【摘要】：ESG投资领域的元分析，这几年开始流行，原因可能与超额收益的争议有关，拟通过这个研究方法来得出一个全面性结论。但是，元分析不是万灵丹，同样采用元分析的研究，其结果可信度却差异很大，关键在于方法学的精确性。譬如，当一个元分析研究对于“财务绩效”的界定模糊，硬把企业财务绩效、市场绩效、ESG投资组合绩效等一并纳入，但研究主旨却是ESG投资和超额收益时，这无疑是混淆了ESG实践与ESG投资的差异。
元分析又称后设分析，其“后设”（meta）两字就点出了这个方法学的特点：基于先前多项研究结果的差异性及冲突性，以层次更高的视角，找出其背后的普遍原因。
在ESG投资的超额回报方面，元分析之目的，是通过实验组（ESG投资）与控制组（传统投资）的比较，而计算出ESG投资对超额回报的影响。ESG投资领域的元分析，这几年开始流行，原因可能与超额收益的争议有关，拟通过这个研究方法来得出一个全面性结论。
元分析建立在先前的研究上，这些研究所使用的数据、模型变量、统计方法等都不同，而元分析必须对此进行调整。元分析本身方法学的严谨性和细致性相当重要，涉及它怎么界定先前的相关研究，怎么避免选择偏误，怎么计算实验组与控制组之间的回报差异，以及怎么调整各种ESG因素对财务回报的影响等。另外，当调节变量会影响ESG投资和财务回报的关系时，必须一并纳入考虑，而投资组合建构者的特质即为其一。(www.xing528.com)
但是，元分析不是万灵丹，同样采用元分析的研究，其结果可信度却差异很大，关键在于方法学的精确性。譬如，当一个元分析研究对于“财务绩效”的界定模糊，硬把企业财务绩效、市场绩效、ESG投资组合绩效等一并纳入，但研究主旨却是ESG投资和超额收益时，这无疑是混淆了ESG实践与ESG投资的差异。特别是，当把与ESG实践相连的“公司财务绩效”也并入ESG投资的“投资组合绩效”时，这个选择偏误扩大了样本范围，但同时造成研究结果的疑虑。费里德等人的研究正犯了样本选择偏颇的错误，洋洋洒洒搜集了两千多篇先前的文献，但其中多数与ESG投资无关，以致研究结果虚胖，可信度却不足。
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