投资者如何选择证券投资基金

（1）经过对市场的有效性进行研究，如果投资者认为市场效率较强时，可采取指数化的投资策略。

（2）当投资者对未来的现金流量有着特殊的需求时，可采用免疫和现金流匹配策略。

（3）当投资者认为市场效率较低，而自身对未来现金流没有特殊的需求时，可采取积极的投资策略，实施积极的投资策略的关键在于投资者对市场利率水平的预期能力。

（4）积极与消极相结合的混合策略：应急免疫。

历年真题直击

1.【单选题】指数化投资策略的目标是使债券投资组合达到与某个特定指数相同的收益，它以（ ）的假设为基础，属于消极型债券投资策略之一。

A.强势市场 B.市场有效 C.弱势市场 D.市场充分有效

【答案】D(www.xing528.com)

【解析】指数化投资策略的目标是使债券投资组合达到与某个特定指数相同的收益，它以市场充分有效的假设为基础，属于消极型债券投资策略之一。这种策略虽然可以达到预期的绩效，但往往放弃了获得更高收益的机会或不能满足投资者对现金流的需求。

2.【判断题】指数策略和免疫策略的区别在于处理利率暴露风险的方式不同。（ ）

【答案】正确

【解析】指数策略和免疫策略都假定市场价格是公平的均衡交易价格。它们的区别在于处理利率暴露风险的方式不同。债券指数资产组合的风险报酬结构与所追踪的债券市场指数的风险报酬结构近似；而免疫策略则试图建立一个几乎是零风险的债券资产组合。

3.【判断题】当投资者认为市场效率较低，而自身对未来现金流没有特殊需求时，可采取免疫和现金流匹配策略。（ ）

【答案】错误

【解析】当投资者认为市场效率较低，而自身对未来现金流没有特殊的需求时，可采取积极的投资策略。实施积极的投资策略的关键在于投资者对市场利率水平的预期能力。投资者可根据未来预期与自身的风险承受能力建立债券投资组合，灵活调整债券组合，争取更大的收益。比如，可根据市场间的差价进行套利，或在风险不变的情况下通过债券替换提高收益或提高凸性。