结构化融资的优势：资产负债表融资和破产隔离

与传统的债权融资和股权融资相对应，结构金融实际上是一种资产融资形式。资产负债表由基本的三个部分——资产、负债和所有者权益组成。这三部分分别对应的融资方式是结构融资、债权融资和股权融资。

在第一章中介绍到，传统的融资方式主要是考虑了资产负债表的右半部分，即通过对外发行债券获得债权融资和对外发行股票来获得股权融资。通过增加企业负债来融资会提高资产负债率，而发行股票则会增加盈利压力，且债权融资和股权融资都具有一定限度，并且会对经营带来一定影响。由于企业的正常经营离不开持续不断的资金支持，因此在融资需求不断增加的推动下，为了解决那些无法完全依靠债权融资和股权融资来解决的资金问题，融资企业不断地创新融资方式，从而产生了结构化融资。

随着结构化融资方式的出现，资产负债表左侧融资越来越成为一种重要的融资方式，融资重点也由单一的资产负债表的右侧转向资产负债表的两侧。借助结构化融资，企业可以根据自身的财务特点，对资产负债表中特殊项目进行调整和优化，如应收账款等，可通过结构化融资将其剥离，从而实现应收账款融资。在严格风险控制的前提下，通过结构化融资及其他金融技术，企业提高了自有资金使用杠杆，增加了股本回报率。(www.xing528.com)

而对于本身并不符合融资条件的企业，通过结构融资的增信措施，企业也可以以较低的融资成本获得企业发展需要的资金。例如当企业以发行债券形式进行融资时，投资者对债券的认可及债券利息的确定，最主要的依据就是权威评级机构的评级。如果企业发行债券，评级机构需要对企业整体经营水平和财务状况进行评估，并以此做出评级。对于拥有部分优质资产但整体状况不佳的企业，或者对于一个整体状况良好但资产负债率过高的企业而言，它们获得的信用等级往往都不会太高，因此融资成本比较高，而过高的融资成本将直接影响企业的经营水平。如果企业借助于结构化融资，将部分优质资产“真实出售”给SPV，可以实现出售资产与原企业资产的“破产隔离”。当SPV以这部分资产发行债券时，评级机构只需对SPV进行评级，而SPV可以通过各种增信方式对拟发行债券的资产进行增信，提升自己的信用等级，从而降低自身的融资成本，实现低成本融资的目的。