对于结构化产品，通常情况下，我们让计算波动率的时间等于期权的到期期限。因为该产品的投资期限为1年，所以我们选取产品起算日之前1年的挂钩标的历史收盘价作为后期模拟价格变动的依据，即选取沪深300指数在2013年8月26日至2014年8月25日这一年内的每日收盘价作为历史数据，根据如下公式：
利用EXCEL首先计算对数收益率序列li，根据li序列及相关函数公式求得对数收益率的标准差
=0.0105，将其转化为年标准差，则有
，即沪深300指数的波动率为0.17。
根据华夏银行的公告，该产品期初价格（即产品成立日2014年8月26日沪深300指数收盘价）为2324.09，障碍价格为2928.35（即2324.09×126%）。产品有效期内共有246个有效交易日，假设每个交易日为一观察日，从而可以将该产品的观察期分成246天，每天为一个时间段，令t0=1/246，t1=2/246，以此类推。然后对应地生成一系列独立的标准正态分布随机数：ε1，ε2，…，εn，将其代入股票价格变动的随机过程公式中。
由上节我们知道股票价格S符合几何布朗运动：
可以变形为dlnS=udt+σdz
根据伊藤过程，可以得到lnS的随机变动过程：
。或者离散形式
假设市场中的所有投资者都是风险中性的，在这一条件下股票的预期收益率等于无风险利率，即μ=r。则lnS的随机变动过程可变为
(www.xing528.com)
将上面的ti、εi代入股票价格变动的随机过程公式中，可以得到沪深300指数在2014年8月26日到2015年8月26日共246个交易日的一条可能的指数变化路径，如下：
上面得到的只是一条可能的变化路径，根据大数定理，求得的价格变化路径越多，最后计算的期权的价格越准确。所以，利用Matlab软件采用蒙特卡洛模拟法重复上述过程10000次，就可以得到10000条沪深300指数价格的变化路径，如图7-2所示。
图7-2 沪深300指数价格变化的模拟路径
产品的收益函数为
其中起初价格S0为2324.09，障碍价格S0×126%为2928.35。
根据上面利用蒙特卡洛模拟方法所模拟出来沪深300指数路径，计算出每一条路径下的收益，1万次模拟就会有1万次到期收益，取平均值后，用3%贴现，我们可以算出该款产品的期权初始价值为226.4元。
综上可得固定收益部分的初始价值9708.7元，期权部分初始价值226.4元，可得该款挂钩沪深300指数的结构化产品的初始理论价值为9935.1元。每发售1万元的该产品，银行的利润约为64.9元，利润率为0.65%，属于溢价发行。
在大多数情况下，产品的理论价值都小于其发行面值，这是为了保证发行银行的利润水平或者是对其在发行过程中所承担风险的一种回报。适当的溢价有其内在原因，也是投资者可以接受的。一种原因是结构化产品是一种创新型的金融产品，开发设计这类产品不是一朝一夕的事，要耗费大量的人力、物力，创新的过程本身就具有一定的价值。另一种原因是就发行银行本身来说，溢价部分是对其所具有的降低交易成本和实现规模效益的优势的体现。
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