SolarCity并购案：ESG金融引领新世纪

SolarCity于2006年由马斯克的两位表弟在美国硅谷创办，为太阳能发电系统供应商，提供系统设计、安装、融资与施工监督等全方位的太阳能服务，产品可供家庭及商业使用。

马斯克与SolarCity关系密切，不仅是原始投资人之一，且担任董事长。Solar City于2012年上市，最初几年受惠于政策倾斜，运作相当顺利，但其后的政策改变使它成本上扬，2015年开始大幅裁员，甚至面临财务危机。

2016年8月初特斯拉宣布了SolarCity并购案，马斯克鼓励投资人同意，更以一片太阳能板示众，事后却被发现有造假之嫌。Solar City收购价2．6亿美元，高得超乎常理，分析师对这件案子也持负面看法，认为并购未必能产生综效，又会让特斯拉分心，拖累生产目标的达成。另外，学者更以经理人因过度傲慢而产生的偏误，来看这件并购案的公司治理问题。

特斯拉股东在并购完成后，立刻提出七件法律诉讼，控告公司及马斯克隐瞒了SolarCity面临破产的事实、并购出价过高、忽视利益冲突、违反受托人职责、未充分披露并购相关事实等。特别是，在利益冲突方面，当时特斯拉7名董事里的6名，或为马斯克所掌控，或直接对Solar City持股，而马斯克更同时是特斯拉和SolarCity的最大股东及董事长。(www.xing528.com)

另外，机构投资者也对特斯拉治理政策的延滞不前深感不满。加州教师养老金及爱马仕股东服务公司更在并购案结束后不久，提出优化治理的要求：特斯拉必须对“万年董事会”进行整改，每年重选董事。针对于此，马斯克竟推文讥讽：“这些投资者应该买福特汽车股票，他们的公司治理太好了！”

对于Solar City并购相关诉讼，特斯拉的董事们于今年年初以六千万美元和解了，留下马斯克为唯一的被告。但马斯克口无遮拦的推文，为他带来了更多诉讼（Agnihotri和Bhattacharya，2019）。