后危机时代汇率波动主要因素及解决方案

（一）国际收支状况

一般认为，国际收支状况是影响汇率未来走势的重要因素，需要特别指出的是未来汇率的走势受国际收支经常项目的情况影响特别大。国际收支是一国对外经济活动的综合体现，国际收支差额是一国外汇供给与需求的重要反映。如果一国经常项目出现顺差，会引起外国经济体对顺差国货币需求的增加和外币供应量的增加，从而引起经常项目顺差国汇率的上升。相反，如果一国经常项目出现逆差，会引起逆差国对外币需求的增加和本币货币供应量的增加，从而导致逆差国汇率下跌。

除此之外，像出口商品竞争能力的变化、进出口商品价格的变动、石油等大宗能源的价格的波动、贸易保护政策等都会影响经常项目差额，从而间接对汇率产生影响。

美元作为外汇市场上最重要的交易货币，美国政府每月或每季度发布的相关经济统计数据对外汇市场上钉住美元的货币影响很大。

（二）相对经济增长率

国家之间经济增长率的差异对货币汇率的影响主要有以下几方面：（1）经济增长率的升降直接导致国民收入的增减，国民收入又直接决定商品需求的变化，从而影响国际收支状况。如果国民收入增加，贸易支出和其他非贸易支出会增加。反之，会导致贸易和非贸易支出的减少。（2）经济增长势头良好，会影响投资状况。投资增加会带来对资金的需求的增加，对资金需求的增加，会导致国内利率的增加，而利率水平直接影响资本账户收支情况。从长期来看，经济增长会支持本国货币汇率水平坚挺；但是短期来说，会导致本国货币疲软。

（三）汇率政策

汇率政策决定中央银行是否会对汇率进行干预或者进行何种程度的干预。汇率干预主要是指本国在外汇市场的买入和卖出行为。一国央行如果认为本币汇率的走势不符合本国现阶段经济利益，就会进行汇率干预，以改变汇率的未来走势达到预期经济目的。如果一国实施出口拉动经济的经济发展模式，央行就会通过外汇买卖和投放本币的方法，低估本币汇率。相反，如果实施进口替代政策，就会收进本地卖出外币，是本币汇率处于低估状态。

（四）通货膨胀率(www.xing528.com)

不同的国家之间会存在通货膨胀率的差异。通货膨胀率受以下几个方面影响：（1）如果通货膨胀率过高，会引起本币资金的持有者进行货币替换，以求货币保值。这样会加大对外汇的需求。所以一般来讲，通货膨胀率较严重的国家货币汇率会下跌，而通货膨胀率较温和的国家货币汇率会上升。从另一个角度来讲，如果一国通货膨胀率增加，购买力下降，本币汇率也将下降。（2）通货膨胀会导致一国进口的增加，而不利于出口，因而它会形成经常项目逆差和国际收支逆差。

（五）利率水平

国家之间利率的差异，会增加资本在不同国家之间流动的套利行为，从利率较低的国家流向利率较高的国家。这既会直接影响相关国家的外汇需求，也会通过影响国际收支平衡表中的资本金融账户，从而影响货币汇率。中央银行的贴现率直接影响金融市场的利率，如果一国中央银行改变贴现率和准备金存款率会影响货币汇率。

（六）一国的政治事件

如果一国政局出现变动或者经济体制的重大改变，都会影响一国的国际经济交易和资本流动，从而改变汇率。

（七）市场预期

按照西方经济学的解释，所谓预期，是指参与活动的理性人，对与经济决策有关的经济变量在未来一段时间内数值所做的估计和预测。因此对于外汇市场来说，外汇市场的参与者央行可以对影响汇率变动因素的未来情况进行估计和预测，从而预测某种货币汇率的升跌，进而做出外汇市场的买卖决策，这样无疑会对外汇市场的供求关系产生冲击。因此，外汇市场预期是影响短期内汇率波动的重要因素。

通过以上分析可以看出，影响一国汇率的基本经济因素之间的关系复杂，有时一个因素起主要作用，其他因素起次要作用；有时各因素相互助力，共同推动某国货币汇率的波动；有时也会出现各经济因素相互抵消的情况，保持汇率的稳定。但人们基本认为，汇率走势的规律波动性较大，难以预测。长期来看，汇率的波动取决于经济增长率、一国的国际收支状况以及通货膨胀率。短期来看，国际收支状况和利率水平是影响汇率波动的短期主要因素。下面通过实证分析方法，分析我国货币汇率的波动现状。