ESG投资的普遍性挑战及其解决方案

普遍性挑战并不局限于固收类资产，而是ESG投资在现阶段面临的共同问题，其中包括ESG信息披露不足、ESG框架标准缺位、投资者价值观有待建立等三点。

首先，信息披露不足已成为ESG投资的紧迫问题。当ESG信息不可得，且缺乏连续性、完整性、可靠性、客观性时，ESG投资就欠缺基石，成了摇摇欲坠的危楼。依据平安数字经济研究院，截至2020年5月份，沪深300上市公司发布ESG报告的占比为85%，但其中仅12%经第三方审计（平安数字经济研究院，2020）。依此，连上市公司的ESG信息都相当不足，更遑论未上市公司。

然而，债券发行者偏以非上市公司为大宗，其ESG信息就更显贫乏，也形成数据公司及分析机构目前的开发重点。MSCI、妙盈科技等都是其中要角，它们通过多方渠道，利用科技力量，挖掘公司的ESG信息，提供基础数据及相关产品或服务。

其次，仅靠第三方数据并不能解决问题，更重要的是从本质上改变ESG信息披露的逻辑，而ESG披露框架的建立及落实更是基础。有关于此，会计学学者及四大会计师事务所等实践者从20世纪末开始携手合作，陆续制定了几套ESG议题的披露原则，其中以SASB的原则最提纲挈领，披露重点落在实质性ESG议题止，降低了信息披露成本，也提高了投资决策的有效性。(www.xing528.com)

但披露框架比较抽象，使用者较难掌握，因此亟需具体的披露指引予以协助落实。此项工作往往由交易所承担，除编制详尽的ESG实践指引外，并培训企业，引导其落实。

再次，国内关注ESG投资的机构仍属少数，且整体投资价值观仍有待转变。在关注ESG投资方面，几项调查的结果都指出，已开始关注并实践ESG投资的机构极少（华夏理财和深高金，2020；中国证券投资基金业协会，2020）。在整体投资价值观上，学者研究亦发现，国内投资者的关注仍落在风险与回报这两个维度，尚未扩及第三个维度——ESG绩效（邱慈观，2021）。就算有少数基金经理关注ESG，他们也只意识到ESG信息的工具价值，利用ESG信息来降低风险或提高回报，而未能体认ESG本身的价值，将其视为值得追求的目的。