创投42章经：无限机会的消失

在这个容量有限的市场中，一旦碰上坏的光景，原本层出不穷的机会就会骤减。

“除了充电宝，最近还有什么风口？”这是“42章经”近期被同行友人问及最多的问题。这恐怕是中国TMT风险投资历史上最焦虑的一段时光之一。

回溯到2014年，那时的市场还非常火爆。根据IT桔子的数据，2014年有10059家创业公司成立，达到了近5年的峰值。同时，投资机构也都在疯抢。

彼时入行仅两个月，正在看文娱领域的周奕经历了一次难忘的“失之交臂”。“那天我跟着合伙人去看一个项目，约了创始人晚上7点见面。这家公司已经在这一天里见了7波投资人。当轮到我们时，价格已经涨了一倍。”这次抬价不仅让他错失了一个好项目，更让他在第一线感受到了厮杀的惨烈。

2015年，行业仍在升温。对于年轻人来说，这时候进入VC行业还可以抓住行业红利的尾巴。据IT桔子统计，仅上半年来自PE和VC的投资额就和2014年全年持平，其中一半以上投入了TMT行业。

但到了2016年，市场迅速降温，新成立的创业公司只有2070家，同比下降76%。虽然2017年资金又开始重新涌入市场，但优秀投资标稀缺的状况却没有改善。

尽管从业者都在讲2017年的市场在变好，但这并不能解决资产荒的本质问题。到了后来资产端的供给跟不上、投资主题青黄不接的时候，很多投资人都感到焦虑和迷茫。(www.xing528.com)

黎远决定暂时离开VC行业，“红利期已经结束了”，他很悲观。在7年的从业时间里辗转了4家性质完全不同的投资机构，这让他几乎经历了创投市场一轮完整的起落浮沉。

“2008年投资很容易，很多好项目大家都是按PE的回报率来算的，5～6倍，最多也就8～9倍。当时市场非常好，VC收割了一批高利润的公司。”黎远说。

随着高利润的公司逐渐枯竭，大家会把注意力转移到高收入的公司上。再之后，便是高流量的公司。2011年，移动互联网兴起，高流量的公司成为焦点。因为只要找到变现途径，高流量就能迅速转化成高收入。

如今，移动互联网红利也处于消耗殆尽的边缘，高流量的公司在这几年悉数被挖掘。缺乏利润、收入甚至流量的支撑，“高成长性”无从谈起，而“高成长性”又恰好是支撑VC投资逻辑的核心。

无疑，对于想投出独角兽的投资人来说，高成长性公司的稀缺令他们不安和迷茫。所以，一旦市场上冒出了高速成长的潜力股，投资人就一拥而上，风口就此产生了。

跟风现象引来非常两极化的评价，但其实对很多年轻投资人来说，他们顾不上参与这样的讨论，因为他们大多数连抓住风口的机会都没有——这些领域总是迅速被催熟，被收割，当你意识到时一切都已经来不及了。