在前一章，我列举了自己如何因为缺乏耐心而错过了一次赚大钱的机会。现在我要举一个成功的例子，这一次我花费时间等待市场进一步发展，直到关键时刻来临。
1924年的夏天，小麦的价格到达我了所说的关键点，所以我开始买入，第一笔交易买进了500万蒲式耳。当时小麦的市场规模非常庞大，因此这个数量级的交易对市场价格并没有明显影响。我在此说明，如果在某只股票上买入同等数量的交易，那相当于买入5万股。
就在这笔交易执行后，市场立即进入呆滞状态，并持续了好几天，但从来没有跌到关键点以下。然后市场又开始攀升，并且比前一轮的最高点还要高几美分。从这个最高点开始，出现了一个自然回落，并维持了几天呆滞的状态，之后又重新上涨。
一旦市场向上超越下一个关键点，我就再买进第二笔500万蒲式耳小麦。这笔订单的平均成交价比关键点高1.5美分，这清楚地向我说明市场马上就要进入强势状态。为什么？因为买入第二笔500万蒲式耳比第一笔交易困难得多。
第二天，市场没有像第一笔交易完成后那样向下回调，而是涨了3美分，如果我对市场的判断是正确的话，这正是市场应该有的表现。从这时开始，小麦市场开始成为名副其实的牛市。我所说的牛市，是指市场将要开始一轮长期的上涨，我认为大约会持续七个月。但是我当时没有完全认识到以后将会发生的事情。后来，当我每蒲式耳赚取了25美分的利润之后，便就套现了——接着坐在一旁，看着市场在几天之内又上涨了20多美分。
就在这时，我意识到自己犯了一个大错。为什么我要担心失去那些从来没有真正拥有过的东西呢？我过于急躁地将账面上的利润换成真金白银，而我本应该耐心一点，鼓起勇气把交易进行到底。我知道，时机一旦成熟，当上涨到某个关键点，市场就会向我释放出危险信号，给我留下充裕的时间。
因此，我决定在比我第一次卖出的价位高25美分的价格再次入市。一开始我只有勇气买入500万蒲式耳，相当于我第一次卖出数量的50%。不过从此以后，我一直持有这笔交易，直到接收到危险信号。
1925年1月28日，五月小麦合约的成交价达到了每蒲式耳2.058美元的高价位。2月11日，市场回落到了1.775美元。
在小麦呈现出显著上涨行情时，还有另一种商品——黑麦，它的上涨行情甚至比小麦行情还要强。但是，和小麦市场相比，黑麦的市场规模非常小，因此一笔相对较小的买入就会使价格快速上升。
在上面提到的操作中，我常常在市场中投入巨大。而市场上还有其他人进行了跟我同等规模的投资。有一位投资者曾经买入数百万蒲式耳小麦期货合约，同时还囤积了上千万蒲式耳的现货小麦，不仅如此，为了支撑他在小麦市场的头寸，还买下了数百万的黑麦现货。他还不时在小麦市场出现波动时，利用黑麦市场来支撑小麦市场，买入黑麦，保护小麦。
正如所述，黑麦市场比小麦市场小而且窄，只要有数额较大的买入订单就立刻会引起显著的上涨，这也会明显影响到小麦市场。无论何时，只要有人这样操作，大众就会蜂拥买入小麦，结果就是使小麦的价格也进入新高。
这个过程一直成功地持续着，直到主要的市场变动结束。当小麦市场回落的时候，黑麦也相应地回落，从1925年1月28日的最高点1.82美元，下跌至1.54美元，下跌了28美分，同时小麦的也下跌了28美分。5月2日，五月的小麦回复到距离前期最高点只有3美分的位置，卖出价为2.02美元，但是黑麦没有像小麦那样从下跌中恢复，只是上涨到1.70美元，比之前的最高点低12个点。
那段时间我一直密切观察着市场，我对发生的一切印象深刻，觉得有什么事情不对。在强劲的牛市期间，黑麦表现得总是比小麦领先一步，现在，它不但没有在谷物类成为上涨的领头羊，反而落后了。小麦已经将之前不正常的下跌的损失补了回来，而黑麦每蒲式耳却下跌了12美分，这个表现非常反常。
于是我立即开始研究了起来，想要知道为什么黑麦没有和小麦一起上涨。原因很快就搞清楚了，大众对小麦市场兴趣很大，但对黑麦市场没有兴趣。如果黑麦市场中只有一个交易者，为什么他突然就不感兴趣了呢？我认为他要么是对黑麦不再有兴趣，并已经退出市场；要么他已经陷入太深，已经没办法进行更多交易了。
我当即判定，他留在黑麦市场内或退出市场没有分别——从市场角度来看，两种情况最终都会导致同样的结果，因此，我立即对我的这一判断进行检验。
黑麦最新的买入报价是1.69美元，我决心查明黑麦市场的真实状况，就在黑麦市场发出卖出20万蒲式耳的报价。当我报价的时候，小麦的价格是2.02美元。交易完成之前，黑麦每蒲式耳下跌了3美分，交易完成后2分钟之内，又重新回到1.68美元。
