第一阶段（1978～1993年），外汇储备短缺阶段。从图3.2中可以看出，1978～1993年我国外汇储备相对匮乏，1989年前我国外汇储备波动性比较大，没有明显的增长趋势。这一阶段造成我国外汇储备不足的主要原因为1978年改革开放国内经济发展进口猛烈增加，这一阶段国际收支逆差严重，此阶段外汇储备短缺成为制约我国经济发展的重要原因。1990年开始，国民经济开始进入治理阶段，国家开始实行货币财政紧缩政策严格控制投资规模，部分内销产品转为出口。1990年9月人民币对外贬值40%，极大促进了我国出口贸易增加和资本的流入。由于人民币升值，国内进口市场日益疲软。1992年邓小平同志的南方谈话使经济由调整阶段步入快速增长阶段，国际收支开始出现逆转，外汇储备规模成倍增加。1978～1993年改革开放后汇改前，我国外汇储备总体波动性大，规模偏小。
图3.2 1978～1993年我国外汇储备变动情况
第二阶段（1994～1997），汇改后快速增长阶段。从1994年1月1日起，人民币官方汇率一次性由并轨前的5.8元/美元调整为8.708元/美元，由官方汇率转为以市场供求为基础，单一的有管理的浮动汇率制度。此外国家取消各类外汇留成、上缴和额度管理制度[3]，对境内机构经常项目下的外汇收支实行银行结汇和售汇制度[4]。我国经常项目由于受到人民币贬值的影响，由1993的逆差增长到1994年的77亿美元，到1997年已经增加至370亿美元。经常项目顺差和强制结售汇制度分别导致我国外汇储备开始加速增长，在1994年外汇储备新增304亿美元。另一方面，1994年后中国吸引外资数额逐年增加，1994年我国吸引外资432.13亿美元，成为仅次于美国的第二大吸引外资国家（见表3.2）。经常项目和资本项目顺差引导我国1994年至1997年亚洲金融危机发生前，外汇储备的快速增长。
表3.2 1993～1997年我国实际吸引外资情况 （单位：亿美元）(www.xing528.com)
数据来源：1997年中国资讯数据行。
第三阶段（1997～2000），亚洲金融危机增速回落阶段。1997年亚洲金融危机爆发以后，许多国家的经济受到打击，马来西亚、韩国、新加坡、中国香港和日本等国经济开始萧条。从主要年份与主要出口贸易伙伴结合度国别指数统计（1995～2005）[5]来看，我国前二十大出口国市场包括马来西亚、日本、中国香港、新加坡、泰国、韩国等亚洲国家。金融危机的爆发无疑对我国出口造成沉重打击，中国贸易顺差减少，外汇储备增长回落。
第四阶段（2001～2007）超额增长阶段。2001年开始我国经济形势开始好转，国内经济开始以年均9%的增速快速增长，中国的金融与资本项目和经常项目顺差都出现了超额顺差，导致外汇储备规模开始超额增长。外汇储备规模从2001年初的1 655.74亿美元到2006年末突破1万亿美元大关仅用了5年时间，在2007年更是达到了15 282.49亿美元。2004年以来，我国外汇储备每年增加额都超过2 000亿美元，年均增长率高达40%。2006年2月末，我国的外汇储备总额超越日本跃居世界第一位。
第五阶段（2008年至今）后危机时代增速减慢阶段。次贷危机爆发后，我国外汇储备规模依旧小幅增加，但是增长率开始减慢，甚至出现2015年“8·11”汇改之后降幅到2017年1月底一度跌穿3万亿美元，个别月份减持的现象，但是仍保持了年均27.34%的增速。
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