轻仓、顺势、止损：黑马波段操盘术

在股票投资中，很多投资者因为在起初没有接触并树立起良好的投资理念，而付出了无谓且惨重的代价。多数情况，他们是在经过一段时间投资遭受亏损之后才开始正式学习和研究投资的。这时他们才发现，原本只要记住一些基本原则就可以少犯很多由于没有经验所导致的致命错误，进而避免白白给市场交很多学费。因此，我们在本书的开始阶段首先介绍如何树立一个正确的投资理念，这样，投资者就会有一个正确的努力方向。这些理念也是操作原则，它们不仅是盈利的保证，更重要的是，它们是使你能够在险恶的股市中立足的生存法则。

“轻仓、顺势、止损、持长、扩利”这十个字蕴含了丰富内涵，不同阶段的投资者会有不同的理解。投资者可以通过对这个总原则的理解程度，来测试出自己对市场的理解程度。不信你可以仔细回想一下，在初入股市时对它的理解，再想想目前对它的理解。不妨可以做些笔记记录下来，然后每经过一段时间做一次总结，并不断回过头来看看自己之前的心得。你会发现自己对这句“十字金言”的领悟在不断加深，你的投资水平也会随之提高。看似简单的一句话，确实是千人千解。再次强调这句“十字金言”，它可能伴随你的投资生涯。

“轻仓”有两层含义，一是操作的仓位要适当，二是要采用分批买卖策略。

“轻仓”原则涉及的是资金管理的内容，很多投资者没有仓位的概念，一出手就是满仓或是重仓，感觉像要靠单次交易发财一样，这显然不是合理的资金管理方法。“轻仓”原则首先要使投资者有仓位的概念，仓位控制是控制风险最有效、最直接的方法。我们不能保证每次都大赢，但能保证每次少输。

相对于利润，风险是第一位的。“股神”巴菲特曾提到过投资有三条原则：“第一，保住本金；第二，保住本金；第三，谨记第一条和第二条。”这句话虽然被经常提到，但还是要再强调一遍。投资者如果两只眼都只看到利润，而忽视了风险，那么投资的效果不会很理想。我们既要看到利润，同时也要看到风险，甚至看风险要重于看利润。这是在股市中长久生存要遵循的原则之一。

在操作中，投资者最常犯的错误是，有了控制持仓的观念，但随着行情的发展很快就淡忘了，容易被盘中的刺激和诱惑冲昏头脑，一来二去就容易满仓。我们说，当有一定浮盈的时候可以加仓，甚至最后一直加到满仓为止，但应该避免在一个价格区间进行重仓操作，因为在胜负不定、多空不明的市场环境下，盲目地重仓会让资金暴露在风险之下，行情一旦不按预期的方向发展就会陷入被动。所以要记住，在市场证明你正确之前，千万不要轻举妄动。

有人提出散户资金小没有必要分批买入，这种说法是不恰当的。散户虽然资金小，但不管是拥有大规模资金的机构还是小规模资金的散户，所有投资者的资金都是一个100%，我们不是要讨论亏多亏少的问题，不是说散户即使满仓进出亏掉的也少，这样在绝对数额上比较显然不合适。因为不管资金多少，盈亏比例是一样的，操作方法对于有计划的投资来说是相通的。不管是大资金还是小资金，亏掉了50%都需要再赚100%才能回本。

拥有大资金的机构采取分批建仓策略，一方面是为了不让别人发现，另一方面是因为大资金本身就不方便在市场上进出。小资金的散户则没有这方面的问题，但不管资金规模如何，在操作策略上应该是一样的。小资金分批建仓同样能起到控制风险的作用，在有盈利时再加仓也不迟。有必要着重强调一点，根据凯利公式和平均出手成功率，每次出手的仓位控制在35%~50%较为合适。

“顺势”，顾名思义，是要顺着趋势的方向操作，在上涨趋势开始的位置买入，在趋势结束的位置卖出。通过前面对技术分析的理论基础介绍，我们已经知道市场是沿着趋势方向行进的，也就是说股价波动呈现一种趋势性。投资者可以打开行情图来看一下股票行情或是反映多数股票运行情况的指数行情，如上证指数，如图1-1所示。

图1-1 上证指数大级别趋势图

图1-1中以60日均线和120日均线的聚散交叉为依据，可以很轻松地把2006年到2010年的主要行情图表划分成三个明显的趋势波段。在这三个波段中，价格像波浪一样并且符合波浪的波动特性（后浪过前浪顶点，直到后浪没有能量过前浪顶点并转向为止）行进。我们可以抽象到图1-2中，可以更明显地看出价格波动的趋势性特点，这也是我们进行波段操作的依据。

图1-2 上证指数大级别趋势抽象图

通过图1-1和图1-2能够看出，市场在一个确定的周期（日线）内，并不是没有规律可循的，它在多数时间呈现出一种趋势性。趋势性在这里是指，股票价格（指数）沿着一个方向移动的惯性。这说明什么呢？我们投资的目的是要通过做股票的波段差价来获取利润，那么在趋势的起始位置买入，在趋势的终止位置卖出，这样就会赚得差价，这便是波段操作的原理。

