1.能抓住投资的本质
任何金融产品都有一个利率r，股票也是一种金融产品，它的r是多少呢？这就是股票投资估值的核心。通过本书研究发现，股票的r可以理解为ROE。ROE以两种形式回馈给投资者，一是分红，二是留存收益b*ROE。
本书结论已经证明，ROE高的股票组合具有更高的投资回报率。因此，可以通过这个结论获得市场的超额收益。超额收益的方法如下。
把样本股票的ROE按从高（H）到低（L）分成10个组，笔者把中间两组（第5、第6组）的算术平均收益率定义为所有样本股票的市场平均收益。然后把最高组H的投资回报率减去第5、第6组的平均收益，则可得到超越市场的超额收益。
图5-1 超额收益（1965—2017年）
通过图5-1可以发现，采用该投资策略，在1965—2017年的53年中，该超额收益为负（小于0）的年份仅8年，出现概率仅15%，8年的平均收益率-4.31%，峰值是-11%（2003年）。相反的，83%的年份（44年次）获得了正收益，平均收益率达19.08%，峰值是53.50%（1980年）；正收益的均值远大于负收益的均值；而且全部53年次的平均超额收益达15.19%，这是非常好的量化投资策略。
表5-1为图5-1超额收益与巴菲特管理的Berkshire公司每股净资产（in per-share market value of berkshire）变化、标普500指数（in S＆P 500 with dividends included）的对比。
表5-1 超额收益比较(www.xing528.com)
表5-1的超额收益策略结果显示，无论在亏损年次、最大亏损幅度，还是在平均亏损幅度等三个方面，都是优于比较对象的。因此，按照该投资策略构建投资组合，可以对投资行为提供有效的方法论。
2.有利于构建高收益的投资组合
通过四因素的回归分析、投资组合分析，本书得到了非常具有价值、可以作为量化投资模型的理论组合。
比如，如果将ROE、PB从高到低分成10个组，ROE最高投资组合即ROE（H）、与PB最低投资组合即PB（L）构建的双因素独立分组投资组合，该ROE（H）+PB（L）组合策略的年均复合收益率（CAGR）如下：1年期可达到35.30%，5年期可以达27.47%，10年期可以达22.74%，20年期可以达22.01%。该收益率采用股票组合市值加权平均法计算，这是一个非常了不起的投资收益率，20年期的总收益可达5 242.10%。这完全可以与沃伦·巴菲特（Warren E.Buffett）的长期投资收益相媲美[1]。
同样的，按照上一段的方法，构建ROE（H）+PE（L）组合策略，则该组合年均复合收益率（CAGR）如下：1年期可达到32.30%，5年期可以达25.83%，10年期可以达21.14%，20年期可以达18.57%。详见表5-2。
表5-2 有效的投资组合策略
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