保费分期，老龄阶段缴费压力大导致保单失效

对于保障类产品，人们通常会采用保费分期而非趸交的方式来缴纳保费。保费分期，即采用均衡保费制，被保人在缴费期内每年都缴付等额的保险费。对于消费者而言，保费分期有利于降低缴费压力，同时有利于在缴费早期获得更高的年杠杆比，提高资金的使用效率。

保费分期是获得高额保障的极好方法，如同购房时选择按揭贷款可以为购房者提供便利一样。与按揭买房相似，保费分期必然导致所需要交纳的总保费高于趸交保费，但其中原因又有细微差别。保险分期导致的总保费上涨是因为：第一，保险公司收取分期的“利息”，这同按揭买房给银行付利息一样；第二，保费分期时，存在被保人在缴费期内发生赔付，导致保险公司无法收到剩余未交保费的情况。以吉康人生为例，保险公司无法收到剩余未交保费分为两种情况：①因身故或全残而合同终止导致的缴费义务消除，简称为“赔付终止”；②因其他原因导致理赔，从而获得在不终止合同的情况下免除剩余保费的权利，简称为“保费豁免”。

1.费率分析

关于保费分期带来影响，在此以吉康人生保至终身20年交费的费率为例进行分析。如图6-4所示，左图为费率变化情况，右图为年杠杆比变化情况。

图6-4　吉康人生（保终身、20年交）费率情况

可以看到：①期交的可投保年龄相较于趸交的可投保年龄变短，但是年杠杆比升高；②随着年龄的不断升高，男性和女性的保费都不断升高，年杠杆比随着年龄升高而不断下降，甚至出现保费倒挂的情况，即需要交纳的总保费比基础保额高。

对于现象①，保险公司考虑到老龄阶段人群缴费压力较大而容易造成保单因未交保费而失效，因而在保费分期的同时缩短了可投保年龄。进行分期缴费一方面导致总保费上涨而降低杠杆比，一方面导致年杠杆比大幅上升，其中0岁小孩的年杠杆比直接上升到100倍附近。

对于现象②中的保费倒挂，实际上只会发生在部分消费者身上。40岁以后该产品发生赔付终止或保费豁免的可能性都大幅提高，相当比例的一部分人群会在保费交完之前就已经发生赔付，导致保险公司无法收到全部总保费。对此，保险公司针对这种无法收取全部保费的风险额外加收了保费。

2.相对费率分析

为了更好地对男性和女性的费率变化情况进行分析，我们以吉康人生终身版为例，将二者0岁时的费率均设为单位1，然后将后续年龄的费率转换为相对费率。同时，我们将其与趸交相对费率进行比较。如图6-5所示，左边为20年交的相对费率情况，右图为趸交时的相对费率情况。

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图6-5　相对费率比较分析

可以看到：①无论男性还是女性，投保年龄每相差20岁，费率则上涨将近一倍；②男性和女性的相对费率，趸交对应的差异不大，但20年交则会在40岁后出现较大分化，男性的相对费率上升更快。其中①的成因主要是因为预定利率，20岁时的费率约为0岁时费率的2倍，40岁时的费率约为0岁时费率的4倍。按照单利计算的话，平均涨幅约为每岁5%；按照复利计算的话，每年的平均涨幅就约为预定利率。

3.费率环比变化率

对于男性和女性在40岁之后的相对费率发生分化，可通过费率的环比变化率来进行分析，如图6-6所示。可以看到，费率的环比变化率主要在3%～4%波动。当男性年龄超过45岁以后，保费的环比增幅大幅升高，甚至超过8%。与前述趸交情况不同，20年交对应的费率环比变化率并没有出现随着投保年龄增大而降低的情况，这是由于存在缴费期内赔付终止和保费豁免的情况。男性45岁以后投保保费快速上涨正是由于缴费期内发生赔付的概率大幅上升所导致的。

图6-6　吉康人生（保终身、20年交）费率环比变化率

经计算，吉康人生（保终身、20年交）的费率环比变化率平均值为男性3.85%，女性3.37%，整体平均值为3.61%。根据“70法则”^[8]可知，20年实现投资翻倍所需的年化利率约为）。这意味着，投保年龄每增大20岁，费率约上涨一倍。另外，对于期交而言，延后投保将缴纳更多的总保费，每年的总增长额=费率环比变化值×缴费期限。以吉康人生终身版为例，投保年龄每延后一岁，总保费（20年交）约增加70%的前一岁年交保费。若缴费期限为30年，则每年的总增长额与前一岁年交保费的比值约为100%。因此，从财务的角度考虑，尽早投保有利于节省总保费。

4.保障期限时长固定的保险费率

期交总保费比趸交总保费更高，这是由分期“利息”和存在缴费期内赔付的风险共同导致的。其中，分期“利息”本身并不会对费率的环比变化率造成影响。吉康人生（保终身、20年交）费率环比变化率之所以比趸交费率更高，事实上是由缴费期内赔付的风险造成的。对于保险公司而言，缴费期内赔付的风险保障期限固定，其费率随着年龄的增加而不断上涨。

我们将长期保险的保障期限分为两类：一类是保至指定年龄（以下简称“第一类保险”），如吉康人生（保障终身可以视为保至105岁），其对应的保障风险可表述为Ra-m，a为起保年龄，m为满期年龄^[9]；另一类是保障固定时长（以下简称“第二类保险”），如保障20年、30年或50年等，其对应的保障风险可表述为Ra+n，a为起保年龄，n为保障期限。缴费期内赔付的风险属于后者。

对于第一类保险，其区间风险随着满期年龄的增大而增大，随着起保年龄的增大而减小，即Ra-m与m正相关，与a负相关。对于第二类保险，其区间风险随着满期年龄的增大而增大，也随着起保年龄的增大而增大，即Ra+n与a和n均正相关。这两类保险的费率环比变化率与起保年龄的变化趋势正好相反。

需要说明的是，第二类保险的预定利率测算方式与第一类保险不同，无法直接使用前面所得出的测算方法。但第二类保险的费率通常较低，因而就没必要再对其单独测算。