PPP资产证券化与一般资产证券化的比较

与一般的资产证券化相比，PPP项目资产证券化的操作模式并无本质差异，但考虑到PPP模式本身的特点，PPP项目资产证券化也有一定的独特之处。

第一，政策约束性强。自十八届三中全会提出以来，PPP模式便备受关注。从国务院到各部委纷纷发文，指导规范PPP模式的运作实施。而且PPP立法工作正在紧锣密鼓地进行着，PPP顶层设计势必愈发完善，法律保障力度加大，政策约束性更强。

第二，基础资产广。PPP项目资产证券化可供选择的基础资产较为广泛，对应到PPP项目的三种回报机制，可分为使用者付费模式下的收费收益权、政府付费模式下的财政补贴、可行性缺口补助模式下的收费收益权和财政补贴。

第三，保障力度大。从资产证券化的上述三类基础资产可以看出，PPP项目资产证券化的保障力度较大。使用者付费的PPP项目一般现金流稳定、收益更有保障；政府付费的PPP项目已经明确提前纳入财政预算，有政府的人大决议保障；可行性缺口补助的PPP项目则介于两者之间。由此可见，PPP项目通常有政府参与，在政府信用担保的背景下，风险相对可控。(www.xing528.com)

一直以来，PPP模式因其投资建设期限长、未来现金流可预测性差、政府无法提供担保等原因，致使社会资本退出渠道存在不确定性，实际落地情况仍不如预期乐观。

对社会资本而言，PPP项目资产证券化，不仅可以为社会资本投资PPP项目提供新的退出渠道，并有效降低原始权益人的债务杠杆，同时还可以盘活PPP项目的存量资产，使社会资本借此获得较为理想的流动性溢价，进而提高投资人持续的投资能力，吸引更多的社会资本参与PPP。