从市场规模角度看，主题债券增加了债券市场的多样性，但作为其中有机部分，它们仍会依据整体市场的规律而发展。同时，随着ESG理念的兴起，投资者对风险和回报之外的因素更加关注，譬如气候变化、供应链劳工标准、反贪腐等。另外，相关法律法规的制订也更加完善、落实更加彻底，譬如各种环境保护及排污限制的法规等。还有，金融中介机构本身的ESG学习、对主题债券的设计，也和其他变化交织融和，驱动了资本市场生态的改变。
从统一标准角度看，现有的几种主题债券有所差异。绿色债券因发展时间最久，全球共识的基础最稳固，争议较低。社会债券所对应的社会效益，相比于环境效益较难有一致性标准，度量上也有一定的瓶颈，未来有赖市场参与者的努力，才能达成行业共识。可持续债券横跨环境及社会两种主题，同时也遗传了双方的长短优劣，在标准发展上可能也比较慢。
从信息披露角度看，针对募集资金用途的监督管理和信息披露，有助于投资者持续跟踪投资组合中的债券，会加强投资者与发行人及项目之间的关联性。亦即，投资者不仅在发行之初对主题债券进行评估，还需要持续跟踪后续的资金去向和投放进度。当然，这离不开外部独立评审机构的介入，从而为投资者提供客观可靠的资金用途数据，便于投资者进一步分析与决策。
国内债券市场日趋多元化，从单一的国债品种迈向多类别，期限从3个月到30年，发行人从财政部到非金融企业，行业从钢铁煤炭到食品饮料。主题债券以资金用途作为新的分类标准，更加迎合了投资者超越风险与收益之外的第三维需求——社会及环境效益。投资人在ESG理念及行为上的变革，会影响供给方，而融资方在本身参与并引入投资参与ESG议题上的变革，也会影响需求方。银行及资管行业等金融中介机构的参与和牵头，更会加强市场力道，形成动能。(www.xing528.com)
疫情终将过去，以抗疫为主题的债券会随之减少，而其他主题债券则会不断发展。污染防治、可再生能源、清洁交通、水资源保护等相关的环境问题，以及健康医疗、平价住房、食品安全、教育和职业培训、金融服务、就业机会等相关的社会问题，将成为我们长期关心的主题。
[2020-5-7首发于FT中文网，共同作者张旭华]
免责声明：以上内容源自网络，版权归原作者所有，如有侵犯您的原创版权请告知，我们将尽快删除相关内容。
