证券投资组合策略与方法：财务管理学案例

1.证券投资组合策略

在证券投资组合理论的发展过程中，形成了各种各样的派别，从而也形成了不同的组合策略，现介绍其中最常见的三种。

（1）保守型策略。这种策略认为，最佳证券投资组合要尽量模拟市场现状，将尽可能多的证券包括进来，以便分散掉全部可分散风险，得到市场所有证券的平均收益。这种投资组合的好处是能分散掉全部可分散风险；不需要高深的证券投资专业知识；证券投资的管理费比较低。但这种投资组合获得的收益不会高于证券市场上所有证券的平均收益。因此，此种策略属于收益不高，风险不大的策略，故称之为保守型策略。

（2）冒险型策略。这种策略认为，与市场完全一样的投资组合不是最佳组合，只要投资组合做得好，就能击败市场或超越市场，取得远远高于平均水平的收益。在这种投资组合中，一些成长型的股票比较多，而那些低风险、低收益的证券不多。另外，这种投资组合的随意性强，变动频繁。采用这种策略的人都认为，收益就在眼前，何必死守苦等。对于追随市场的保守派，他们是不屑一顾的。这种策略收益高，风险大，因此称之为冒险型策略。

（3）适中型策略。这种策略认为，证券的价格，特别是股票的价格，是由特定企业的经营业绩来决定的，市场上股票价格的一时沉浮并不重要，只要企业经营业绩好，股票一定会升到其本来的价值水平。采用这种策略的人，一般都善于对证券进行分析。适中型策略如果做得好，可获得较高的收益，又不会承担太大风险。但采取这种投资组合的人必须具备丰富的投资经验，拥有进行证券投资的各种专业知识。这种投资策略风险不太大，收益却比较高，所以是一种最常见的投资组合策略。各种金融机构、投资基金和企事业单位在进行证券投资时一般都采用此种策略。

2.证券投资组合方法(www.xing528.com)

进行证券投资组合的方法有很多，但最常见的方法通常有以下三种。

（1）选择足够数量的证券进行组合。这是一种最简单的证券投资组合方法。在采用这种方法时，不是进行有目的的组合，而是随机选择证券，随着证券数量的增加，可分散风险会逐步减少，当证券数量足够时，大部分可分散风险都能分散掉。为了有效地分散风险，每个投资者拥有股票的数量最好不少于14种。

（2）把风险大、风险中等、风险小的证券放在一起进行组合。这种组合方法又称1／3法，是指把全部资金的1／3投资于风险大的证券，1／3投资于风险中等的证券，1／3投资于风险小的证券。一般而言，风险大的证券对经济形势的变化比较敏感，当经济处于繁荣期，风险大的证券获得高额收益，但当经济衰退时，风险大的证券却会遭受巨额损失；相反，风险小的证券对经济形势的变化则不十分敏感，一般都能获得稳定收益，而不致遭受损失。因此，这种1／3投资组合法是一种进可攻、退可守的组合法，虽不会获得太高的收益，但也不会承担巨大风险，是一种常见的组合方法。

（3）把投资收益呈负相关的证券放在一起进行组合。一种证券的收益上升而另一种证券的收益下降的两种证券称为负相关证券。把收益呈负相关的证券组合在一起能有效地分散风险。