市盈率法与经济增加值法的比较及应用

（1）市盈率法反映了市场对公司未来赢利的预期，可以与其他公司进行对比，直接将股票价格与公司赢利联系在一起，能比较好地反映公司特征，而且市盈率易于计算，且容易得到。但是市场并不总是正确的，对某个公司或某个行业过于乐观或悲观，会导致对该类公司股票价格高估或低估，从而导致对公司估价的错误；其次公司收益的波动会影响公司收益率，且公司赢利会受到宏观经济周期波动的影响，有时候收益的波动会产生戏剧性的影响，如当每股收益为负时，市盈率是没有意义的；再者公司会计利润容易受人为因素的影响而失真，这种情况下，市盈率也不可靠。

（2）自由现金流贴现模型理论与财务理论是一致的，在理论上适用于所有的公司，从高成长的小公司到成熟的跨国公司，且该模型不受报表粉饰的影响。运用该模型进行价值评估时需要对公司潜在的营业情况和公司所在行业有一定的了解，根据公司和部门未来的前景决定输入的变量，这对评估是一个挑战。但是随着新的技术和方法在该领域的应用和发展，如20世纪60年代以来，资本市场理论、资本组合理论的发展极大地提高了评估公司价值的能力，自由现金流贴现法逐渐成为公司价值评估的主流方法。

（3）期权定价法是建立在一些高深复杂的数学模型之上的，在实际运用过程中还有很多的限制条件。期权定价法的现实意义在于运用该公式计算出期权的理论价格后与期权现行市场价格进行比较，就可以判断出市场中期权是否被高估或低估。期权定价法虽然能明显地反映灵活性的价值，而且可能在涉及较大未来灵活性的投资决策方面会最终带起折现现金流法，但是该方法还有待完善，而且公司还拥有众多的财物和机会，这些在现实中期权定价法还不能很好地发挥作用。

（4）经济增加值估价法是在最近逐渐流行的价值评估方法，其主要用途是对公司各期的绩效进行评估，由于可以核算每个独立业务部门的经济增加值，所以经济增加值指标尤其适用于薪酬计划，而且经济增加值指标可以将绩效评估与公司估价有效地联系起来。但是从经济增加值的计算方法来看，该估价法在适用范围上可能会有所限制，所以经济增加值法现阶段可以说是一个公司价值评估方法的补充，但是还不能成为主流。(www.xing528.com)

现阶段，我国的资本市场和会计制度还不完善，还有很多的问题需要解决，这为准确评估公司价值造成了很多的困难，如评估变量的选择和财务指标的适应性和真实性的有待考察和研究。折现现金流价值评估法在理论和应用上都比较成熟，而且可以比较好地避免一些会计漏洞，本人认为在现阶段选用折现现金流来评估国内企业价值是比较合适和准确的。

随着我国资本市场的不断开放，我国企业的经营和管理会逐渐规范和成熟，这对公司价值评估提出了更高的要求，国内的学者和评估师应紧跟开放的步伐，在公司价值评估领域应综合发展各种评估方法，准确评估企业价值使我国企业在资本的浪潮中能真实反映应有的竞争力助推企业的发展。