资产配置基本方法：真题实战指南

命题点一 历史数据法和情景综合分析法的主要特点

（一）历史数据法

历史数据法假定未来与过去相似，以长期历史数据为基础，根据过去的经历推测未来的资产类别收益。有关历史数据包括三类：资产的收益率、标准差衡量的风险水平以及不同类型资产之间的相关性等数据。

（二）情景综合分析法

与历史数据法相比，情景综合分析法在预测过程中的分析难度和预测的适当时间范围不同，也要求更高的预测技能，由此得到的预测结果在一定程度上也更有价值。一般来说，情景综合分析法的预测期间在3～5年。

运用情景综合分析法进行预测的基本步骤包括：

（1）分析目前与未来的经济环境，确认经济环境可能存在的状态范围，即情景。

（2）预测在各种情景下，各类资产可能的收益与风险，各类资产之间的相关性。

（3）确定各情景发生的概率。

（4）以情景的发生概率为权重，通过加权平均的方法估计各类资产的收益与风险。

命题点二 两种方法在资产配置过程中的运用

（一）确定投资者的风险承受能力

资产管理中最重要的一条规则就是在投资者的风险承受能力范围内运作。

明确了风险和收益的正相关关系之后，资产管理者必须进一步确定和量化风险。可采用的方法包括方差度量法、收益预期范围度量法和下跌概率法。其中，方差度量法是最常见、最简便的风险度量方法。确定方差的主要方法包括历史数据法和情景综合分析法。

（二）确定资产类别收益预期

确定资产类别收益预期的主要方法包括历史数据法和情景综合分析法两类。

命题点三 构成最优投资组合(www.xing528.com)

在考虑投资者的风险承受能力之后，资产管理人就可以确定能够带来最优风险与收益的投资组合。风险承受能力较高的投资者将选择较高风险的投资组合，风险承受能力较低的投资者将选择较低风险的投资组合。

（一）确定不同资产投资之间的相关程度

（1）历史数据法；

（2）情景综合分析法。

（二）确定不同资产投资之间的投资收益率相关程度

收益率的相关度分为正相关、负相关、不相关。

（三）确定有效市场前沿（略）

历年真题直击

1.【多选题】资产配置的基本方法有（ ）。

A.历史数据法 B.情景法 C.综合分析法 D.情景综合分析方法

【答案】AD

【解析】针对影响投资配置的主要因素，资产管理人需要采用相应方法加以对待，其中历史数据法和情景综合分析法是贯穿资产配置过程的两种主要方法。

2.【单选题】情景综合分析法的预测期在（ ）左右。

A.3～5年 B.1～3年 C.3～5月 D.1～3月

【答案】A

【解析】一般来说，情景综合分析法的预测期间在3～5年左右。