当投资案的净现值为负时，对投资者不具商业吸引力，此时如何通过合适的政策干预措施与创意金融方案来驱动资金流向必要之处，成为碳中和目标下的重要思考。
相关措施有政府直接融资、价格机制、商业式去风险化等几种，其适用性依低碳转型投资案的收益模式及现金流情况而定。
政府直接融资适用于因欠缺现金流而难以吸引民间投资人的项目，或是用在直接由政府运营的项目，譬如电网升级、捕碳封存系统等。当然，对于盈利性不足的项目，政府亦可通过税收抵免及补贴来降低项目成本，用以加速已崛起市场的运作，譬如提高工业的能效、强化建建物的绝缘效果等。此外，对于短期内无法产生收益的研发项目，由政府提供赞助款来驱动更是常用方法。
绿色低碳转型最相关的价格机制，有碳定价、碳排放权上限和交易系统（ETS）等。提高碳排放权的价格会使更多的投资案盈利，故碳定价会增加民间资本的积极性。
在欧盟方面，对于无法盈利的投资案，麦肯锡分别估算了由政府直接融资来弥补资金缺口的金额，以及由价格机制来驱动投资的碳价。首先，政府直接融资方面，未来30年欧盟必须以财政挹注大约5万亿欧元来弥补资金缺口。其次，在碳定价方面，当（每吨二氧化碳当量排放的）碳价为零时，只有40%的必要投资会盈利。当碳定价每吨50欧元时，另有21%的必要投资会盈利。当碳价每吨100欧元时，86%的必要投资都会盈利。至于剩下的14%投资案，必须以每吨100欧元以上的碳价来驱动才能令其盈利。
当然，以上两种方法可以同时使用，而当政府直接融资已降低了部分资金成本时，用以撬动必要投资的碳价格亦会下降。依据测算，当资金成本降低4%且放松资本回收期限时，纵使碳价格为零，盈利投资案也会从目前（必要的28万亿欧元）的40%增加到50%。(www.xing528.com)
除上所言外，驱动转型资金的方法有商业式去风险化及引入长期投资人，其中包括风险担保、政府和社会资本合作（PPP）、混搭式资本等。此外，资本市场的创新机制，诸如绿色资产证券化、绿色供应链金融产品、转型债券、革新型房屋贷款合同、创意租赁合同、企业能源购买协议等，都可以提高脱碳化的速度。
在此比较值得一提的是混搭式资本。“混搭”有几种形式，可以用期限不同的资金搭配或风险承担力不同的资金搭配，但无论何种形式，参与各方都能因搭配而各取所需，达到自身目标。现实世界里，属于ESG投资策略之一的影响力投资，就常通过混搭式资本来降低商业投资人的风险，由只要求让步回报率的使命导向资本先进场，把市场风险吸收掉一部分后，再引入追求竞争回报率的商业资本。惠普公司创始人之一修利特所成立的修利特基金会，就以让步投资人立场来推动碳中和目标，形成一则混搭式资本的实践案例。
笔者以上所言，并未否定各利益相关方在推动碳中和目标上的努力。反之，近几个月来，政府、金融机构及民间资本都已开始采取行动，具体措施包括生态环境部颁布了碳排放权交易办法、中国银行发行了公募转型债券等。但相形之下，目前比较缺少的有几方面。第一是必须全面性规划实现碳中和所需的资金，其中不只包括对各阶段性目标下各行业之低碳转型资金额的估算，也包括资金来源的部署。第二是建立必要的激励措施，其中不只包括对产业绿色低碳转型的激励，也包括对民间社会资本参与碳中和目标的激励。第三是建立正确的理念和投资观，其中不只包括对碳中和相关的全民责任承担做广泛倡导，也包括对相关投资的低盈利性提出数据佐证。唯有在比较完整的信息下，社会整体才能更理解达成碳中和目标的必要成本，也才能做出相应的付出。
以碳中和为长期气候目标的任何经济体，虽然最终可以丰收，但不可能跳过其间所需的缜密规划和深耕易耨。中国亦然。
[2021-2-24首发于财新网]
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