ETF表现优异，投资理财必胜术

ETF也称交易所交易基金，是传统封闭式基金的交易便利性与开放式基金可赎回性相结合的一种新型基金。目前，我国沪、深交易所已分别推出交易型开放式指数基金和上市开放型基金两种。

ETF结合了封闭式基金与开放式基金的运作特点，一方面可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行买卖，另一方面又可以像开放式基金一样申购、赎回。不同的是，它的申购是用一揽子股票换取ETF份额，赎回时也是换回一揽子股票而不是现金。这种以货代款的交易方式使ETF不必为应付投资者的经常性赎回而保留大量的资金，提高了资金的使用效率。

在一级市场上ETF申购、赎回的金额巨大，而且是以实物股票的形式进行大宗交易，因此只适合于机构投资者。这些机构投资者通常是证券公司或大型机构投资者。ETF的二级市场交易在证券交易所以挂牌方式进行，任何投资者，不管机构投资者还是个人投资者，都可以通过经纪人在证券交易所随时购买或出售份额。

ETF的二级市场交易价格与其资产净值非常接近，一般不存在大的折价或溢价。ETF的二级市场交易价格与其资产净值背离时，套利者就会利用申购、赎回机制和二级市场交易机制在一、二级市场之间进行套利交易，使ETF的价格很快回复到其净资产附近。

从2005年2月24日第一只华夏上证50ETF上市以来，ETF（交易型开放式指数基金）已整整面世六年了。尽管市场上的ETF数量不少，但是真正符合ETF的真谛“在交易所上市交易”这个核心理念的ETF仅有5只。对待此类ETF，就要将其看成股票一样进行分析和投资。ETF像股票一样交易便捷，管理费低，对标的指数高度模拟，还因为其在市场震荡，基金业绩分化，挑选开放式基金难度加大的情况下，更受那些对市场有信心，希望在市场震荡中获得超额收益，但又希望规避个股风险的基金投资者的欢迎，交易活跃度极高。

目前市场上5只ETF风格各异，包括跟踪上证50指数的50ETF，跟踪上证180指数的180ETF，跟踪上证红利指数的红利ETF，跟踪深证100指数的深100ETF和跟踪中小板指数的中小板ETF。5只ETF在过去几年内的市场表现和回报远胜股票型基金，早就引起了市场的广泛关注。下面结合其近期表现，就其产品特色和结构特点作简单的回顾，希望投资者在实际操作中能更好地予以把握。

上证50ETF与大盘走势近似，是最能体现市场走势的投资工具。上证180ETF由于其跟踪指标和上证50有重叠交叉的地方，市场的关注度有所减弱。红利ETF主要面向能源、钢铁和汽车这些周期性行业。

此外，深100ETF的重仓股包含行业范围极广，涉及房产、消费品、资源、钢铁和通讯等行业。从2009年初起，受4万亿经济刺激计划的利好消息影响，消费品、钢铁和资源等周期性行业有所上涨。3月份以后，由于房产市场的反弹，房地产股开始上涨。这一切造就了深100ETF在当年的良好表现。中小板ETF的特点跟中小板上市公司的整体结构有很大关系，其突出的地方就是苏宁电器占比过大，达到24%。由于苏宁电器从2009年初开始的股价保持平稳，没有大的剧烈波动，导致华夏中小板ETF当年市场表现一般。(www.xing528.com)

总的来说，当市场关注蓝筹股的时候，金融股比重较大的50ETF的市场表现较好，当板块轮动到钢铁石化时，红利ETF更有优势些。另外，当地产和有色板块发力时，100ETF更受关注。当然，小盘股开始上涨的时候，也会带动中小板ETF的上涨。考虑到180ETF、深100和中小板ETF的流动性问题，对其进行超短线操作的难度较大，投资者可能会被迫支付较大的买卖价差。

从2004年以来，中国股市经历了一轮牛熊转换，尤其在牛市，更显示了ETF的赚钱效应。2006年，国内指数基金以平均125.87%的年累计净值增长率成为最赚钱的基金品种，高于同期开放式股票型基金121.41%的平均净值增长率。2007年，上证指数上涨了96.66%，股票型基金平均收益率为126.82%，而指数基金平均收益率则高达141.45%。2009年行情从1664点为低点开始反弹，同期50ETF，红利ETF和中小板ETF均表现出了惊人的涨幅，向市场再次展现了ETF的投资潜力。

利好政策的推动下，股票市场出现了反弹信号，ETF也随之有所上涨，ETF的投资价值就随之显现出来，引起中小投资的关注。

首先，中小投资者可以通过二级市场投资上证50ETF。ETF是一个指数基金，它的交易机制决定了基金的二级市场价格将会接近于基金的净值，不会出现封闭式基金大幅折价的情况，投资者可以获得与标的指数基本相当的投资收益，风险也比购买个股相对小些。对于中小投资者来说，在降低风险的同时，能取得一定的收益。

其次，ETF投资可以选择波动性操作。投资ETF，中小投资者不仅可以长期持有，获取与上证50指数相当的收益，而且可以适当地根据市场情况进行波段性调整，取得收益。不过，建议投资者在进行ETF投资时，不宜进行频繁的操作，以免影响指数投资的收益。

第三，投资ETF也存在风险。标的指数下跌的风险是ETF投资面临的主要风险。此外，还有折溢价风险，当ETF的二级市场价格与其资产净值背离时，套利者就会利用申购、赎回机制在一、二级市场之间进行套利交易，使ETF的价格回复到其净资产值附近。因此，投资者需时刻关注ETF的市场价格变化，根据实际情况及时调整投资，以免遭受损失。