什么是“社会价值创造”

“社会价值创造”的英文是social value creation（SVC），这个名词在国内相当流行，但很少有人对其内涵做梳理。简言之，当“社会价值创造”与投资关联时，是指一笔投资能对社会、环境等方面带来改变。更具体地，“社会价值创造”所带来的改变，应该包括两方面。

一方面是对被投企业具有社会价值的产品与服务形成改变，或是增加其产量或是提高其质量（Brest等，2019）。这里说的社会价值，是以社会上某些人或全体之福祉的增加来度量。譬如，一家医药公司获得投资并研发出对抗病毒的疫苗，这会减少病痛、增强健康，因而提升人类福祉。又譬如，影响力投资领域翘楚的聪明人基金，曾投资了太阳能照明设备的新创公司光悦科技（d．light），而它成功开发出低成本的消费者产品，让八千万贫困人口获得照明，增加了生产力和学习机会，当然也提升了人类福祉（Kennedy等，2012）。

另一方面是改变了被投企业的ESG实践，其间的社会价值至少要能符合“不伤害原则”的底线伦理，进而最好能达到积极伦理的标准。由外部压力来推动企业进行ESG相关的改变，过去常由积极股东来推动。在此，投资者借助股东提案，促使上市公司注重环境保护，优化供应链管理，改善劳工权益，或强化董事会监督功能，完善公司治理。ESG相关的股东提案，大多要求企业维持底线伦理，不能对其利益相关方造成伤害。譬如，笔者曾在《手机ESG：苹果的另一面》一文提及，2010年ESG资产管理机构Trillium联合多家投资机构公开发表声明，谴责苹果供应链的工作条件恶劣，对员工身心健康造成伤害，而要求做出改变。(www.xing528.com)

除股东积极主义外，最近几年又兴起了CEO积极主义，由企业内部有ESG关切的CEO来推动组织进行ESG相关改变（Chaetterji和Tof fel，2018）。新的CEO积极主义以推动社会前行为旨，与政治捐赠及公关导向的传统形式明显不同，故引起学者兴趣，针对CEO的伦理动机进行研究（Branicki等，2021）。