结构化产品分类及设计方案

按照挂钩标的划分，可将结构化产品分为五大种类，即利率挂钩型产品、股权挂钩型产品、汇率挂钩型产品、信用挂钩型产品和商品挂钩型产品。

（一）利率挂钩型产品

该结构化金融产品选择某种利率作为挂钩标的，本金或利息支付与某标的的利率或债券指数联动，如伦敦银行间市场同业拆借利率（LIBOR，London Interbank Offered Rate）、上海银行间市场同业拆借利率（SHIBOR，Shanghai Interbank Offered Rate）、联邦储备利率以及各国各期限的活期利率、定期利率、拆借利率等均可作为挂钩标的。通常LIBOR在国外使用最为普遍，随着我国金融市场的完善，SHIBOR也逐渐被国内选为挂钩标的。早期的利率挂钩型产品以可赎回债券最为经典。固定收益证券和利率衍生品已经分别成为规模最大、品种最为丰富的基础证券和衍生品，因此在结构化金融产品中，利率挂钩型产品居于翘楚地位。

我国目前的利率挂钩型产品根据利率波动对收益的影响可分为三大类：正向利率挂钩型产品、反向利率挂钩型产品及区间累计型产品。正向利率挂钩型产品，该产品的收益率与挂钩利率同方向变动。我国老百姓在投资理财中，可能由于缺乏投资渠道或者自身金融知识，无法对国内外债券市场进行投资，而正向利率挂钩型产品可以让投资者享受市场利率上涨所带来的收益。反向利率挂钩型产品，该产品的收益率与挂钩利率反方向变动。正向利率挂钩产品的投资者可以享受市场上涨收益，而反向利率挂钩产品更加灵活，与正向利率挂钩产品互补，帮助投资者对冲投资风险，如预测市场利率将会出现下降，则可投资该类型的投资产品去获得传统债券和银行存款无法获得的收益。区间累计型产品，该产品预先设定一个利率区间，若在指定的日期或者时间段内，挂钩利率落入该区间，则可获得按产品事先承诺的收益率；反之，无法获得。如果产品的投资期限较长，产品可能会要求数次落入该区间或者在该区间持续一段时间，如此一来，投资者获得预期收益的风险性加大，金融机构可以赋予投资者提前赎回权以降低风险。

（二）股权挂钩型产品

股权挂钩型产品通常挂钩的资产为股票指数、一揽子股票或者单一股票等。投资者根据对股票市场的判断，选择正向挂钩、反向挂钩、区间累计等不同形式的投资产品。由于普通百姓投资股票市场的能力有限，通过购买股票挂钩型产品，可以直接获得股票市场带来的收益。商业银行根据市场的实时行情，设计出各种不同类型的结构化产品，如挂钩农业板块、能源板块、自贸区题材的一揽子股票等。另外，我国股票市场受政策影响较大，国家政策的发布、政协会议的召开等都会对市场行情产生影响。

（三）汇率挂钩型产品(www.xing528.com)

指该结构化金融产品本金或利息支付与汇率联动，挂钩相关货币间的汇率，如某些外汇指数、预设的协定汇率、汇率区间等。由于外汇市场容易受国际游资的操纵，以及主权国家为稳定本国货币对外汇市场干预，短期波动非常剧烈，所以风险较大。

（四）信用挂钩型产品

指该信用挂钩型产品本金或利息支付金额取决于某一特定事件是否发生，如挂钩一家或一组公司的“信贷事件”，其本质上也是固定收益证券与信用合约的结合。信用衍生工具是用来转移和分离信用风险的各种工具盒技术的统称，在国际市场上起步较晚，但发展很快，其最大的特点是能将金融产品的信用风险和市场风险相分离并且转移出来，具有增强资金流动性和规避信用风险的功能。信用违约互换、总收益互换、信用挂钩票据以及信用价差期权均属于信用衍生工具。在结构化产品中最为常见的是信用违约互换，即信用合约的买方向卖方支付一定的费用，卖方在收取费用的同时，承诺若在承诺期限内标的资产出现违约、信用降级等不利于投资方的现象，由合约卖方承担相应损失。同样在以此为标的的结构化产品中，若在理财期限内挂钩标的合约出现违约现象，则投资者只能获得一个较低的收益；若无延迟支付、违约、信用降级等现象发生，则投资者可获得预期收益率。

（五）商品挂钩型产品

商品挂钩型产品选择某一商品价格作为标的，本金或利息的支付与某一商品或某商品指数相联动。所选择挂钩的商品价格可以是某一商品，也可以是一篮子商品或者商品价格指数。所挂钩的商品通常为国际市场上的农产品、大宗商品、能源、贵金属，如大豆、玉米、铁矿石、石油、黄金等。最终收益分配可分为区间累计、正向挂钩、反向挂钩。例如在2013年下半年，国际黄金价格出现大幅下跌，若投资者选择反向挂钩黄金的产品，则可获得较高的预期收益，如果仍然选择了正向挂钩产品，则可能会遭受一定损失。该类型产品表面上是挂钩了实物资产，但其实金融中介也是利用大部分资金投资固定收益证券，以取得一个稳定收益，同时利用固定收益产品获得的利息投资于期权、期货等衍生品市场去获得可能的高收益。