公允价值会计影响金融危机的稳定性

从三个层面解释了公允价值会计如何造成金融不稳定。

1.流动性黑洞与金融脆弱性

本课题将参考Allen（2008）和Huang（2008）流动性定价模型研究，认为系统风险分摊理论不再适合于不完善市场。特别是在金融危机时期，流动性供需在短期内缺乏足够的弹性，此时，流动性供给者只有通过购入以紧急变现价格抛售的金融资产来抵补流动性持有的机会成本，套利者的流动性提供不足以完全保证资产价格稳定性。同时借鉴物理中的“共振”“黑洞”理论进一步思考这个问题，金融机构处于价格敏感性的会计计量和风险管理制度下，价格变动很快反映在会计报表中，基于风险管理的需要银行必须对价格做出反应，那么会计进一步记录这种行为，从而产生自我加强的动力，称为流动性“黑洞漩涡”，此时脆弱的金融更加脆弱。

2.不确定性与金融脆弱性(www.xing528.com)

在没有可观察的市场价格时，可以运用估价模型来估计公允价值。由于目前存在不同的估价模型，有不同的信息输入和前提假设，因此存在“模型不确定性”。另外，公允价值选择权（即指定为公允价值计量且其变动计入当期损益）的应用及金融机构的应用程度也带来了对手不确定性风险。基于策略博弈和Akerlof（1970）柠檬不确定性理论，本节构建“持有与变现的学习模型”分析了不确定性的存在导致盯模型模式的公允价值会计加大了金融脆弱性。

3.公允价值会计与新危机传染通道

当前，全球会计国际化进程从协调阶段逐渐步入了趋同阶段，这一阶段的会计标准的一元化趋势明显，与此同时也带了脆弱金融体系安全问题。不同于传统的“多米诺”危机传染模型，本节参考Adrian和Shin（2008）杠杆模型构建了新传染通道。当金融机构积极的管理账户，对市场价格快速反应，就会快速形成风险传递，同时杠杆具有顺周期效应，就会放大对金融系统的冲击。这也是本课题的重要创新点之一。