自由现金流量计算简介

关于自由现金流量的计算有着多种不同的方法，几个较为典型的观点如下：

（1）自由现金流量=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（资本支出+营运资本增加）

——科普兰（Tom Copeland）（1990）

（2）自由现金流量=（营业利润+股利收入+利息收入）×（1-所得税率）+递延所得税增加+折旧-资本支出-营运资本增加

——康纳尔（Bradford Cornell）（1993）

（3）自由现金流量=息税前利润×（1-所得税率）+折旧-资本支出-营运资本增加

——达姆达兰（Aswath Damodaran）（1996）(www.xing528.com)

（4）自由现金流量=经营活动现金流量-资本支出+资本支出和其他支出中的随意支出部分

——汉克尔（K. S. Hackel）（1996）

（5）达姆达兰还提出股权自由现金流量的概念——企业支付所有营运费用、再投资支出、所得税和净债务支付（即利息、本金支付减发行新债务的净额）后可分配给企业股东的剩余现金流量，其计算公式为：

股权自由现金流量=税后营业净利润+折旧-资本支出-营运资本追加额-债务本金偿还+新发行债务

在区分股权自由现金流量的基础上：企业自由现金流量＝股权自由现金流量＋债权自由现金流量

虽然不同的学者对自由现金流量的理解不尽相同。自由现金流量的名称也众多，如增量现金流量（Excess Cash Flow）、剩余现金流量（Surplus Cash Flow）、可分配现金流量（Distributable Cash Flow）、可自由使用的现金流量（Disposable Cash Flow）等。但他们在对自由现金流量进行解释时都具有共同之处，即都是指在不危及公司生存与发展的前提下可供分配给股东（和债权人）的最大现金额。