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特殊资产与所有权的集中:家族财富管理的27堂课

时间:2023-08-05 理论教育 版权反馈
【摘要】:事实上静态的、短期的拥有并不难,难的是动态的、长期的拥有。所以说,通过有效的设计与安排,长期实现家族所有权的集中才是关键中的关键。

特殊资产与所有权的集中:家族财富管理的27堂课

胡弯律师:记得我们有一堂课专门对家族特殊资产进行了讨论,但是那堂课中我们探讨更多的是特殊资产的重要性,及特殊资产的平衡与控制,虽然最后涉及了家族(企业)规划,但并未作更多的展开。

逸凡律师:确实是这样的。接下来重点谈到的就是这些因素与家族企业规划的关系。我认为《家族企业规划图》可以告诉我们两个很直观的结论:

1.随着家族特殊资产由弱转强,家族企业将会由外部管理过渡为家族管理,进而决定了家族企业所处的相应形态;

2.随着家族企业的路障由小变大,家族企业的所有权将会由集中转为分散,进而决定了家族企业所处的相应形态。

这就是《家族企业规划图》的横轴与纵轴。

需要明确的是,家族特殊资产事实上需要投入到家族企业中,转化为家族企业的关键资源能力,这个才是《家族企业规划图》模型中所讲的“家族特殊资产”,这个概念应当首先厘清。

东兰律师:这个道理不难懂,模型表现得也很直接。我想大家都是理解和认可的。

逸凡律师:接下来我们再换一个角度来看,家族特殊资产与家族所有权集中的关系又是怎样的呢?这个关系在模型里并没有直接反映。

我举一个例子:当一个家族在一个企业中只占有5%的股份,而且家族也丧失了对企业的控制权与经营权,请问家族会不会再将家族特殊资产投入到企业中?即使家族想投入特殊资产,家族特殊资产还能够影响企业、发挥价值吗?我想答案是不言自明的。

再举一个例子:当家族足够分散,不同的家族支系、不同的家庭、不同的家族成员分散地享有企业的所有权。请问在这种情况下,家族有能力将特殊资产有效地投入到企业中吗?答案很可能也是否定的。

反之亦然。

所以说,家族所有权集中状况对家族特殊资产在企业的投入及价值是有非常大的影响的。

晓初律师:刚才逸凡律师讲的是家族所有权集中状况对于家族特殊资产的影响。家族特殊资产对于家族所有权集中又有什么影响呢?

逸凡律师:从某种角度来看,家族特殊资产越强,家族越倾向于保持家族企业所有权的集中,而且所有权也更容易集中。

我们对所有权集中与家族特殊资产的关系作了一个简单的分析,接下来我分享三个在实践中总结的基本观点:

1.家族特殊资产可以不同程度地推动家族企业走向成功,但当家族失去对特定企业的所有权、控制权、经营权及收益权时,这种推动价值将不复存在。

2.家族所有权的自然分散是一种必然的趋势,如何延缓、甚至改变这个趋势,长期保持家族所有权的集中,对于发挥家族特殊资产的价值至关重要。(www.xing528.com)

3.家族所有权的集中是必需的,同时家族所有权的合理流动也是一种客观存在。在合理流动中保持适度集中,在适度集中的前提下容许合理流动,既是一种平衡,也是一种控制。

东兰律师:逸凡律师提到的这三个观点确实太重要了,也是我们的共识,但在实践中应当如何把握呢?

逸凡律师:毫无疑问,没有好的家族所有权结构设计,是不可能实现家族所有权集中的。讲到这里我们可以尝试得出一个结论:家族所有权结构对家族企业而言是非常重要的,家族所有权结构设计对于家族所有权的集中、家族特殊资产的保持具有积极作用,从某种意义上说家族所有权结构会影响到家族企业的形态。

换言之,拥有一个完美的家族所有权结构对家族企业而言是头等大事。

胡弯律师:问题又来了,什么样的家族所有权结构才是完美的呢?

逸凡律师:我觉得完美的所有权结构应当符合六个评定标准:

第一,能够实现家族所有权的集中。事实上静态的、短期的拥有并不难,难的是动态的、长期的拥有。家族所有权集中亦如是。所以说,通过有效的设计与安排,长期实现家族所有权的集中才是关键中的关键。

第二,能够坚守家族立场与家族价值。一个好的所有权结构一定能够坚守家族立场与家族价值,能够让家族与家族企业之间形成强关系,以家族特殊资产推动家族企业的发展,进而通过企业价值实现家族价值。

第三,能够实现家族的战略目标。家族对于企业的形态有自身的考量,特别是在特定的历史时期,或是在特定的条件之下家族可能出于特定的战略考量主动地选择做出特定的安排,比如说家族决定整体退出企业,那么此时的所有权结构就不应成为退出的障碍

第四,能够实现资本的长期平衡。这就是我们始终强调的,家族所有权结构应当维持家族控制权、股东流动性及增长资本之间的长期平衡。

第五,能够具有必要的调整能力。这就是我们通常所讲的所有权结构的“柔性”,只有保留必要的调整空间与调整能力,方能从容应对可能的变化。

第六,能够实现保护、控制与传承。家族所有权结构既是一个保护结构,同时也是一个控制权结构,当然还是一个传承结构,应当兼顾这样的功能。

讲到这里,大家应当清楚如何把握一个完美的所有权结构了吧?

晓初律师:道理是懂了,但是在家族所有权结构设计中能够做到融会贯通是非常不容易的。

逸凡律师:通过上面的一番讨论,我们已经很清楚家族所有权结构在家族企业规划中的特殊价值,可以说家族所有权结构的设计是家族企业规划的“抓手”,从这个点上开始制订家族企业的整体规划是最好的选择。

当然,我们这里讲到的家族所有权结构只是家族企业所有权结构的一部分,再加上事业主体的所有权结构、组织内部的所有权结构这两个层次的结构才是完整意义上的家族企业所有权结构。

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