由于阿格沃尔模型是以亚洲国家为分析依据，得出的发展中国家外汇储备最优化模型。而且我国具有国际收支调节速度低、政府偏好管制措施、人民币自由兑换还没有实现和国际融资能力有限等特点，这些特点与阿格沃尔模型的假设基本一致。正如我们对Agawal模型缺陷的分析中，其模型对我国现阶段长时期持有的大量外汇储备解释力不强，模型有待进一步扩展和改进我国外汇储备的最高规模进行准确的分析。
从阿格沃尔模型的分析过程来看，模型假定认为发展中国家持有外汇储备主要是为了满足交易性动机和调节性动机。我国债务性外汇储备规模不断扩大，主要包括FDI、热钱的流入等，这就需要我国持有一定量的外汇储备用来满足偿债性需求。除此之外，我国宏观经济调控的一个重要目标是维护汇率稳定，因此还我国应持有一部分用以满足维护汇率稳定的预防性外汇储备。
根据我国外汇储备的实际持有动机，笔者认为我国最高外汇储备规模由以下四部分组成：交易性需求、调节性需求、偿债性需求以及预防性需求。其中预防性需求又分为两部分：其一是为了维护汇率稳定防止外部冲击持有的部分；其二是为了我国经济的良性发展，所需要持有的发展性需求部分[142]。基于我国的基本国情将阿格沃尔模型由原来的交易性需求和调整性需求扩展为四部分，将我国外汇储备规模表示为：(www.xing528.com)
式中，R为适度外汇储备规模；R1表示交易性外汇储备需求；R2为调节性外汇储备需求；R3为偿债性需求；R4为预防性需求。从以上分析看出，R1、R2规模可由阿格沃尔模型来计算；R3主要是为了满足到期外债的还本付息和外商直接投资的利润回流，属于偿债性需求；R4能够维持汇率稳定、金融安全以及满足国内经济发展需求。
由于R1、R2可由扩展前的Agawal模型确定，将其合并为Rc，式（5.20）变为：
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