悬浮条形：估值区间应用

估值建模的结果通常以区间表示，以反映在不同假设条件下的合理估值范围。同时，使用不同的模型所得到的估值结果也会存在差异。这些区间数据通常以“悬浮条形”的形式绘制，例如根据特定模型计算的合理价值区间为6.5～7.5元，在图表上绘制为起始值6.5、终点在7.5的条形，其显示效果是一个脱离底部、呈悬浮状的长方形。将不同估值模型的估值区间都按相同的方法绘制在图表中，即构成了悬浮条形图（见图5-63）。

图5-63 估值区间条形图

某些时候也可使用更简洁的横线图以替代条形图（见图5-64）。

图5-64 估值区间线图

本节接下来介绍上述两种图形的制作方法。

1.悬浮条形图的制作

悬浮条形图的本质是Excel图表类型中的“堆积条形图”，此类堆积条形图至少由两个数据系列构成并以堆积形式展现，其中，下方的底部系列从零值开始绘制，上方的堆积系列则在前一系列值的基础上叠加显示。例如“系列1”和“系列2”的实际值分别为5和8，“系列1”在图表中的绘制长度为5，和实际数据值相同，而“系列2”是在“系列1”数值的基础上绘制，其绘制长度为3（即8-5），其实际值和绘图值的区别如图5-65所示。

图5-65 堆积条形示意图

因此，为了生成正确的堆积条形图，需要对“系列2”进行必要的数据转换。图5-66中给出了不同模型的估值上下限数据，其中下限数据位于C列，上限值位于D列。显然，不能直接将C列和D列的数据用于生成堆积条形图，而需对D列数据进行必要转换，即将D列数据减去C列数据得到转换后的估值区间长度（E列），即实际的绘图数据值。完成数据的转换后，即可根据下列步骤完成图形的制作。

1）通过Excel菜单选择图表类型为“堆积条形图”，生成默认图表如图5-66所示。进入数据源编辑界面可以看出堆积条形图所引用的数据来源（见图5-67）。

图5-66 生成堆积条形图

图5-67 选择数据源

2）产生悬浮效果。本例需要展示的是估值区间，即上图中的“系列2”数据，“系列1”的用途仅为辅助“系列2”实现正确显示，因此可以通过条形格式设置将“系列1”隐形，方法为选中“系列1”，通过快捷方式<Ctrl+1>键或菜单操作调出设置界面，将系列的填充色设置为“无填充”，并将边框颜色设置为“无线条”（见图5-68），完成后的效果如图5-69所示。

图5-68 将辅助系列隐形处理

图5-69 隐形处理后的悬浮效果(www.xing528.com)

3）调整坐标轴设置以改进显示效果。在产生悬浮效果的图表中，坐标轴的刻度从零值开始，导致估值区间的显示效果较为局促，通过调整坐标轴的最小值和最大值设置可改进图表的显示效果。选中坐标轴后通过快捷方式调用格式设置对话框，将最小值和最大值分别设置为7和10，效果如图5-70所示。

图5-70 调整坐标轴设置后的效果

4）其他图表格式修改。最后还可根据实际需要调整上图的其他格式，例如网格线类型和颜色、标签文本的颜色和大小、刻度线等。

2.线型区间图的制作

估值区间还可使用简单的线图展现，相对于悬浮条形图，线图的优势是图形更为简洁，便于在较小的文档空间内展现，同时节约打印成本。本图的制作思路是以普通的条形图为基础，使用误差线生成合适的线段，最后再将条形做隐形处理，基本步骤介绍如下。

1）将估值上限系列生成普通条形图。和之前介绍的悬浮柱形图不同，本例采用的基准图表类型是常规条形图，而非堆积条形图。选中数据源（D列）后生成一个默认的普通条形图，如图5-71所示。

图5-71 默认的条形图

2）加入水平误差线。打开“布局”选项卡下“分析”选项组内的“误差线”菜单，单击“其他误差线选项”，在弹出的“设置误差线格式”对话框内，设置误差线的显示方向为“负偏差”，而后误差量设置为“自定义”（见图5-72）。

图5-72 误差线的设置

3）设置误差量。本步骤是制作横向线图的关键所在。为了产生正确的估值区间线，图5-73的目标是从估值上限所在位置开始向左（即负偏差）绘制，线段的长度应为估值上限-估值下限，即原始数据中的E列。为达到此目的，可以设置自定义的误差值，方法是在误差线设置对话框中的误差量设置中选择“自定义”，而后单击“指定值”，在弹出的“自定义错误栏”对话框中，切换至“负错误值”编辑框内，引用E3∶E7区域，即为数据系列中的每一个数据点指定各不相同的误差量（见图5-73），误差线设置效果如图5-74所示。

图5-73 自定义误差量

图5-74 误差线设置效果

4）条形隐形和坐标轴设置。接下来的步骤和悬浮条形图类似，即先将起辅助作用的条形进行隐形处理，方法是取消其填充色和边框颜色。而后修改坐标轴设置，以改进线条的显示效果（见图5-75）。

图5-75 误差线方法的估值区间图效果

5）其他格式设置。最后可根据需要进一步修改图表中各元素的格式，如调整误差线的粗细、网格线类型、坐标轴和标签设置等。