冲交易带来巨大风险。那么我们推想在并不成熟的中国市场上推出期权时，模型对期权定价和复制的影响将更加显著，如何选择模型并规避模型风险将更加重要。
在以往的研究中，在假定使用的模型与真实模型不一致的情况下，学者们对多个备选模型带来影响的研究主要分为两类：模型不确定性（model uncertainty）与模型风险（model risk）。关于不确定性的研究是基于Knight（1921）[15]的理论框架，在不确定性的世界中各个事件发生的概率是未知的，决策者的行为不遵循贝叶斯法则。一些学者倾向于在不确定性的框架下研究真实模型未知时出现的问题，即所谓的模型不确定性。但这类研究在衍生品定价与复制领域基本不具有实际操作性。除此之外，本章还将在下面指出，在期权市场上不确定性厌恶会由于无风险套利的操作而消失。关于风险的研究是基于Savage（1954）[16]的经典框架，在这个框架中决策者的行为遵循贝叶斯法则。Derman（1996）[17]在20世纪90年代提出了期权定价模型风险的相关研究。不少统计学家运用统计学的方法对模型风险进行研究，如Hoeting，Madigan and Raftery（1999）[18]以及Clyde and George（2004）[19]，但他们的研究对于实际操作中的期权定价与复制，尤其是期权的复制，并没有很大的实际意义，而且与无套利定价的思想不相容。在下文中，本人首先依据以往文献将模型风险与模型不确定性的来源进行整理；其次，对模型差异在不确定框架下的研究进行回顾，并指出其缺陷；最后，再对模型在风险框架下的研究进行回顾，并指出其不足。(www.xing528.com)
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