我国外汇储备成本收益分析及结构研究

我们将外汇储备分成三部分，按照阿格沃尔分析法进行成本—收益分析。

（一）我国持有外汇储备的总成本

式中，C1为交易性需求和调整性需求；C2为偿债性需求；C3为预防性需求。

1.，这部分机会成本为持有这部分外汇储备而无法进行原材料进口生产的部分。

2.C2=R3i，偿债性需求部分相对应的外汇储备的机会成本为因持有用来偿还外债和用于满足FDI利润回流，而放弃进行国际投资的损失。i为国际投资收益率。

3.C3=R4r，为了满足预防性需求而持有外汇储备，因此放弃的进行国内投资的损失。r为国内投资收益率。持有外汇储备的总成本为：(www.xing528.com)

（二）我国持有外汇储备的总收益

1.，TRc表示因持有这部分外汇储备（交易性和调整性储备需求），当存在国际收支逆差时，不用采取支出减少和支出控制进行实体经济调节而减少的产出损失。πc为发生国际收支赤字的概率，q2生产性物品中的进口额与总量GDP的比例。

2.，表示因持有此部分外汇储备，当一国发生债务危机时，不用通过进口管制等支出控制和调节政策来调节实体经济而节约的产出损失成本。其中，R3表示满足偿债性需求部分的外汇储备量；π3表示发生债务危机的概率。DBT短期债务余额，LDBT长期债务余额，AFDI实际利用外资额。

3.，R4为预防性外汇储备需求量，F为发生经济危机时动用外汇储备的数量，π4发生经济危机的概率。r为这部分外汇储备用来进行国际投资的收益率的倒数。

通过对三部分外汇储备收益的分析，得到我国持有外汇储备的总收益为：