假设你参加了三次比赛，有两种结局可选，分别是：
1.两次不入围，一次夺冠；
2.三次入围，但都是亚军。
你会如何选择？
人们都知道，第二名是不会被记住的。别说是三次，哪怕得十次第二名，大概结果都不如一次第一名。第一名能得到更丰厚的财务回报，也能让人有更多的想象空间。毕竟，哪个活动会要一个自我介绍为“我拿过十次第二名”的嘉宾，而不是“某某比赛冠军”的嘉宾呢？
这个问题的本质其实是，成功有两个维度，一个是幅度，一个是频度。对于世俗意义上的成功来说，幅度往往比频度更重要。所以，一次第一名，胜过无数次第二名。这也就有了题目中的问题：如果你是一个创业者，你希望做一次王兴，还是希望做三次陈欧？如果你是一个投资人，你希望投到一次滴滴还是投到十次小红书？（当然，不管是陈欧还是小红书，都已经是非常成功的结果了。）对于王刚来说，哪怕他未来的投资都失败了，他也还是那个滴滴的天使投资人，也还是比绝大多数投资人成功。人类对于成功的定义和记忆有时就是这么残酷。
图5-1 贝比·鲁斯
注：图中英文意思为：我使尽全力挥动球棒。我一击命中或完全错过。我喜欢孤注一掷。
贝比·鲁斯（Babe Ruth）是美国职业棒球史上最有名的运动员，他在美国人心中的地位甚至超过阿里和乔丹等人。他是历史上第一个在单赛季打了60个本垒打的人，这个纪录维持了34年；整个职业生涯中，他打出了714个本垒打，这个纪录保持了39年；但同时，他还有另一项纪录：整个职业生涯中被三振出局1330次，这个纪录保持了29年。
贝比·鲁斯放弃了更高“频次”和更大概率的安打，而是不懈地追求更小概率却有更大“振幅”的全垒打，这真正践行了一句话：“Hit Big or Miss Big”（一击命中或完全错过）。这让他成为美国历史上最著名的运动员，也给人们留下了一个“贝比鲁斯效应”——追求成功的人应该冒更大的风险，获得更高的收益。
这个效应也被不断地被运用在VC行业中。
彼得·蒂尔（Peter Thiel）说过，VC行业中不同项目的回报率是有惊人的偏差的。做得不好的VC时常有一种错觉，那就是所有的项目都差不多，但实际上项目的回报率是符合幂函数（Power Law）的，也就是说最头部的极少数项目，最后会带来最大部分的回报。越早想明白这点，就越可能成为一个好VC。
A16Z（Andreessen Horowitz）合伙人克里斯·狄克逊曾经根据其出资人提供的数据，总结出如下的结果：
图5-2中，横坐标是基金的回报倍数，纵坐标是大于10倍回报率的项目在所有项目中所占的比例。可以看到，做得越好的基金，大于10倍回报率的项目的比例就越高。
图5-2 做得越好的基金，大于10倍回报率的项目的比例就越高
图5-3的横坐标不变，纵坐标变为大于10倍回报率项目的具体回报倍数。可以看到表现好的基金的“本垒打”项目的回报倍数会高达近70倍。
图5-3 表现好的基金的“本垒打”项目的回报倍数高达近70倍
图5-4更有意思，横坐标依然不变，纵坐标变为了失败项目的比例。可以看到，小于1倍回报的失败基金有近80%，而回报率在2～5倍的基金的失败项目占比降到了40%，但大于5倍回报率的基金的失败比例又呈提升趋势。这就说明，真正追求独角兽的基金，容错率反而更高一些。这就像贝比·鲁斯一样，为了打出本垒打，是可以经受更多三振出局的。
图5-4 真正追求独角兽的基金容错率反而更高
但是，这是否意味着每个人都可以毫无顾忌地为了追求成功而去冒险？事实上，贝比·鲁斯退役之后的这几十年里，棒球领域确实有大量的人在践行他的“贝比·鲁斯效应”。2012年，有136位球员被三振出局94次以上。94这个数字是贝比·鲁斯比赛生涯中单赛季被三振出局最多的次数，然而这136位球员并没有人真的打出类似数量的本垒打，或创造相同的胜绩。
为了研究透这个问题，我找来了贝比·鲁斯的历史数据。我对比了他本垒打和被三振出局的比例，也就是表5-1中最后一行的比例，比例越高说明本垒打的可能性越高。
表5-1
其中加粗的部分是几个明显的差异点：
1.1919年，本垒打和被三振出局的比例突然从前一年的19%提升到了50%，这是一个质变。历史原因是，在那一年之前，贝比·鲁斯都是被主要用作投手，兼职打击手。而1919年，贝比·鲁斯找到了球队教练，说我只能做这两件事中的其中一件。于是教练就让他专职做打击手。这说明，选择有时候确实比努力更重要，选对了适合自己的方向，成功的概率会显著提升。
2.1922年，概率突然从前一年的73%下降到了44%；1925年更是下降到了37%。我研究了当时的背景，发现他在1922年事业正如日中天时，签了新的合约，薪酬是一个天文数字。据说从那以后他开始酗酒，直到1925年，他离婚，并被送进医院疗养6周时间。这或许可以说明，每个人在经历人生顶峰的时候，尤其是突然登顶的时候，也是最可能犯错的时候。
