ESG投资组合的绩效披露：新世纪ESG金融案例

同类最佳法是七大ESG投资策略之一，基金经理人在界定一些具体的ESG标准后，从某个投资母体中挑出绩优者，以形成指数或基金。具体的ESG标准可以是企业在一个特定ESG议题上的表现，也可以是企业在整体ESG上的表现。目前这种产品相当流行，像纳斯达克环境领袖指数、荷宝两性平等股权基金、富时善指数等，都在此列。

ESG投资产品的绩效披露应涵盖财务回报和社会回报两方面，后者更应能凸显产品特质。特别是，环境领袖指数应该通过碳排放量、废弃物量、可再生能源产量等KPI来反映其广泛的环境绩效，低碳指数应聚焦于碳排放量，以第一范围及第二范围碳排放量作为KPI。两性平等投资基金应该通过女性高管比、女性员工比、女性男性工资比、董事会性别平等政策等KPI，来反映投资组合成分股赋能女性的情况。各KPI的度量单位不同，故通常都会以标准化方式呈现，并与某设定的基准相比，以表明该投资产品的相对优势。

譬如，某基金业者以同类最佳法，从可投资母体中选出碳排放量低、废弃物产生量低及可再生能源产量高的个股，形成一只以“我的组合”为名的指数，并将该指数与另两只基准指数的环境绩效作对比。如图2所示，“我的组合”的碳排放量、废弃物量及可再生能源产量分别是64、1．8及9．1。比较基准有两个，一是全球指数，另一是未来全球可持续领袖指数，两者的环境绩效都不如“我的组合”。(www.xing528.com)

图2　“我的组合”以3个KPI来反映其环境绩效

本案例表明，ESG投资的绩效披露有别于传统投资，其中关键在于使用合适的社会绩效指标。不过，ESG基金的披露范围不止于此，应该包括针对的可持续投资目标、ESG策略、ESG数据来源等。更重要的是，金融产品的披露内容应反映它所支持的实体经济。