企业通常以多种形式发放股利，股利支付形式一般有发放现金股利、发放股票股利、发放财产股利和发放负债股利，其中最为常见的是现金股利和股票股利。在现实生活中，我国上市公司的股利支付广泛采用一部分股票股利和一部分现金股利的做法，其效果是股票股利和现金股利的综合。
1.现金股利
现金股利是指企业以现金的方式向股东支付的股利，也称为红利。发放现金股利是企业最常见的也是最易被投资者接受的股利支付形式。企业支付现金股利，除了要有累计的未分配利润外，还要有足够的现金。因此企业在支付现金股利前，必须作好财务上的安排，以便有充足的现金支付股利。因为企业一旦向股东宣告发放股利，就对股东承担了支付的责任，必须如期履约，否则不仅会丧失企业信誉，而且会带来不必要的麻烦。
2.股票股利
股票股利是企业以增发股票的方式所支付的股利，我国企业的股利支付实务中通常也称其为红股。以股票作为股利，一般都是按在册股东持有股份的一定比例来发放，对于不满一股的股利仍采用现金发放。对企业来说支付股票股利，并没有现金流出企业，也不会导致企业的财产减少，只是将企业的留存收益转化为股本和资本公积，即减少未分配利润项目金额的同时，增加股本和资本公积等项目的金额，并通过清算登记系统增加股东持股数量。
股票股利会增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值。显然发放股票股利是一种增资行为，需经股东大会同意，并按法定程序办理增资手续。但发放股票股利与其他的增资行为不同的是，它不改变企业股东权益总额，不增加股东财富，股东的财产价值和企业的股权结构也不会改变，改变的只是股东权益内部各项目的金额。
【例9－3】 某企业在发放股票股利前，股东权益情况如表9－1所示。假定该企业宣布发放10%的股票股利，即发放20 000股普通股股票，现有股东每持100股可得10股新发股票。如该股票当时市价为20元，发放股票股利以市价计算。则发放股票股利后的股东权益如何？
表9－1 发放股票股利前的股东权益情况 （单位：元）
解 未分配利润划出的资金为：20×200 000×10%＝400 000（元）。
普通股股本增加为：1×200 000×10%＝20 000（元）。
资本公积增加为：400 000－20 000＝380 000（元）。
发放股票股利后，企业股东权益各项目情况如表9－2所示。
表9－2 发放股票股利后的股东权益情况（单位：元）
值得说明的是，上例中以市价计算股票股利价格的做法是很多西方国家所通行的，在我国股票股利价格是以股票面值计算的。
发放股票股利后，如果盈利总额和市盈率不变，会由于普通股股数增加而引起每股盈余和每股市价下降，但又由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。
发放股票股利后每股盈余和每股市价的计算公式为：
式中，EPS0为发放股票股利前的每股盈余；M为发放股票股利前的每股市价；D为股票股利发放率。
【例9－4】 假定上述企业本年盈利440 000元，某股东持有20 000股普通股，则发放股票股利对该股东的影响如表9－3所示。
表9－3 发放股票股利后对股东的影响（单位：元）
【例9－5】 某公司年终利润分配前的有关资料如表9－4所示。该公司决定：本年按10%和5%的比例提取法定和任意盈余公积金，发放股票股利10%，并且按发放股票股利前的股数派发现金股利，每股0.1元。假设股票的每股市价与每股净资产成正比，计算利润分配后的盈余公积、股本、股票股利、资本公积、现金股利、未分配利润数额和预计的普通股每股市价。
表9－4 年终利润分配前资料
解 由于本年可供分配的利润为1 200万元（1 000＋2 000），大于0，可按本年税后利润计提盈余公积金。计算如下：
盈余公积金余额＝400＋2 000×15%＝400＋300＝700（万元）
股本余额＝500×（1＋10%）＝550（万元）(www.xing528.com)
股票股利＝40×500×10%＝2 000（万元）
资本公积金余额＝100＋（40－1）×500×10%＝2 050（万元）
现金股利＝500×0.1＝50（万元）
未分配利润余额＝1 000＋（2 000－300－2 000－50）＝650（万元）
利润分配后所有者权益合计＝650＋2 050＋700＋550＝3 950（万元）
或
利润分配后所有者权益合计＝4 000－50＝3 950（万元）
利润分配前每股净资产＝4 000÷500＝8（元）
利润分配后每股净资产＝3 950÷550＝7.18（元）
因为发放股票股利不增加股东的财富，发放前股东的财富为：
500×40＝20 000（万元）
设发放后股价为P，发放后股东的财富为550×P＋50，则：
550×P＋50＝20 000
可得：
P＝36.27（元／股）
尽管发放股票股利不直接增加股东的财富，也不增加企业的价值，但对股东和企业都有好处。
对股东来讲，发放股票股利主要有以下优点：
①如果企业在发放股票股利后同时发放现金股利，股东会因为持股数的增加而得到更多的现金。
②发放股票股利后，理论上每股市价会成比例下降，但实务中这并非必然结果。市场和投资者普遍认为，发放股票股利往往预示着企业会有较大的发展和成长，因为发放股票股利通常为成长中的企业所采用，投资者可能会认为企业的盈余将会有大幅度增长，并能抵消增发股票所带来的消极影响，这样的信息传递会稳定股价或使股价下降比例减少甚至不降反升，股东便可以获得股票价值相对上升的好处，增加了股东的财富。
③由于股利收入和资本利得税率的差异，如果股东把股票股利出售，还会给他带来资本利得纳税上的好处。
对企业来讲，发放股票股利主要有以下优点：
①发放股票股利不需要向股东支付现金，在再投资机会较多的情况下可提供筹资费较低的资金，从而有助于企业的发展。
②有利于提高企业股票的流通性。在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值，降低企业股票的市场价格，既有利于促进股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投资者成为企业股东，进而使股权更为分散，有效地防止企业被恶意控制。
③股票股利的发放可以传递企业未来发展前景良好的信号，从而增强投资者的信心，在一定程度上稳定股票价格。
3.财产股利
财产股利是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以企业所拥有的其他公司的有价证券，如债券、股票等，作为股利支付给股东。
4.负债股利
负债股利是以负债方式支付的股利，通常以企业的应付票据支付给股东，有时也以发放公司债券的方式支付股利。
财产股利和负债股利实际上是现金股利的替代，但这两种股利支付形式在我国企业的股利支付实务中很少使用。
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