财务风险与报酬：高风险，低报酬的矛盾关系

由于以下原因，风险与报酬存在不均衡：

首先，投资组合未完全分散化。风险与报酬的均衡关系以投资者的投资组合是完全分散化为前提条件，在风险完全分散化条件下，投资组合的期望报酬率仅与不可分散风险相关。如果投资者的投资组合未完全分散化，该投资者就要承担额外风险。一般来说，持有单一证券的投资者比完全分散化投资的投资者承担的风险更多，市场会对投资者承担的不可分散风险给予相应的报酬，市场对投资者承担的可分散风险不给予任何补偿。相对于完全分散化投资的投资者而言，非完全分散化投资的风险较大，投资者获取的风险报酬较低，即风险与报酬不相匹配。

其次，由于市场失灵和信息不对称的存在，代理人可以利用其私有信息作出对委托人不利的决策，委托人面临道德风险。其结果是，投资者缺乏做出正确决策所需的信息，投资收益低，风险与报酬不相匹配。如债权人将其资金投资于某企业，其所有者未经债权人同意就要求经营者改变资金用途，将资金投资于比债务契约约定项目风险高的其他项目，加大了企业的偿债风险，也使债权人债权价值降低。如果高风险投资获得成功，超额利润由所有者独享；如果投资失败，债权人将要与所有者共同承担损失。对债权人来说，这项投资的风险与报酬是不对称的，是一项“高风险、低收益”投资。(www.xing528.com)

最后，企业发展处于混沌行为阶段，在企业中存在着“风险收益悖论”。在常规的状态下，企业经济系统的结构是稳定、可以识别，因而未来也是可以预见的。企业之间，企业与政府之间，企业与职工、消费者、金融机构之间以及政治、社会等环境呈简单线性关系。当企业发展到某一个阶段的时候，由于受到“系统内力、政策力和随机力”等内部、外部因素之间非线性的相互作用，将从稳定性、周期性的发展状态转向混沌状态，导致财务风险和报酬不相匹配的矛盾关系的存在。投资者应根据企业混沌状态制定新的决策规则，控制资源的分配。