私募股权ESG投资：投资者的定位和作用

单车行业的起伏发展给资本市场带来了不少启示。最初以环保、健康、绿色等为投资标签的共享单车，几乎是最符合ESG理念的投资案例。然而在行业的激进发展中，车辆乱停违停、堆放成山，破坏市容、阻碍交通。发展至今，共享单车未能真正履行其初心，走上一条可持续发展的道路。反思共享单车的发展始终，投资者在其中的角色不容忽视，而他们普遍暴露出了以下两种特征，一定程度上消磨殆尽了共享单车行业的生命力。

1.不追求盈利的商业模式

共享单车真的属于共享经济吗？如今众人早已幡然醒悟，共享单车本质不是共享，而是租赁。但回想单车热火朝天的2014—2016年，单车的故事被吹捧上天，商业模式以扩张市场、持续烧钱为发展前提，没有多少投资人真正理性地做过财务估值模型，理性地考虑过退出计划。单车的商业模式尚且不清晰，投资人却忙着争夺份额，盲谷追逐风口。可惜了昔日双巨头，一个被巨头当成流量的入口，另一个生死堪忧、倔强前行。

2.短视主义投资

资本当初的慷慨支持，一部分也是出于“共享经济”下的单车给社会带来的便捷和环保，然而资本缺乏在投资决策中对社会责任因素的长期考量。诸多投资机构注重短期的现金流和影响因素，忽视了企业长期的发展因素。短视主义投资不仅难以给投资者带来稳定的财务回报，还对提升企业品牌、构建长期合作关系产生负面作用。(www.xing528.com)

资本潮已退，如今虽然还未到终局，但相继倒闭或濒临破产的创业公司已将单车行业的故事说尽大半。下半场的故事，在监管的严厉制度和对前期的反思中缓慢发展。

共享单车的失败案例是众多企业社会责任事件的一个缩影，体现出国内可持续性投资的重要性。这段时间内不少上市或拟上市公司的企业责任问题纷纷显露，仅从2018年一年来看，滴滴的顺风车不良事件、长生生物的假疫苗风波、碧桂园的危楼事故等，一次次为国内资本市场敲响了警钟。不论对于投资机构还是企业管理者来说，急需重视社会责任投资和可持续发展。因此，推广ESG投资理念和实践具有很大的迫切性，中国资本市场需要多股力量来帮助企业、投资人逐步走上可持续发展的道路。

母基金是业内最为合格的投资者之一，以更严格和规范的条款要求普通合伙人，以此整顿乱象；而GP是直接推动着社会新技术、新业态、新动能的主导者。中国的共享单车行业是资本风口追逐下的负面案例，也是ESG投资理念下的负面案例，从某种意义上来说，共享单车行业成为股权投资行业的牺牲品，GP和LP都有着不可推脱的责任。

总结来说，中国的母基金需要清楚认识自己的市场定位和实践ESG中的自身优势，发挥对资本的放大效应和对市场的雷达效应。