3.1932年之前，可以看到贝比·鲁斯本垒打的比例是逐年上升的，1931年更是达到了惊人的90%，这意味着几乎他每被三振出局一次，下一次就会打出一个本垒打。而1932年，这个数字下降到66%，是典型的职业生涯末期的表现。这一方面说明，成功的概率是可以通过努力和时间来提升的。另一方面说明，人要抓紧机遇，在正当年的高峰时候做效益最大化的事情。(www.xing528.com)
回到投资上。很多人觉得，真正好的投资人是不靠运气的，也有人说，讲运气的都是道行浅的年轻人。但其实，我把人世间所有的事情分为三类：
1.只和自己有关的，比如健身、背单词，这类事情丝毫不靠运气，只要足够努力就会有收获，就能够成功。
2.只和外部有关的随机事件，比如掷骰子、赌大小点，不管自身如何努力，最终都是完全依靠外部概率。
3.和自身与外部都相关的，比如得州扑克、投资以及其他类似的绝大多数事情。这类事情最终的结果都是靠运气的，因为只要有外在因素的影响，你就永远无法百分之百地实现一件事。不同人所能做的，只是提高自己实现某种结果的概率，仅此而已。所以大多数事情是靠运气的，这句话没错。又所以，社会中的大多数事件都是概率事件。
既然得到这个结论，那对这些概率事件做选择的时候，计算数学期望就是最重要也是最科学的方法。
《黑天鹅》的作者纳西姆·塔勒布（Nassim Taleb）在他的另一本书《随机致富的傻瓜》中曾经举过一个有意思的例子。一个同事问他：“你觉得某只股票的走势会怎么样？”纳西姆回答说：“70%的大概率会涨。”但是，那个同事却发现纳西姆在做空这只股票，就质问他是否在耍自己。
纳西姆用表5-2中的数据解释说，股票确实有70%的概率会涨，但涨幅可能只有1%，而有30%的概率跌所对应的跌幅却是-10%，这样算数学期望价值的话，买涨的期望价值是：
70%×1%+30%×（-10%）=-2.3%
表5-2 关于期望价值的计算
所以，虽然涨是大概率事件，但买跌的预期结果却更优。这就是算期望价值的意义。
做VC也是要算期望价值的。比如ofo和摩拜，总有人不理解为什么会有这么多机构对其趋之若鹜，简单来说就是，虽然失败的概率高（又有哪个创业公司失败的概率不高呢？），但是一旦成功，就有可能带来惊人的回报，所以期望价值高，值得投资。
最后，我们都知道，概率事件重复得次数越多，事件本身发生的情况就会越趋近概率。就好像掷骰子一样，扔的次数越多，6个点数出现的次数就越趋于平均。
表5-3是Mattermark统计的从2009年到2012年的部分获投企业后续融资的情况。从中可以看出，平均只有0.3%的项目能最终拿到F轮，当然，其间也许有些公司被收购，有些还不需要融F轮等。我们不妨假设一个获投公司最终成功退出的概率是1%，再假设一个好的专业投资人的业绩水平可以达到平均值的20倍，那么其投资成功退出的概率就是20%，这样说起来，这支基金至少要投资5个项目，才可能有一个成功退出。[1]
表5-3 2009—2012年部分获投企业后续融资情况
一支钱少的基金，在这个概率下，如果所投公司的数量不多，是很容易扔完钱却没有一丝效果的。所以总有人说，对于投资人来说，子弹的数量是很重要的一点。就像去玩抓娃娃机的人，一开始的投币，都是为最后抓到娃娃的那一枚币做铺垫。如果你口袋里没有足够多的币，没有尝试足够多的机会，你就会变成别人实现概率的垫脚石。
所以，总结一下：
1.成功的幅度往往比频次更重要。
2.追求成功不意味着单纯追求高风险，而是要追求高期望价值。
3.要想得到高期望价值，除了选择大收益的方向，还要不断锻炼自身，努力提高实现理想结果的概率。
4.概率再高也不是必然事件，所以要给自己预留充足的子弹，尝试足够多的机会。
但其实，如果你记得图5-1中贝比·鲁斯那张图里的最后一句话，你会发现以上的所有内容都有一个隐含前提。贝比·鲁斯在最后一句里说：“I like to live as big as I can.”这句话是整篇文章的大前提，那就是你想成为一个最成功的人。
但其实，如果你不想，也许也挺好。谁规定人一辈子一定要活得那么辛苦呢？不同的选择罢了。
精选留言
rosicky311（明浩）：
科比在NBA也有很多“铁”（命中率低）的纪录，可又有什么关系呢？
作者回复：
读得这么快，回复又这么在点上，不愧是庄老师。
【注释】
[1]注：该平均值为每年的绝对值相加再除以总和。
免责声明：以上内容源自网络，版权归原作者所有，如有侵犯您的原创版权请告知，我们将尽快删除相关内容。
