影响力投资的理念于六七年前引入国内，其后有几家推动组织成立，举办了培训活动、论坛与峰会，但参与者以慈善界人士为主，而与投资界关系不大（邱慈观，2019a；邱慈观，2019b）。国内台面上也出现了影响力投资的领头人士，宣称中国是世界上的影响力投资大国，要开发教学案例传播到全球，作为仿效的楷模。然而，迄今为止，这种宣称仍在重复，但距离现实相当遥远（邱慈观，2019c）。
特别是，国际知名的教学案例库里，一直欠缺国内的影响力投资案例，以致高校教师在相关课程上只能使用欧美案例。那么，是什么原因造成这种结果呢？依本人分析，原因大概有四。
第一是涉入机构的真实性问题。国内宣称实践影响力投资的机构很多，但其真实性令人质疑，特别是在影响力度量和管理方面，绝大部分的组织都没法拿出有力的数据。如前所言，影响力投资必须融合impact和investing两方面，当某一实践者只能提出investing的数据（例如财务回报），但却拿不出impact的数据时，则其实践的不是影响力投资，也没法成为案例公司。
第二和行业组织的误解有关。国内是有一些以影响力投资为名的组织，但其成员以社会企业为主，而欠缺影响力投资的骨干——影响力VC。无论社会企业对人类有多少贡献，但它们并非展开impact VC之投资流程的主动者，因而也不能成为影响力投资的案例公司。更具体地，低价家庭式太阳能设备厂商d．light（光悦科技）、低价移动卫生设备厂商Sanergy（生能洁）等社会企业的案例，通常用在创业精神、战略管理等课程，而非影响力投资课程（Kennedy等，2012；Walske和Tyson，2016）。倘使行业组织宣称社会企业案例是影响力投资课程的主轴，那是张冠李戴，反映了对这类投资的认识不足。
第三和案例开发者有关。开发者通常是专门研究影响力投资的教授，否则无法理解这类案例的讨论重点，也没法编写教学手册。迄今为止，国内投入影响力投资研究的学者非常有限，而人才欠缺形成了开发案例的瓶颈。当然，国内有记者开发过一些影响力投资案例，但其信息来源及方法学都难称严谨，不具备理念基础、场景铺陈、决策思考和问题解析等要素，因而达不到教学案例的标准。(www.xing528.com)
第四和案例公司的心态有关。如前所言，教学案例以教学为目的，有一定的撰写框架和内容要求，立场必须中立客观，最后才能通过案例库的审核。当然，能被开发的案例，其案例公司本身必定有相当的正面价值；最终能进入国际知名案例库的案例，其案例公司的可视度必定会随之提高。但是，教学案例绝非宣传品，不可能由案例公司以渲染方式撰写后要求教授背书，而就算有这种案例，最终将难以通过审核，也难以被教学目的严正的教师使用。因此，当一家公司愿意被开发成案例时，应该对相关标准及流程有所理解，以正确的心态面对之。
本文借由国内首只影响力投资的英文教学案例，说明了开发相关案例的先决条件、市场现况，以及发展阻碍。本文结束前，身为案例作者，我特别向世纪长河集团的郭美玲董事长致敬。郭董是成功的企业家及创业者寻求天使资金的对象，先前未必理解教学案例的开发，但在我说明了流程及立场后，郭董除了给予必要的协助外，全然放手让我完成工作。正是郭董的宽厚和尊重，才能让国内有了第一个进入哈佛商学院联合案例库的影响力投资案例，期盼这个案例能抛砖引玉，引发更多相关案例的开发，最终能和国际的影响力投资行业并驾齐驱。
[2020-9-20首发于新华社]
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