黄金投资vs.商品市场投资：收益对比与必胜术

CRB指数是由美国商品调查局（Commodity Research Bureau）在1956年依据世界市场上22种基本的经济敏感商品价格编制的一种期货价格指数。

商品市场具有高风险的特点，因此商品市场的表现同时受到供需关系和风险偏好的双重影响，当经济形势一片大好时，商品需求旺盛，商品市场表现自然强劲。一旦经济形势表现疲弱，风险偏好表现疲弱，将直接打压商品市场。因此，“黄金／CRB指数”走势和股市是背离的。

从图6－6中“黄金／CRB指数”走势可以看出：1981年黄金牛市结束，商品牛市开始，期间股市处于牛市当中。2001年股票市场见底，此时黄金牛市开始，商品牛市结束，黄金购买力持续走强，2008年次贷危机爆发以来这一势头更是强劲。加之2011年以来，经济危机的影响在全球范围内进一步扩大，此前地区性经济问题已经扩散至全球范围，各国不断出台经济政策，但效果非常有限，因此未来“黄金／CRB指数”上升仍有空间。

图6-6　CRB指数走势与黄金对比

综上所述，在经济危机的环境下，投资者对金融产品信心不足，一般投资产品在投资回报率上远不如黄金投资。

在经济环境稳定，投资者信心充足的时期，黄金在投资收益率上则不再具备优势了。在这种经济环境下黄金回归其商品属性，但是作为商品黄金并不具备很高的投资价值，在投资回报率上也不及其他投资品种，由于股市行情是投资者信心强弱的最直接反应，因此这一点可以从图6－2中2000年以前“黄金／标普指数”走势中得到验证。

理财大扫盲

黄金投资与家庭理财

随着国内金融市场的日渐成熟发展，“家庭资产配置”这一概念已经被越来越多的人所熟悉和认识。所谓“家庭资产配置”就是指投资者结合当前的经济背景和个别投资收益目标，把家庭闲置且可支配资金分配到不同类别的资产之上，在获取理想回报之余，又把风险减至最低。除了股票、债券、基金、房地产和现金之外，黄金凭借其天然的双重属性以及近几年来的优异表现，早已成为家庭资产配置中的一员。由于家庭作为整个社会的基本组成单元，各自具备不同的“理财性格”，这就决定了其在参与黄金投资中的区别。

如何配置家庭资产中的黄金份额部分主要取决于以下四种因素：投资目标、可承受的风险、投资时限和年龄。虽然每个家庭在“理财性格”方面千差万别，但是总体可以把“理财性格”划分成五种类型：初始积累型、资产保值型、持续回报型、稳健收益型、积极成长型，绝大部分的家庭都可以从中找到自己的位置。只有准确进行了定位，才能在参与金市投资的过程中始终立于不败之地。以下就分两次逐一深入介绍，以期投资者得以“对号入座”。

1.初始积累型(www.xing528.com)

初始积累型一般属于家庭资产积累期，这种类型的家庭往往收入有限，很可能有一定的债务压力，而且几乎没有太多的净资产，许多刚刚成家的青年人的家庭就属于这种类型。需要指出的是，由于这种类型的家庭大多在收入来源以及人际关系方面的积累相对有限，同时也面临着自我发展等多方面的压力。在这种情况下，每月的收入很容易是所剩无几。因此，还处于资本的原始积累阶段，一般并不建议这种类型的家庭再分散资金参与黄金投资。但是若要在并不宽裕的资产配置中增加黄金配额的话，还是最好选择投资门槛低，能够积少成多的黄金积存较为合适。所谓黄金积存业务，指的是定期定量或定期定额地购买指定银行的金条，只要累积到一定的克数，便随时可以到银行网点预约提取，其实可以形象地将黄金积存称为是“零存整取”黄金。通过这种方式参与金市，既不会对家庭构成过重的经济负担，又避免了一次性在金价高位进行投资的风险。

2.资产保值型

资产保值型的家庭一般会以资产能够有效抵御通货膨胀为理财目标，故对于投资黄金的兴趣会比较高。他们不期望通过高的投资收益作为家庭的重要经济来源，并对自己的工资或经营性收入很有信心，且认为这才是家庭收入的主要来源。他们不愿意接受高风险，只是希望资产不要贬值，以免影响未来的生活质量。包括已积累了丰厚家业的家庭，或者退休后有稳定养老金的老年家庭，往往都是属于这种类型。所以，实物黄金将会是这类家庭的不二选择，而其中又以投资性金条的优势最为明显。投资性金条一般有两个主要特征：第一，金条价格与国际黄金价格较为接近；第二，购买这种类型的金条可以很方便地获得出售兑现渠道。也就是说，介入投资性金条一方面可以抵御通胀带来的资产缩水风险，另一方面也可以通过低买高卖获得一定的收益，正所谓“投资保值两相宜”。

