社会债券：解决问题的关键！

为什么IFC发行的社会债券受到如此追捧？尤其是ESG投资机构，在发行过程中一路追到最后，其中有瑞士的蓝色果园影响力债券基金、北欧的社保基金等。究其原因，该债券带有的“社会”标签，是发行溢价的来源。社会债券，又名“社会责任债券”，是指募集资金用于具有积极社会效益项目的债券。

什么是社会效益项目呢？这类项目具有针对性，以特定人群为对象，旨在帮助它们解决特定的社会问题，以达成积极社会效应。在此，特定人群常是边缘化群体，如贫困人口、残障人士、失业人群等，特定社会问题涵盖基础设施、健康医疗、平价住房、食品安全、教育和职业培训、金融服务、就业机会等。为沟通方便，近年来积极社会效应更常被放在联合国十七项可持续发展目标的框架下，譬如健康医疗对应于第3个目标、教育和职业培训对应于第4个目标、就业对应于第8个目标、基础设施对应于第9个目标等。

新冠病毒疫情凸显了公共卫生系统的“破洞”，在防疫意识不足与欠缺准备下，医疗物资严重缺乏，尤其是呼吸器、口罩及防护衣。但疫情的影响不止于此，还有严重余波和间接影响。间接影响方面，为降低疫情传播，必须封城隔离、停工停学、关闭边境，严重波及很多行业，如餐饮业、旅游业、制造业等。另外，疫情也造成全球供应链间断，据美国《财富》杂志的调查，有高达九成的全球大企业都面临供应链受阻的问题。

这次新冠病毒疫情另有一个特殊之处：原本最脆弱的群体，如老人、慢性病患、临时短工、贫穷人口、偏远地区民众等，受本次疫情影响最严重，中外皆然。譬如，全球近十亿小学生因疫情而必须上网课，网费大增，但若没钱买网卡，学习就会受阻。因此，疫情加剧了原本存在的数位落差，更凸显了其中的城乡差距与贫富区隔。(www.xing528.com)

在此情况下，医疗资源的紧缺、民众收入的锐减、运营资金的匮乏、企业库存的积压、供应链中断的修补等，都形成亟待解决的问题。当然，资金永远是解决问题的关键，而社会债券身为一种专项债券，能快速将资金引入特定领域，堪称及时雨。

国际上，除了IFC发行的10亿美元社会债券，三四月份陆续发行的社会债券还真不少。例如，非洲开发银行发行了30亿美元、三年期的“抗疫社会债券”，用于缓解新冠疫情对非洲经济的冲击，其规模在历来社会债券中居首。欧洲投资银行以全民可负担医疗渠道为目标，针对抗疫发行了一只瑞典克朗计价的“可持续性意识债券”（sustainability awareness bond），受到北欧投资人青睐。此外，欧洲委员会开发银行发行了一只10亿美元、七年期的“疫情防控社会包容债券”（social inclusion bond）。这只中期社会债券利率为负，但认购热情不减，参与的投资机构60余家，认购倍数高达4倍。