我们经常听说的“高抛低吸”这个词，这其实是一个股评用语，它在没有定义时是模糊的，哪里是“高”，哪里是“低”呢？高低是相对的，而且时间框架也没有确定。比如2008年大熊市时，上证指数从顶点6124点一路下跌，跌到3000点时跌去了一半，即50%的跌幅，3000点位置算不算低了呢？当然算！但并不是我们讲的趋势的低点，这个低点还不是趋势的底，所以“高抛低吸”这一说法只能算是“伪真理”，它需要有一个明确的背景条件，否则怎么说都可能是对的，因为只要买入后，不管过几天也好，过几周，甚至几年也好，只要涨过了买入价，这里都是低点，但这不是合理的解释方法。

继续说从上证6124点跌下来，到3000点是相对低点，但这波下跌趋势并没有停止，直到2008年10月底跌到了最低点1664点，这时距离前面看上去是低点的3000点位置几乎又跌去了一半（如图1-3所示）。这也是我们曾经说过的不应摊平亏损的原理所在，我们的操作应该是按波段趋势来的，而不是按想当然的“高”与“低”操作。

抓黑马的波段操作方法，是建立在合理的波段趋势基础之上的方法。每一波趋势对应一次波段操作，要做到清晰明确，这在后面章节的具体操作方法中会得到详细体现。那么如何算一波趋势呢？这就需要明确一个操作周期的概念。

长线操作周期内包含若干个中线操作周期，而中线操作周期内又包含若干个短线操作周期。所以说，不同的投资者，在咨询操作建议时，要先明确操作周期。比如用10日移动平均线可以作为中短线投资依据，而用60日移动平均线可以作为长线投资依据。

不同的操作周期对应不同的趋势级别，一波大牛市可以包含几个次级别的牛市与熊市的转换，这个问题，在本章的道氏理论中会有专门的介绍。

所以说，在一定的周期内，有一定级别的趋势，这个趋势具有沿着某个方向行进的惯性。投资者明确了操作周期，那么在这个周期内的每波趋势波段都对应着一次波段操作。而黑马股的趋势性更强，波段持续的空间更大，时间更长，更易于操作。

图1-3 客观波段趋势

“顺势”是符合市场波动自然法则的操作原则。真正地领悟到“势”的含义对于每位投资者都很重要。《孙子兵法》上说“善战人之势，如转圆石于千仞之山者，势也”。意思是说，善于指挥作战的人，所依仗的态势，就像从千仞高山上滚下的圆石，用力极其微小，但冲击力极大，形成势不可挡之势，这就是势！投资者包括投资机构都很难制造“势”，我们能做的只能是识别“势”，利用“势”，做趋势的朋友。(www.xing528.com)

止损在前面已经提到过，它是指合理使用止损单，止住亏损。

亏损总是不好的心理感受，所有人都会厌恶亏损，很难倾向于主动地承认亏损。不过投资经验丰富的老手会知道，亏损是投资的一部分。没有人能避免亏损，尽管谁也不愿意看到它发生，但它还是会发生。

任何的操作方法都会有一定的错误概率，而一旦有了一个成形的操作方法之后，就更易于接受使用止损。这时你会知道，一次的止损不但阻止了本金继续减少，而且会增大下次操作的成功率。因为只要你一致地坚持一个好的方法，它就会在多数的操作中发挥作用。要明确地认识到，止损并不一定是错误的操作，因为你下次遇到同样的机会还是会出手。但市场并不总是能够朝着预想的方向行进，这时就要用到止损。对于有成形方法的投资者来说，止损是必须的，这仅是众多操作中的一次操作而已。当你像家常便饭那样使用止损时，说明你对自己的操作方法已经相当有信心了，因为你知道，一次止损并不能影响你，相反增大了下次盈利的可能性。

常见的止损方法包括固定比例止损、固定金额止损、时间止损、支撑位止损、指标止损，等等。比如固定比例止损，可以设定为当股价回撤到买入价格的10%时使用止损，如果更偏短线可以用5%止损，操作周期越短，止损的比例应该越小。

止损的方法并不重要，重要的是有止损的心理准备。因为只要有止损的想法，总能在陷入高风险前及时出手。“没有卖不出的股票”，关键是你想不想卖。能想到止损位，就是接受了可能的亏损，这是有计划的投资者所必需的。尽管止损有可能并不真正地被触发，但它是资金的保护伞。有很多初学者，容易在陷入亏损时有“死扛”的想法，不回本不卖，这样死抱亏损单，如果某一两次真的解套，并不是什么好事情，因为你会更加抱有侥幸心理，早晚会套在一次大顶上，并有一次长时间的套牢。