当然，属于上述两类“理财性格”的家庭也并不是说完全不能通过其他途径参与金市。比如，初始积累型也可根据自身实际情况改为少量参与买卖方式更为灵活的纸黄金交易；资产保值型则可尝试某些保本型的与黄金价格挂钩的基金产品。

3.持续回报型

持续回报型的家庭愿意接受较低的风险，同时期望获得持续稳定的回报。也就是说，他们希望家庭理财中参与金市的部分如同“下金蛋的鹅”一样。这是一种比较有代表性的理财性格，这类的家庭往往理性平和、有清晰的生活计划和目标。考虑到这类家庭往往是属于中长期投资者，因此配置部分的资金选择投入银行的“纸黄金”交易，相信应该会获得较为理想稳定的回报。“纸黄金”是指黄金的纸上交易，投资者的买卖交易记录只在个人在银行开立的“黄金账户”上体现，不必进行实物金条的提取，这样就省去了黄金的运输、保管、检验、鉴定等步骤，纸黄金的买入价与卖出价之间的差额要小于金条买卖的差价。其具备的优势包括：投资门槛相对较低；除法定假期外基本是24小时交易；开户容易且操作简单等。同时，近年来国际金价的大牛市格局显而易见，每年都在创下新的历史纪录高点。这对于参与纸黄金交易的投资者将极为有利，因为不必牵扯大量的精力去研究具体的金价走势，只需要在较为合适的价位买进便可以“高枕无忧”了。当然，就“黄金何时何处会见顶”这个核心问题，只需要明确一点：只要国际政治、经济两大领域的不稳定因素始终存在，黄金在较长时期内看涨的思路就不会改变。回想一下，刚刚过去的全球性金融危机，以及现在正在肆虐欧洲大陆的主权债务危机，答案就不言而喻了吧。

4.稳健收益型

稳健收益型的家庭一般拥有比较良好的生活状态，能够并且愿意承受中等程度的风险，对投资行为可能会产生的不良后果有较为充分的认识。同时，投资理财心态积极，有严格的止损意识，且没有“一夜暴富”的想法。在这种类型投资者的家庭理财配置的黄金份额方面，追求较高的收益率是他们更为看重的，希望通过买卖差价的方式实现自己的收益。另外，他们也期望通过一些专业渠道更深入了解黄金投资方面的相关知识与操作技巧，提高自身的市场交易水平。有鉴于此，国内A股市场黄金类的股票应该会较为适合这种类型。首先，股票市场人尽皆知，参与其中的通道非常便捷；其次，国内一些大型的黄金上市企业经营稳定有序，即便遭遇股市整体下滑的情况，这类公司的股票现金红利或红股依旧较为可观；最后，伴随国际金价的逐年上涨，公司基本面持续受到业绩支撑，反映到股价上的回报率自然可用“稳健”来形容。

5.积极成长型

积极成长型的家庭理财性格是五种类型中最为激进的，他们喜欢接受挑战，愿意承受较高程度的风险，有一些甚至敢于尝试冒险的赌博性投资。此类投资者通常生活态度积极，精力异常充沛，希望通过良好的投资回报作为家庭的重要经济来源。同时，他们往往具备一定的理财知识，经常关注金融市场动态变化，并对所有投资的理财产品较为熟悉。总结一下，也就是“职业炒家”。倘若其决定要参与黄金投资的话，相信国内金交所的黄金T＋D业务，即黄金延期交易最为符合他们的“胃口”了。一方面，适度的保证金杠杆比例使得风险收益被同等放大；另一方面，买涨买跌的双向交易机制令把握每个价格起伏的波段变成可能。不过，需要提醒的是，这种理财性格的家庭最容易走进过分地关注收益的误区，而忽视了风险的存在。拥有一定高风险的黄金衍生品交易自有它存在的价值和意义，关键在于是否有能力去驾驭。有时候可怕的不是不知道它的风险有多大，而是误以为它的收益将会有多大。因为每个人在巨大的收益面前，难免会丧失理性。

综上所述的五类家庭“理财性格”可谓是各具特色，故适宜选择的黄金理财方式也都是各不相同。总之，在目前的国内经济金融大环境下，家庭资产配置不应当忽视黄金、缺少黄金。因为无数次的事实表明，适当增加黄金在资产配置中的比重，不但有利于提高应对潜在危机的能力，而且也有助于保证日后的生活质量不受侵扰。