我在这场交易中发现市场中并没有几笔交易。但是我还是不确定将要发生什么，于是我又发出卖出20万蒲式耳的报价，结果跟之前一样——交易进行时，价格下跌了3美分，但交易完成后，市场仅回升了1美分，而前一次恢复了2美分。
我对市场状况的分析还是心存疑虑，于是发出第三笔卖出指令，再卖出20万蒲式耳。结果还是一样——市场再次下跌，但之后却没有回升，市场一直处于下跌状态。
那就是我一直在观察和等待的秘密信号。如果有人在小麦市场上持有巨额头寸，却由于某些原因没有保护好黑麦市场（原因到底是什么并不在我的考虑范围内），那么我确信他同样不会或不可能能支撑住小麦市场。于是我立即下了一单，卖出500万蒲式耳五月小麦。这笔交易使小麦价格从2.01美元降到1.99美元。那晚小麦的价格接近1.97美元，黑麦的价格为1.65美元。我很高兴，因为我卖出的最后一部分已经在2.00美元以下成交，而2.00美元是一个关键点。市场已经跌破了那个关键点，我对自己的头寸很有信心。自然，我从不担心这笔交易。(www.xing528.com)
几天之后我买入了自己的黑麦头寸。那只是我用来测试小麦市场的状态所做的交易，结果赚了25万美元。
同时，我继续卖出小麦，直到累计卖出1500万蒲式耳。到了3月16日，五月小麦收市于1.64美元，第二天一早，利物浦市场的价格比正常价格低3美分，如果折算成美元将导致我们的市场在1.61美元左右开盘。
这时，我总结了一些经验，来告诉我不应该做的事，我在开盘之前按指定的价格下了一单。但是情绪战胜了我理智的判断，我以1.61美元的价格买入500万蒲式耳，这个价格比前一晚的收市价低3.5美分。开盘时价格在1.61美元到1.54美元的范围波动。于是我对自己说：“你活该，你明知道不可为而为之。”但是这是又一次人性本能赢过了固有的判断的例子。我可以打赌，我的订单是在当天开盘后价格范围的最高价1.61美元买入的。
因此，当我看到1.54美元的价格时，又进行了另外一个买入500万蒲式耳的订单。很快我收到一份报告：“以1.53美元的成交价买入500万蒲式耳五月小麦。”
于是我再次下单买进500万蒲式耳小麦，不到一分钟报告就到了：“以1.53美元的价格买入500万蒲式耳五月小麦。”我自然以为我第三单的成交价是1.53美元。随后，我索要了第一单的报告。下面就是我收到的详细记录：
据报告第一笔500万蒲式耳完成交易。
据报告第二笔500万蒲式耳完成交易。
这是您第三笔交易的报告：
350万蒲式耳，成交价1.53美元
50万蒲式耳成交价1.53¼美元
当天的最低价是1.51美元，第二天小麦价格就回涨到1.64美元。在我的经验里，这是第一次遇到这种限制订单成交报告。我报价1.61美元买入500万蒲式耳——市场以我的报价1.61美元开盘，最低跌了7美分，跌至1.54美元，这代表着35万美元的差额。
不久之后，我有了一个去芝加哥的机会，便询问负责我交易的人发生了什么使我的第一份限制订单这么棒。他告诉我，当时他恰巧知道市场中有一笔卖出3500万蒲式耳的订单。他意识到，由于这笔卖单，不论开盘价有多低，开盘后总会有大量的小麦要在开盘价附近卖出，所以他就一直等着，直到发现开盘后的价格区间形成才将我的订单放入市场。
他说若不是我的那些买单及时入市，市场可能会从开盘水平开始急速下跌。
这次的最终净盈利超过了300万美元。
这个例子说明在投机市场内允许卖空的价值，因为持有卖空头寸的人会主动买入，而这些主动买入者会在发生恐慌时成为市场中急需的稳定因素。
现在这种操作方式已经不可能了，因为商品交易管理委员会将单人在谷物市场上持有头寸的规模限制在200万蒲式耳，而虽然股票市场对个人的头寸规模没有限制，但是在现在的规定下，任何一个投资者都不可能交易大规模的空头头寸。
因此我认为，老式投机者的好日子已经过去了。他们的位置将在未来被“半投资者”所取代，这些人无法在市场中快速积累大量财富，却能够在一段时间内赚取更多利润。我坚信未来成功的“半投资者”只会在关键的心理时刻进行操作，并且不管是大规模的市场变动还是小规模的波动，他们都能比纯正的投机者从中获得更高比例的利润。
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