中国母基金发展现状及ESG投资新趋势

根据投中数据《中国市场化PEVC母基金研究报告显示》，中国的第一只母基金由政府引导基金发起于2001年，并经历了由政府为主导的1.0阶段、国有资本为主导的2.0阶段、民营资本为主导的3.0阶段和产业母基金为主导的4.0阶段。近年来，随着中国资本市场的快速发展，市场化母基金已经成为中国私募股权投资机构的重要出资人之一。根据母基金研究中心发布的《2020年上半年中国母基金全景报告》统计显示，截至2020年6月30日，中国共有310只母基金，管理规模为25 376亿元，同比上年增长7.99%。310只母基金中，包括74只市场化母基金和236只政府引导基金，其管理规模分别为5 511亿人民币和19 865亿人民币。

市场化母基金在快速崛起的资本市场已经成为推动企业发展的重要力量。经过这些年的发展，市场化母基金通过在基金管理、决策机制、利润分配等方面都有基本确定的一套机制，并积极开展除一级基金投资以外的二级份额转让投资和共同投资等。

母基金作为私募股权投资的资产配置者，能够通过投资子基金覆盖底层被投企业，最终实现ESG理念和社会责任投资成果的放大作用，是进行ESG实践的利器。国际上如LGT等领先母基金，在过去的十余年成功地将ESG推广到数百只子基金中。然而，当前国内母基金的ESG投资理念还十分淡薄，亟须提高整体意识并给出指导策略。(www.xing528.com)

ESG往期研究热点问题包括ESG理念的发展历程、ESG投资策略、ESG投资绩效等。然而，母基金ESG投资实践相关研究几近空白。在国际研究中，普通学者难以获取大量有效的母基金数据，故相关文献数量较为稀少，以投资机构发布的商业性研究报告或联合国等国际组织总结的调查性研究为主。在本土研究中，母基金ESG投资实践的文献更为稀少，原因有三：第一，中国接触ESG理念的时间较晚，本土研究仍处在理念介绍、内涵分析的阶段；第二，国内ESG信息披露机制与评价机制缺失，无法证明以ESG作为投资标的筛选标准，就能够选出业绩极佳的公司，即无法验证ESG投资的有效性；第三，中国母基金行业尚处于萌芽阶段，常规投资都尚待梳理，更不必谈ESG投资了。总而言之，关于母基金的ESG投资研究几近空白，难以为投资实践提供参考及借鉴，亟待补充。