止损比起深套后的“割肉”来说，代价要小很多，“最早的亏损是最便宜的亏损”，有经验的投资者会对这句话深有体会。

记住，止损不是用来增长盈利的，但它能让我们更长久地在市场生存，直到下次真正的大机会出现时，我们才会有机会有大的作为。一旦不使用止损而陷入深度套牢后，不仅会亏损本金，而且会错失后面的机会，同时会打击投资的信心。

“持长”是指尽量在持有盈利单的时候再忍一忍，多持有一段时间，坐等上涨，吃足波段，在行情显示出上涨势头明显减弱的时候再出局。

很多投资者会有这样的经历，甚至有人经常会发生这种情况，那就是买到一只黑马股，才上涨了20%到30%，也就是两三个涨停板的幅度就开始拿不住了，急于兑现到手的利润。在这里出掉筹码后，该股继续强劲上涨，这时已经再没勇气追高了。这是投资中最让人懊恼的事情了，明明已经发现了黑马，但黑马刚刚启动就下马了，眼看着黑马扬长而去。

兑现利润是一种投资心理倾向，是人性的表现，人们都是倾向于确定的利润，而厌恶不确定的风险。“持长”原则在股票操作中更侧重于持股心态的训练。在实际操作中，降伏自己的心是很重要的，当然也是很困难的。没有别人能真正控制住你自己的手，只有你的心能控制。

在抓黑马操作中，平均来说，每年股市的上涨行情仅有两到三波，每波持续几周的时间，涨幅少则50%，多则100%，遇到极端的单边行情会有翻倍以上的涨幅。从经验来看，越大的黑马，遇到的可能性越低，那么一旦抓住黑马，做足上涨行情就显得尤为重要！因为一旦错失一次机会就要再等几周甚至几个月的时间，单边行情是可遇不可求的，我们能做的是坚持一致性的操作原则。

“任他东西南北风，抓紧黑马不放松”，投资者可以在遇到黑马时想想这条原则。“持长”只需要我们的耐心更多些，利润就会自己增长，华尔街的传奇大作手利弗莫尔曾经说过，“从来不是我的思考替我赚大钱，而是我的坐功”。

很多新手在牛市时的盈利会比老手还要多，为什么？因为新手在牛市不频繁的换股，新手虽然不是主动地“捂股”，却造成了“牛市捂股”这个事实，虽然他们在熊市会因为没有好的卖出技巧继续“捂股”而失去很多浮盈，但这个事实告诉我们，在盈利的时候“捂股”就是客观在“持长”，这是增长盈利的最简单、有效和直接的途径。

“持长”是与“止损”相对的操作，止损是尽量缩短错误的时间，而持长是尽量延长正确的时间。错误时应尽早的认错出局，而在正确时需要再多持有一会儿。华尔街有一条金规玉律是“Cut lose short，let profit run”意指“截断亏损，让利润奔跑”，一语道破了盈利天机。

“扩利”原则和“持长”原则的含义类似，目的都是为了扩大利润，“持长”是“扩利”的方法之一。影响“扩利”的因素无非两条，一个是持有的时间长度，即“持长”原则；另一个重要因素是在盈利时的持仓数量，即“加仓”原则。

加仓是投资老手“扩利”的“撒手锏”。仓位管理也是投资中的关键一环，在交易系统中，资金管理策略中的重要一项内容就是仓位管理。合理的加仓方法能让获利变得简单而轻松。

常用的加仓方法有正金字塔加仓法、倒金字塔加仓法、固定比例加仓法、固定金额加仓法等。我们建议投资者使用正金字塔加仓法，即按一定比例从底部向上逐步减少买入仓位，比如第一次开仓时买入40%，再出现买入机会时分别按30%、20%、10%的比例加仓买入，如图1-4所示，具体的比例可以依据投资者的操作风格来确定。这样由下向上逐渐减少比例的加仓方法使底部的持仓比例较高，避免由于在头部加重仓导致稍有回调就陷入亏损的局面。

图1-4 正金字塔加仓法示意图

加仓的次数一般限制在3次以内，也就是算上开仓，一共分4次买入。从经验来看，加仓太分散或过于集中的效果都不理想，因此，建议的加仓次数是2~3次，这取决于你的操作风格和风险偏好。

加仓操作时要记住一条关键原则“只在盈利的持仓上加码”。这很容易理解，如果不是在盈利的持仓上加仓，那么就是犯了“摊平亏损”的错误，可以看出，作为一个整体系统，我们的方法是互相配合的。

“持长”原则再加上“加仓”原则可以组成“扩利”原则，这两个最直接高效的“扩利”原则相配合能极大地增加操作黑马的利润。

“轻仓、顺势、止损、持长、扩利”是我们为投资者树立的总的投资理念，以这十字金言为指导，可以演化出很多层次的意义。这五条原则同样可以组成一个交易体系的五个方面。投资者通过本书的介绍，如果能最终在这条原则的基础上建立起一套交易系统，那就是投资道路上的一座里程碑。