责任股权ESG投资：创业公司的放大效应

具体而言，母基金通过投资多家私募基金，间接投资众多创业公司，处于“母基金—私募基金—创业公司”这一传导链条的上游。如图8-1所示，例如，一家50亿规模的母基金把所募集的资金分散投资到15只私募基金中，每只基金总规模10亿，那么母基金就涉及150亿的子基金。这些子基金平均每家投资50个项目，即母基金间接投资的项目可达750个，合计资产规模可放大到1万亿元。由此可见，母基金通过其传导链条，形成了特有的商业网络，一家母基金通过其资产配置可间接影响数百个甚至上千个底层项目，产业规模达上亿元。这就是母基金的放大效应，充分撬动社会资本，对资本市场可达到不小的影响力。举一个代表性案例，全球知名的母基金Harbour Vest旗下的一只上市母基金Harbour Vest Global Private Equity，虽然净资产值只有13.85亿美元，却实际布局了400多个私募基金、764只子基金和6 900多个项目。它49%的资金用于一级市场的股权投资，36%用于基金的二手份额转让，15%用于优质基金的跟投项目。

图8-1　母基金投资的放大作用(www.xing528.com)

此外，从影响力度来看，由于母基金长期投资的特征，一旦母基金实践并履行ESG的相关原则，它对被投基金及底层项目的影响时间至少在10年及以上。因此，通过母基金的引导、监督和条款落地，帮助ESG理念深入被投基金及被投企业当中，并且由母基金长期性的支持，逐步使ESG在它们之中形成良好的效应，获得颇为深远的发展。

母基金的放大效应天然使其也拥有雷达效应。通过母基金团队对行业、市场、子基金和底层项目的深度尽职调查，母基金可以像雷达一般，及时探测到市场各个维度的资讯，成为一个天然信息聚焦和资源整合的大平台。通过这一平台，同样可以获取私募投资市场在ESG方面的发展动向和最新实践，通过快速掌握信息和动态，母基金还能监督和指引子基金，及时做到其ESG策略的调整或修改。

下文将从具体案例出发，对被投企业层面如何进行ESG理念的实践进行介绍。企业作为直接对环境、社会施加影响的主体，其在日常运营管理、业务运作过程中如何尽可能减少对环境的不利影响，保障员工福利、增加就业、为社会带来正面效应，以及如何保证稳定的公司治理架构对于公司本身、社会公众均有重要意义。