股价4．15可被成功预测吗？

前言：从我的讲座谈起

2010年11月23日晚6：30，我在复旦大学邯郸校区第三教学楼206室做了个讲座，讲座的标题就是“股价能够被预测吗？”。该讲座是应复旦大学的一个学生社团——理财协会的邀请而做的。在此一并感谢同学们的盛情邀请，因为他们的安排使得我有机会把经济物理学家眼中股价的可预测性介绍给同学们，并同时把经济物理学这个新兴的学科介绍给大家。承蒙超星学术视频（http：／／www．ssvideo．cn／）厚爱，这次讲座被全程录下。各位若有兴趣，可以登录超星学术视频在线观看该讲座。附带提及，我的另一场讲座“漫谈经济物理学”（2010年11月9日晚6：30在第三教学楼106室）也被超星学术视频录下，各位可以在线观看。讲得当然不好，但各位读者若有闲暇，仍旧斗胆欢迎观看、批评、指点。

1．股价的可预测与不可预测

正如传统物理学告诉我们的，任何准确预测都应该建立在对机理的准确理解／揭示的基础之上。传统物理学中的牛顿力学是个典型的例子，挖掘出来的机理准确了，对自然规律的预测自然也就准确了。这个道理对股票市场亦然。股票市场中，任何准确预测也都应该建立在对机理准确认识的基础之上，如果机理尚未搞清，就盲目去预测，这就跟农民种地一样，不看土质，盲目播种，最终很可能颗粒无收。

总结我的讲座，经济物理学家眼中股价的可预测性，到目前为止仅仅体现在：

（1）多股、股指或个股的时间序列中的统计规律的可预测。

这里的统计规律是指时间相关（如相关性、自相关、Hurst指数、超扩散等）、统计物理特性（如尖头胖尾、标度律等）等。

（2）个股或股指的动力学行为的不可预测。

而对股指或个股随着时间的变化规律或动力学行为，目前经济物理学家们尚未能准确预测。应用传统物理学中的牛顿力学，人们可以从一个质点受到的作用力以及该质点的初始条件出发，计算出该质点随着时间而演变的运动轨迹。类此，经济物理学家们也试图把股指或个股看作一个质点，研究它们各自随着时间的运动规律，然而至今尚缺乏令人信服的成功。换言之，经济物理学家们尚未能成功地把牛顿力学中的质点动力学平移到股票市场中。当然，如果能的话，我现在也不在这里写博客，我该炒股赚钞票去。

2．为什么股价能够被预测以及我的期望。(www.xing528.com)

那么，为什么是这种状况呢？

股价统计规律的可预测性，这个不难理解。此时研究的系统是个多体系统，这时传统物理学中的统计物理的威力可以有效发挥。事实证明，确实如此。

但到目前为止的研究无不说明：个股或股指的动力学行为是不可准确预测的。我想原因可能是这样的：股价变化受制于各种因素，而这些因素的效用本身随着时间变化。我们在构建模型时，必然需要引入各种具有不确定性的参量，而这些参量的引入却想给出确定性的结论——正如牛顿力学所研究的那样，可是与牛顿力学中不一样的是，牛顿的三定律和万有引力等定律中的参数都是确定的，用确定的参数带入确定的运动方程中，并结合确定的初始条件，其结果理应是确定的。鉴于影响股价的因素的不确定性，股价永远不可能如质点的运动那样能够用牛顿力学（或类似牛顿力学的科学方法）来精确预测，这点似乎可以作为结论写在这里。虽然这个结论很多人不是很喜欢。我相信不少股市达人会义愤填膺地质疑我这么说的可靠性，因为他们可以举出他们个人或机构很多成功的例子。这类达人在“第一财经”的一档节目“股市天天向上”中非常多见。然而，我并不否认他们赚钱的事实，因为他们凭借的是经验（如K线图上的跳空缺口等）或某些政策上的漏洞等，但那些尚未能经得起科学的严密论证。为了避免被扔砖头，我得声明一下，我的意思绝非不符合科学的就是错误的，很多时候，不符合科学或尚未被科学论证的却是正确的（如中医中药等），至少大多数人认为是正确的。也许还会有人告诉我：“我在构建模型研究股价的动力学行为时，只抓住最最最最主要的因素，而忽略次要的因素，从而简化模型、降低不确定度。”我要说的是，这样做是一个合理的方法，但即便这样做之后，其最终结果还是应该用几率的语言来描述股价的动力学行为或规律，例如，股票“紫金矿业”在接下来1个小时内会以60％的几率上涨200％等。无疑，这样的描述仍旧是不确定的，对股民们能否赚钱，价值不是非常大，所以股民们不很喜欢。然而，我要说的是，这样的预测在我看来反而是可能的，任何确定性的预测本身就与股价自身变化规律不太吻合，除非在某一时刻影响股价的（主要）因素清晰明了且作用恒定（可视为常数或接近常数）。

我认为，就个股或股指的动力学行为而言，唯一确定的就是它们的不确定性，即“确定的不确定性”。预测个股或股指的动力学行为，宜在不确定性上做文章，挖掘其中的规律并应用之。

说到这里，我突然想到了传统物理学中的“量子力学”。其中，波函数的模的平方代表的就是粒子的分布几率。基于波函数，物理学家们取得了极大成功，无论是理论上、还是应用上（例如半导体以及随后应运而生的计算机等）。

如果经济物理学家们正视股价的不确定性，是否也能够发展出类似“量子力学”那样的“量子金融学”呢？我不清楚，但我知道已经有不少学者在尝试这条道路。我认为值得尝试。其结果，要么成功、要么失败。大凡科学探索，成功固然可喜，失败亦有价值。在此，我期待更多。

结束语

经济学或金融学之所以迷人，其原因之一就是因为人们对经济行为的预测性及被预测后为自己或社会带来的利益充满了极大的期待。当这种期待填满人们的心灵，鉴于事实上处处存在的悖论或矛盾时，各种学派也就应运而生，你说服不了我，我也说服不了你。专家们尚在忙着吵架，普通老百姓也只能在旁看热闹。作为普通老百姓的我，之所以做这个讲座、写这篇博文，只是因为看热闹看久了，也想凑进来吼上几句，目的有二：一是为自己和吵架的专家们提个神、鼓把劲；二是为唤醒正在打瞌睡的同伴们。

[1]此文最初于2010年12月5日发表于新浪博客：http：／／blog．sina．com．cn／s／blog＿53af0c0f0100n5px．html；与此文内容密切相关的学术报告（题目：“股价能够被预测吗？”），请见超星学术视频：http：／／video．chaoxing．com／serie＿400005047．shtml。